[三板市場]IPO不是想要就能要 這些新三板公司都遇到麻煩了

中金網4月10日訊，作為新三板89家排隊IPO的先遣軍一員，上市工作歷時近兩年後，邁奇化學決定自斷A股之路。公司近日宣布終止首次公開發行股票並在創業板上市申請，同時終止公司首次公開發行股票並在創業板上市的相關議案。

4月6日晚間，邁奇化學公告稱，由於公司2017年一季度業績出現虧損，預計2017年上半年同比業績大幅下滑，可能出現不滿足「首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法」中上市條件的情形，所以公司決定終止首次公開發行股票並在創業板上市申請。該議案已通過董事會決議。

過去兩年，邁奇化學一直致力於IPO的推進。2014年11月掛牌新三板，一年之後的10月份接受中泰證券上市輔導，啟動IPO工作。2016年5月IPO申請獲證監會受理。2017年年初為順利實現IPO，邁奇化上發起尋找失聯股東，審查股東材料。

在新三板IPO集郵市場中，邁奇化學也一直都是有價有市。2015年10月29日IPO消息放出之後，邁奇化學股價便應聲而起。截止2016年5月23日停牌，公司股價漲幅達96.43%，每股從7.28元一直上漲到14.30元。股東人數也從掛牌時的21人一路上漲到212人。

邁奇化學的主營業務為化工溶劑，化工助劑及電子化學品的研發，生產和銷售，生產產品包括N-甲基吡咯烷酮，乙基吡咯烷酮等。參考過去幾年的財務數據，邁奇化學業績頗為亮眼，盈利規模和漲幅都很喜人，難以聯想到今年一季度將懸崖式下跌至虧損。

2014年，2015年邁奇化學營收均過億元，並伴隨著穩定的增長。凈利潤分別為1061.16萬元，3933.26萬元，毛利率明顯提升。2016年上半年公司收入1.91億元，盈利3083.53萬元。在2016年半年報中，邁奇化學表示公司下半年整體發展趨勢良好，可以實現全年經營計劃。目前邁奇化學2016年年報已經兩次延期披露，最新預約披露時間是4月27日。實際上，去年下半年以來IPO審核已經明顯淡化盈利指標，業績下滑仍然順利過會的例子並不少。

上海市瑛明律師事務所北京分所資深律師李艷清接受解讀君採訪表示，不能單純說營收/盈利下降就不能IPO。但企業如果業績虧損或者大幅度下滑，基本上IPO通過率極低，監管部門會擔心業績的劇烈波動影響持續盈利能力。

同時解讀君發現，在今年2月24日中證協組織的首發企業信息披露質量抽查名單第十七次常規抽籤中，6家被抽中現場檢查的企業包括邁奇化學。IPOI現場檢查始於2012年年底，證監會開始啟動IPO財務專項核查，由中證協不超過兩個月組織一次抽籤，每次從參與此輪抽籤的企業中每20家排隊企業中抽出1家，證監會對抽中企業進行現場檢查。

今年1月20日，證監會公布去年第四季度第一次12家IPO企業的現場檢查結果，被抽查的部分企業存在披露情況與實際情況存在差異，會計核算不規範，關聯方和關聯交易披露不完整等問題，同時部分中介機構由於查出執業質量問題被移送相關部門處理。

盈利能力是否可持續，信息披露是否充分，財務數據真實性和合理性這些是發審委最為關注的事項。解讀君研究過往15家未通過審查的公司發現，證監會發審會主要關注的問題集中在3個方面：持續經營能力，財務數據真實性和合理性，關聯交易規範性。

或者正是業績的變天，以及IPO現場檢查，雙重壓力促成邁奇化學知難而退。

業績同比下滑超50% ，IPO基本無望

A股開閘放水，首發審核整體加速，在過去幾個月對新三板形成了巨大的吸引力，嘗試IPO者眾。其中不排除存在非理性因素，或許就有先佔一個坑的心態，而罔顧企業的實際情況。東財Choice數據顯示，目前正在上市輔導的新三板掛牌企業中，2016年去年上半年，有14家凈利潤為負數，8家2015年和2016年均虧損。

