【案例】中國「新三板」——通過大數據實現股轉系統監控

本文將以全國中小企業股份轉讓系統（俗稱「新三板」）大數據監管應用為案例。通過對大數據的應用，新三板監管實現了從信息核查到財務異常分析的全過程監管，推動金融監管模式的創新。

屆時，將在現場頒發「金融大數據類案例獎」，主要分為：技術創新獎、應用創新獎、最佳實踐獎、優秀案例獎

本文長度為5000字，建議閱讀10分鐘

社會管理模式是指一個國家的管理體系。就像戰爭的成效取決於作戰的模式，社會管理的成效當然也就取決於社會管理的模式。在任何領域內，「模式」都是科技含量高度集中的地方，是「能量」的重中之重。大數據在社會管理最大的價值體現，就是對模式的完全創新，它顛覆了人們的習慣，並創造了一種新的高度有效的模式。

2015年9月，國務院印發《促進大數據發展行動綱要》，提出政府治理大數據工程等十大工程，並建立「用數據說話、用數據決策、用數據管理、用數據創新」的管理模式，逐步實現政府治理能力現代化。大數據成為提升政府治理能力的新途徑。

其實早在幾年前，金電聯行這家融信息技術研發、金融與社會信用服務於一體的國家高新技術企業，就已在大數據理論創新應用領域取得了十足進展，獲得包括國家部委、政府、金融機構和企業方的高度認可。

金電聯行不僅成功破解了中小微企業信用融資難題，開創了信用服務的大數據時代，也在金融監管、政府數據治理及信用體系建設領域取得驕人的業績。

本文將以全國中小企業股份轉讓系統（俗稱「新三板」）大數據監管應用為案例。

通過對大數據的應用，新三板監管實現了從信息核查到財務異常分析的全過程監管，推動金融監管模式的創新，簡化監管機構對新三板虛假披露、內幕交易、操縱市場等違法違規行為的監管措施。以小見大，利用大數據手段實現政府治理提升，還有著更大的想象空間。

背景綜述

2013年1月16日，被稱為「新三板」的全國中小企業股份轉讓系統在北京金融街揭牌，這意味著新三板交易模式正式誕生。全國中小企業股份轉讓系統是經國務院批准設立的全國性證券交易場所，致力於服務創新型、創業型、成長型中小微企業，以「小額、快速、按需」的融資機製為中小微企業提供資本市場服務，助力產業升級與經濟結構調整。

全國股份轉讓系統的市場功能主要體現在八個方面：

一是規範公司治理水平，保障公司持續性規範發展；二是提供股份轉讓場所，為公司現有和潛在的股東提供退出和進入的渠道；三是挖掘公司股權價值，提升公司的估值水平；四是提供直接融資平台，有效滿足融資需求；五是增進公司信用，提高股權估值和貸款機構的認知度；六是提升公司形象，增強新老客戶的依賴度；七是實現股權激勵計劃，為公司吸引並留住優秀人才；八是提供併購重組機會，助推企業迅速做大做強。

針對新三板監管，《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》（國發〔2013〕49號）特別要求證監會比照證券法關於市場主體法律責任的相關規定，嚴格執法，對虛假披露、內幕交易、操縱市場等違法違規行為採取監管措施，實施行政處罰。

客戶名稱/所屬分類

新三板/大數據技術管理

面臨挑戰

對新三板掛牌企業進行有效監管，並非易事。從2013年6月國務院決定將新三板擴容至全國範圍至今，不到兩年時間裡，新三板表現出顯著的「成長性」，也夾雜成長期帶來的不穩定性。

根據全國中小企業股份轉讓系統公布的數據，截至2016年末，新三板掛牌公司為10163家，是2014年末的6.5倍；總市值達4.06萬億元，較2014年末4591億元的總市值增長8.83倍。

目前新三板市盈率47.23倍。但尚處「幼年」的新三板，近年來一直表現出不少股票市場常見的造假「壞習慣」，對掛牌公司及主辦券商而言，甚至最為基本的定期報告披露、財務報告規範都無法達標。

另外，新三板採用的是不同於主板交易制度的協議轉讓交易與做市商制度。這種交易方式會提高資金流動性，但也很容易被人為操縱價格，內幕交易也較難避免。

現在新三板的一些公司，從單純從賬面上是查不出問題來的，因為幾乎沒有關聯交易。該繳納的各項稅費也都正常繳納，有一部分應收賬款也能合理說明原因，新三板一些客戶的問題，有點類似天貓、淘寶商家，為了排名而「刷流量、刷流水」。

