10億中票未按期兌付 山東山水現連續違約

每經記者 張喜威 每經編輯 姚茂敦

又一家公司陷入連續違約的漩渦。

2月27日，銀行間市場清算所股份有限公司（以下簡稱上清所）發布通知稱，2017年2月27日是山東山水水泥集團有限公司（以下簡稱山東山水）2014年度第一期中期票據（以下簡稱「14山水MTN001」）的付息兌付日。截至2月27日日終，上清所仍未足額收到山東山水支付的付息兌付資金，暫無法代理髮行人進行本期債券的付息兌付工作。而招商銀行也於2月27日發布公告稱，由招商銀行、興業銀行作為聯席主承銷商的「14山水MTN001」不能按期足額償付，已構成實質性違約。

實際上，自2015年11月，「15山水SCP001」成為國內首例超短融違約之後，山東山水就陷入了連續違約的漩渦。

中誠信在一份研報中表示，2017年債券市場潛在的違約風險仍比較大，其中3月和5月的到期償還規模約在5000億元左右。

華南地區一位銀行人士對《每日經濟新聞》記者表示，債券市場連續違約和2016年的經濟背景有一定關係，在實體經營復甦乏力的情況下，融資成本上升，較高的債務槓桿拖累企業，最終也捲入了違約的漩渦。

部分資產已被查封

根據招商銀行近日發布的公告，因控制權問題，融資渠道受限，資金鏈緊張，且面臨多起債務訴訟，山東山水部分銀行賬戶及資產已被查封或保全。發行人2015年11月12日到期的「15山水SCP001」本金、2016年1月21日到期的「13山水MTN1」本息以及2016年2月12日到期的「15山水SCP002」本金目前均未兌付。

截至2017年2月27日日終，山東山水未能按照約定籌措足額償債資金，「14山水MTN001」不能按期足額償付，已構成實質性違約。

相關發行資料顯示，「14山水MTN001」發行總額為10億元，債券期限3年，本計息期債券利率6.10%，應付本息金額10.61億元，到期日為2017年2月27日。

招商銀行在公告中表示，將儘快召開「14山水MTN001」持有人會議，審議後續違約救濟措施；將督促發行人儘快籌措償債資金，同時根據持有人會議決議，具體開展違約處置工作，並保持與投資者及相關中介機構密切溝通，持續披露進展，切實保障持有人利益。

據了解，山東山水是港交所上市公司山水水泥（山水水泥集團有限公司，證券代碼：00691.HK）的全資附屬公司。

記者注意到，山水水泥2月27日公告稱，集團預期2016年度將錄得與去年相當的未經審核的年度經營收入，但仍處於持續虧損。根據目前資料，董事會認為，儘管截至2016年度固定資產、商譽及於聯營公司投資的減值損失、壞賬準備及管理費用預期將較去年大幅減少，但持續整合水泥市場致使2016度預期持續虧損。

此外，因股份的公眾持股量不足，山水水泥要求自2015年4月16日起正式停牌，且至今仍未復牌，持續停牌已接近2年。

仍面臨15億兌付壓力

據了解，2015年末，天瑞集團成為山水水泥第一大股東后，與宓敬田等山東山水原辭職高管合作，接管了山水水泥董事會。但這遭到了山水水泥原董事會的強烈抵制，並一度引起了新舊管理層之間的「武鬥」。隨著事件的平息，山水水泥的經營也漸入正規。但進入2017年之後，山水水泥的控制權問題再次暴露。

2017年1月12日晚，山水水泥發布公告，免除宓敬田在山東山水及附屬公司的一切職務、權力及職責，包括其在山東山水的董事及副董事長職務，並且解除對其的雇傭關係。

2月17日，山水水泥公告稱，2016年11月7日，公司向CSI（山水投資集團）董事會送達針對張才奎（據多家媒體報道，張才奎為山水水泥原實控人）的全球性禁止令，並隨後於2017年2月10日向CSI董事會發出進一步書面警告，若任何CSI董事會成員協助或准許張才奎違反全球性禁止令，其行為即屬藐視全球性禁止令。

值得注意的是，接下來，山東山水仍有「14山水MTN002」、「14山水PPN001」合計超過15億元的債券餘額即將到期，兌付日分別為3月31日和5月12日。此前到期的「15山水SCP001」本金、「13山水MTN1」本息、「15山水SCP002」本金均未兌付，已深陷連續違約漩渦的山東山水能否在「14山水MTN002」、「14山水PPN001」到期時支付本息，仍是未知數。