值得警惕的是，正在申請IPO的擬轉板掛牌企業中，已有聚利科技，世紀天鴻，阿科力，華燦電訊，麟龍股份5家公司去年業績出現了雙降，收入和利潤均下降。

麟龍股份受證券市場低迷影響，2016年僅實現營收2.26億元，凈利潤錄得6923.11萬元，較上一年同期下降超過5成，達到55.3%。這一業績滑坡引起了股轉系統的關注，其在對麟龍股份的年報問詢函中重點提問去年的減值準備計提情況，以及補充核實年報中未披露公司基本情況，重要會計政策及會計估計等相關信息，並說明財務報表的差錯更正原因。

去年11月，有消息稱監管機構明確規定業績同比下滑超過50%的企業不安排後續審核工作，需要等下一報告期財務數據補充后看情況推進審核。解讀君就此向資深的業內人士求證，其表示內部的把握線基本是這樣，(業績下滑)太多就非常沒有信心了。可以說，麟龍股份IPO之路這回事遇到了硬傷。

世紀天鴻：公轉書與招股書出現差異

目前新三板89家排隊IPO的企業里，除了業績亮起紅燈，有部分公司近來也頻發負面事項，包括信息披露差異，涉及訴訟等，IPO結果面臨著不確定性影響。對新三板掛牌企業來說，IPO審查中最重要的問題之一，就是申報材料與掛牌期間公開披露的資料是否存在出入。而世紀天鴻就撞到了這個槍口上。

日前股轉系統發現，世紀天鴻申請掛牌時提交的「公開轉讓說明書」和向證監會報送的「招股說明書」存在多達四處信息披露差異。為此，世紀天鴻及兩名高管及三家中介機構均被採取要求提交書面承諾的自律監管措施。

在3月31日解讀新三板舉行的「新三板IPO三類股東等棘手問題法律要點及分析」分享會上，分享嘉賓李艷清表示，信息披露差異對於IPO的影響要看差異點是什麼。如果僅僅是一些程序性或者運作規範性有差異，或者信息披露上的差異，那並不是特別嚴重，影響並不大。但如果是財務數據出現差異，就非常有可能影響到IPO。

友寶在線：被訴侵權遭索賠1.6億元

另一家擬IPO掛牌公司友寶在線則身陷一宗官司。3月31日，友寶在線發布公告稱，公司旗下產品友唱被訴侵害外觀設計專利，友寶在線及其子公司廈門市前沿科技開發有限公司被訴至廣州知識產權法院。原告張輝要求友寶在線及相關公司立即停止製造，銷售，許諾銷售其專利產品，並共同賠償經濟損失1.6億元。

2017年2月友寶在線啟動IPO工作，目前正在接受中信建投的輔導，輔導期自2017年1月5日開始計算。友寶在線主營業務是通過自動售貨機銷售方式進行各類瓶裝和罐裝飲料，預包裝小食品及小包裝日用品等商品零售業務，有自動販賣機第一股之稱。2016年上半年營收8.78億元，同比增長71.66%。凈利潤4973.19萬元，同比增長逾兩倍。

這單1.6億元的官司會否影響友寶在線的IPO，這要看涉訴產品的比例，使用專利的情況。李艷清表示，如果是核心產品，使用專利為關鍵技術，涉訴金額較大，可能會影響IPO進程。據了解，友唱平台是一台集唱歌，專業錄音，遊戲，社交等娛樂功能於一體的自助娛樂設備，是友寶在線多元化經營的新業務。該項目由公司控股子公司廈門前沿負責運營。

今年2月，友寶在線宣布將廈門前沿的註冊資本增加到3000萬元，即新增註冊資本2928.57萬元，旨在進一步發展友唱業務。

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除ST巨環關聯擔保額高達凈資產的11倍之外，另一家魯企同創股份的違規擔保次數則最多———其在2015年2月至12月期間為海力財富集團等公司累計違規提供擔保11筆，涉及金額1.51億元。掛牌后累計違規對外擔保的數額，占掛牌公司2015年期末經審計凈資產的246%，擔保對象為掛牌公司控股股東，實際控制人等。索力得則在去年1月至8月期間，為山東泰山輪胎有限公司累計違規提供7筆擔保，涉及擔保金額1.12億元。掛牌后累計違規對外擔保額，占掛牌公司2015年期末經審計凈資產的153%。