所以說，這種造假是比較隱蔽的，如果不深入進行市場盡調，就很難判斷其真實的業務狀況的。

這種造假實際是業務造假，非常隱蔽，嚴重誤導投資者。一旦實際業績被曝光，絕大部分不知內幕的投資者將血本無歸。

因為主導這種造假行動的幕後老闆，往往深諳資本運作之道，幾年前就開始籌劃了。為了達到融資的目的，不惜花幾百萬甚至上千萬來換取亮麗的財務報表。這些老闆相信，絕大部分機構和投資者是不可能非常深入地去了解每個行業的市場情況和每個企業的業務狀況的。

這讓監管層開始擔憂。新三板的健康發展，對落實國家鼓勵大眾創業、萬眾創新，支持中小微企業發展，促進經濟提質增效升級具有重要意義。「先野蠻生長，再出手規範」的模式，對新三板而言顯然已不適用。

證監會5月15日發布《關於加強非上市公眾公司監管工作的指導意見》(下稱「意見」)，這是在2013年修訂《非上市公眾公司監督管理辦法》(下稱《辦法》)之後，首次單獨以指導意見的形式，對新三板公司的監管體系給予明確。

目前，證監會已多方入手對新三板展開監管。一方面，將新三板納入「2015證監法網專項執法行動」，對違法主體集中打擊；另一方面，引導證監系統機構、股轉系統、中介機構歸位盡責，形成全面監管的「體系」。

深入的市場調研和全面監管體系都必不可少，可是沒有大數據技術支持的條件下，卻難如登天。

實施過程/解決方案

為了配合全國中小企業股權系統監管的需要，金電聯行利用大數據技術為新三板提供從披露信息核查、關注信息監控、財務異常分析以及綜合查詢四個維度的大數據服務，完善全國股轉系統的自律監管職能，優化現有監管手段。

對於傳統行業來說，每一種新的思想與技術往往既是挑戰、又是機遇：大數據與傳統監管排查工作之間也是如此。監管的目的是從正常中發現異常，數據類型的複雜化與數據量的急劇增加，增加了監管工作的難度。

在這樣的背景下，傳統監管工作必然需要尋求新的方法來優化。大數據善於對企業的正常運作狀態進行描繪、分析和預測，運用模型從數據中識別模式、關係、趨勢和波動；在大數據的幫助下，監管者更容易發現可疑的異常點，提升監管效率，可以說，大數據分析與監管結合真是一拍即合。

1.披露信息核查

披露信息核查服務主要結合金電徵信資料庫，採用大數據技術，批量、高效、快速地核查出所有存在問題的企業，並定位到每一家企業存疑的信息項：

第一、金電徵信資料庫主要對上市公司定期報告（年報及半年報）中關鍵信息進行核查；

第二、核查的關鍵信息項包括董監高人員信息、公司前十大股東信息、子公司信息、前五大供應商信息、前五大客戶信息、前五大應收賬款方等各項內容是否存在查無記錄、無法核查和缺失等。

2.關注信息監控

關注信息監控服務主要採用大數據技術，批量、實時監控上市公司自身與關聯方、第三方之間的信用情況，並定位到每一家企業及其關聯方存在的關注信息項，提前鎖定監管風險：

第一、該服務當前是按照季度的方式監控上市公司及其關聯方和第三方的關注信息；

第二、所監控的關注信息包括司法訴訟類信息、警示類信息以及資質過期類等信息；

第三、監控的對象包括掛牌公司自身、公司前十大股東、子公司、前五大供應商、前五大客戶、前五大應收賬款方等企業；

第四、該服務可根據新三板的監管要求，按照不同的監管周期，即時推送需關注的企業。

3.財務異常分析

財務異常分析服務主要基於大數據挖掘與分析技術，根據全國中小企業股轉系統提供的19項財務指標數據，對財務報表中的多個敏感指標，進行分行業、地區及規模的分析，篩選出存在異常的企業，分析出財務指標存在異常或財務數據未充分披露的企業。

19項財務指標分別為：

4.企業綜合查詢

企業綜合查詢主要包含掛牌企業結果查詢、企業大數據徵信查詢、服務資質查詢和個人信息查詢等。

第一、通過年報和半年報所披露信息的上市企業進行查詢，主要的查詢條件有：報告期和監控器查詢、股票代碼和股票簡稱關鍵字查詢和主要數據項篩選等。

第二、一站式查詢擬掛牌企業的工商、對外投資、司法信息、資質許可、行政監督、知識產權等信息，查詢範圍覆蓋全國範圍內的7000多萬工商註冊企業，不含在港澳台註冊的企業。

