「話劇第一股」開心麻花造富之路

時代周報特約記者 吳曉嫻 發自廣州

5月25日、26日，正在衝刺IPO的北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司（835099.OC）（以下簡稱「開心麻花」）先後發布2016年、2015年年報更正公告，並對受影響的各期合併財務報表進行追溯調整。從更正項目來看，有三大類，涉及報酬核算事項和宣傳推廣代理費、主要客戶和員工情況。

作為「話劇第一股」，在IPO的關鍵時期，開心麻花此次的變動引發了市場關注。

調整或不影響上市

此次發布的公告中，針對報酬核算事項和宣傳推廣代理費，開心麻花調整了2015年和2016年的資產負債表和現金流量表。資產合計方面，少計入108萬元，應付工資多計入69萬元。

主要客戶情況也出現調整。公司2015年第二大客戶的銷售金額從77萬降到70萬元；供應商方面，2015年公司前兩大供應商的採購金額都出現變化。2016年，公司第二、四、五大供應商採購金額都出現變化。

此外，公司在職員工數量2015年出現重大差異。更正前的數據是152人，其中博士5人；更正後數據是191人，其中博士為2人。

針對信息更正的原因，時代周報記者嘗試電話聯繫開心麻花董秘，截至發稿時並未得到回復。

一位不願透露姓名的新三板公司高管向時代周報記者解釋稱，此次更正中涉及的金額不大，可能與創新層審計被要求按照A股上市公司標準執行有關，導致很多公司要調整。開心麻花的此次調整對上市應該不會有太大的影響。

據悉，近日財政部發布通知，對於四類資本市場主體的財務報表審計業務，於2018年1月1日起執行新審計報告相關準則。這意味著，創新層企業將從明年起，參照A股公司標準執行審計。新的審計報告準則增加了審計內容，財務審計會趨於嚴格。

而在5月21日，全國中小企業股份轉讓系統（新三板）公布的2017年創新層企業名單中，開心麻花顯示已被剔除出去，這被業界理解為其正為上市做準備，已無心戀戰創新層。儘管如此，衝刺IPO的開心麻花，以更為嚴格標準進行審計，也不難理解。

1月9日，開心麻花發布公告稱，準備在合適的時候首次公開發行股票並在創業板上市，而這距離其登上新三板僅僅過去了一年多，開心麻花對資本的渴望不可謂不急切。

開心麻花演出運營總監劉園園在接受媒體採訪時就表示，新的準則不會造成太大影響，因為開心麻花主要關注原創內容的生產，但審計更加嚴格，從自身規範性來講肯定是好事。

話劇第一股的生意經

開心麻花成立於2003年，主打「賀歲舞台劇」，將受眾定位於年輕人群體。作為一家以舞台劇起家的公司，開心麻花已經在業內摸爬滾打了十幾年，奠定了深厚的基礎和良好的口碑，受到資本關注。

成熟的內容生產機制和商業化機制是其異軍突起的法寶。不同於以往話劇給人高不可攀的印象，開心麻花選擇切入普通上班族的工作生活，抓住了近十年來年輕消費群體崛起的時機。

為了取得對渠道的絕對話語權，他們簽下了北京海淀劇場，承包了北京地質禮堂20年的使用權，開始在全國各地區設立分公司經營劇場。2012年開始，開心麻花團隊連續登上春晚團隊，進一步擴大了受眾，為後來內容作品的成功打下了基礎。

受《泰囧》的影響，開心麻花團隊看到了喜劇電影的巨大市場。2014年下半年，麻花正式決定把電影和演藝作為雙引擎，做成公司最重要的兩個板塊。由劉洪濤和創始人張晨分別運營，劉洪濤負責影業，張晨負責演藝。2015年國慶檔電影《夏洛特煩惱》熱映，這部電影被稱作是2015年度最大的票房黑馬，也讓開心麻花得到了業界的刮目相看。2016年上映的《驢得水》儘管票房不及前者，但是卻創下了年度國產電影豆瓣評分最高的佳績。

在近10年的時間裡，開心麻花基本上沒有引入外部投資者。出於自身發展需要和市場的不斷擴大， 2013年，開心麻花引入了文化產業基金的投資，當時估值僅3億元。2015年底開心麻花成功掛牌新三板，掛牌之後經歷兩輪定增，開心麻花的估值已經高達51.8億元。

開心麻花備受矚目的原因是他們手上擁有20多個優質的話劇IP。但他們卻只想成為一家小而美的影業公司，兩年裡只有兩部作品上映。劉洪濤甚至只將他們的電影公司比作一個小型的工作室，「平台型的電影公司太多，不缺我們這一個，麻花只做內容的創作和孵化工作，這就夠了。」劉洪濤說。

盈利前景幾何？

由新三板到主板，其關鍵點在於業績。

2015年度，開心麻花營業收入3.83億元，比2014年增長154.8%，凈利潤達1.32億元，較上年同期增長224.55%。然而2016年報顯示，公司該年實現營業收入2.92億元，同比下降23.81%，凈利潤0.71億元，同比下降45.08%，利潤腰斬近一半。

而根據財報披露，項目重大變動的原因是2015年電影《夏洛特煩惱》為公司貢獻了較多的收入，而 2016 年電影《驢得水》所貢獻收入相對較少，也導致 2016 年影視及衍生業務收入較 2015 年下降了 85.61%。電影《驢得水》，2500萬元的成本賺得1.73億元票房，出品方獲得票房收益為0.33億元，票房收益達132%，儘管沒有虧本，比起《夏洛特煩惱》三四千萬元的成本搏得14億元票房，落差不小。

2016年，是電影市場轉折的一年，泡沫逐漸被擠出，行業趨於理性。不少影視公司的業績受到了影響，開心麻花也不例外。在開心麻花2016年年報風險提示中，也明確寫明「受影片類型及市場環境的影響，2016年業績水平較2015年有所下滑」。

然而不能忽視的是，開心麻花的話劇演出和票房呈穩定增長的態勢。2016年演出及衍生收入為2.6億元，較2015年增長43%。從演出的場次來看，2016年開心麻花全年演出超過1628場，較2015年增長36%。因此公司該業務的增長主要是演出場次驅動，上座率或票價增加為輔。綜合來看，話劇演出業務是增速和利潤都相對比較穩定的業務。