第三、對上市企業服務的主要機構中的從業人員信息進行核查，主要核查目標為：註冊會計師、證劵從業人員、律師等，主要展示的內容為：個人基本信息、所獲取資格證書信息、所在公司信息等。

第四、查詢到企業法人、董監高等人員的對外投資及司法信息。

大數據變革政府監管方式

2013年以來的簡政放權實踐，對政府完善事中事後監管提出了內在需求。當前，政府事中事後監管能力已經成為制約簡政放權改革能否繼續深化的制約條件。

簡而言之，簡政放權與事中事後監管是10:0的關係，簡政放權做了10件事，若事中事後監管出了問題，那麼前面10件事的社會效果等於0。簡政放權實踐到目前已經解題，正處在繼續破解難題之中，事中事後監管基本上處於只是開題的階段。完善事中事後監管，提升監管能力，大數據大有可為。

毫無疑問，利用大數據創新監管方式是提高監管能力的「牛鼻子」。如何將事中事後監管做到位？落實生產經營者主體責任、落實部門市場監管責任和屬地政府責任、創新監管方式是三條最主要的路徑選擇。這其中，創新監管方式毫無疑問是解決政府事中事後監管的「抓手」。

以科學、規範的常態監管，代替對運動式監管的過度依賴，是提高各級政府市場監管能力的重點。藉助風險管理監管、運用強制性標準守住監管底線、運用大數據進行監管、信用監管、改進市場監管執法，是創新政府事中事後監管方式的五大基本選擇。

顯而易見，如果依然沿用傳統的監管方法，已經解決不了有限的監管資源與相對無限的監管對象之間的矛盾，充分運用大數據已經是大勢所趨。現代政府治理之道，就是實現從政府管理到政府治理的揚棄與超越，而大數據是非常可靠的技術手段。

主要啟示

社會問題考驗政府治理能力，在信息化時代，預防、追蹤、解決社會問題成為政府利用大數據最好的途徑。

在蓬勃發展的互聯網時代，大數據已經不僅僅是一架梯子，人們可以藉助它擺脫舊的管理模式，走向光明的未來。而且，大數據也意味著透明化的不可避免，代表著全球層面上，政府和國家也都要為這種透明化做出更多的努力，進行更有力的嘗試，起到重要的引導作用。

畢竟，相對於企業和個人而言，政府才具有推動社會進步和技術革新的決定力量。

大數據不是口號，而是技術，同時也是技術的整合。大數據的到來，已經成為現實生活中無法逃避的挑戰。無論如何，大數據已經成為新一輪技術變革的最強音。關於模式的思考，關於安全的質疑，關於應用的探索，都可以從大數據中獲得突破，實實在在了解大數據目前仍然需要解決的問題。

國計民生、商業創新無不與大數據相關，大數據漸漸向人們展現了它為學術、工業和政府帶來的巨大機遇。每當我們要做出決策的時候，大數據就無處不在。

企業介紹：

金電聯行（北京）信息技術有限公司（簡稱「金電聯行」）成立於2007年，是基於大數據理論與雲計算技術所創建的客觀信用評價體系，為金融與社會管理提供創新性信用服務的專業機構；人民銀行批準備案的全國性企業徵信機構；中小企業協會副會長單位；國家發改委、工信部主管的信用服務平台認定的信用體系建設和中小微企業信用融資評價機構；多家全國性商業銀行的非抵質押信貸管理服務提供商，融信息技術研發、金融與信用服務於一體的國家高新技術企業。

作為新信用理論與技術體系的創建者，金電聯行針對社會、企業和個人信用信息採集難、辨偽難、評價難、跟蹤難等問題。充分利用大數據時代數據量無限擴大、鏈條無限延長、體系不斷完善、捕捉難度日益降低的歷史契機。打破了以財務信息為核心的傳統信用評價思維，從解決實體經濟入手，成功地破解了中小微企業信用融資的難題，並不斷向金融資本和社會信用市場延伸。形成了以「數據約束」解決「信用悖論」的客觀信用理論與評價體系，開創了信用服務的大數據時代。

金電聯行在北京、上海建有服務總部，在浙江、天津、河北等地區有分支機構，擁有雄厚的技術研發團隊，其核心人員具有超過10年橫跨製造、金融及IT各行業的豐富經驗，在數據分析、模型構建、理論創新等方面具有較強的實力，能夠為金融與社會信用管理提供全方位的技術服務。

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