四通一達靠邊！順豐80億定增落定：花3億招飛行員

8月22日，順豐控股發布公告，其募集80億配套資金定向增發的A股已完成，其中3.1億元用於招募飛行員。

本次募集配套資金總額為80億元。扣除與發行有關的費用及其他發行費后，募集配套資金凈額為78.2億元。新增股份的性質為有限售條件流通股，上市日為2017年8月23日。

順豐表示，此次募集的資金將全部用於深圳順豐泰森控股(集團)有限公司航材購置及飛行支持項目、冷運車輛與溫控設備採購項目、信息服務平台建設及下一代物流信息化技術研發項目、中轉場建設項目。

截至目前，順豐航空全貨機數量已達40架，由5架波音767、18架波音757、17架波音737構成，是目前國內運營全貨機數量最多的貨運航空公司。

順豐80億定增落定

據公告顯示，順豐控股非公開發行股票採用詢價方式定價，最終確定發行價格為35.19元/股，發行數量2.27億股，募集資金總額為80億元。

23 家報價投資者中過半數為公募基金，最終泰達宏利、鵬華、財通、大成4家公募基金公司以35.19元/股獲配，相當於拿到順豐控股近期市價的6.9折。從公告披露的細節看，順豐控股的定增項目深受機構「青睞」，甚至還出現了銀行理財資金的身影。不過業內人士稱，減持新規后，機構參與定增的話語權確實比以往更大了。

順豐控股披露，在報價投資者中，鵬華基金申購非公開發行的產品為「鵬華基金-招商銀行欣悅 1 號資產管理計劃（產品股票賬戶名稱：鵬華基金-招商銀行-招商財富資產管理有限公司）」，而穿透后出資方100%為「招商銀行股份有限公司--理財資金」。

由於出資方與獨立財務顧問（聯席主承銷商）招商證券存在關聯關係，順豐控股將「鵬華基金-招商銀行欣悅 1 號資產管理計劃」 列為無效申購，但不影響鵬華基金管理的其他產品申購的有效性。

4家公募基金獲配順豐控股定增項目

另外，從報價方式看，18家投資者採用了傳真方式，而包括北信瑞豐基金、泰達宏利在內的5家投資者則採用現場送達方式報價，可謂誠意滿滿。

龍頭定增項目也享高折價

順豐控股公告顯示，根據認購邀請書確定發行對象、發行價格及獲配股數的原則，發行對象將依次按（1）認購價格優先；（2）認購金額優先；（3）收到《申購報價單》時間優先；（4）發行人和獨立財務顧問（牽頭聯席主承銷商）、獨立財務顧問（聯席主承銷商）、聯席主承銷商協商的原則確定。

按照公告，本次配套發行的定價基準日為發行人第三屆董事會第十三次會議決議公告日（註：公告日為2016年5月23日，鼎泰新材2016年通過重大資產重組，公司置出原有資產和負債，並置入順豐控股的100%的股權，從而轉型進入快遞物流行業），發行底價不低於定價基準日前20個交易日發行人股票交易均價的90%，即22.19元/股，經除權除息調整后發行價格為不低於11.03元/股。公司2016年利潤分配方案已實施完畢，每股派送現金股利0.10元，本次募集配套資金的發行價格調整為不低於10.93元/股。

順豐控股定價基準和發行價格

然而，本次發行接收申購文件的時間為2017年7月21日，當天順豐控股收盤價已經高達49.4元。

12家公募基金公司申報價格的平均折價率為6.2折。報價最低的光大保德信基金給順豐控股的報價為12.5元/股，相當於參考市價的2.5折，北信瑞豐基金報價也在5折以下，而按照價格優先的原則，這些報價較低的公司自然無緣獲配。

事實上，自從減持新政出台以後，就有基金經理稱，「減持新規限制了定增項目減持比例和周期，對相關參與定增項目的產品會流動性造成影響。」

根據減持新政要求，定增持有股份需要滿足連續12個月在二級市場減持比例不超過持有股份的50%，每三個月二級市場減持股份不超過總股本的1%等規定。

北京一位定增基金經理稱，「在減持新規出台以後，市場上一般的定增項目7折就能拿到，優質的項目折價率還是不高，畢竟龍頭股有溢價效應，參與的機構多，價格也被抬上去了。順豐的定增項目定價基準日比較早，但參考當前市價這個折價率還是比較有吸引力的。」

該基金經理稱，定增項目的高折價為投資提供了較好的安全邊際，定增的超額收益主要來源有擇時、擇股、擇價三個重要因素。

順豐控股浮盈高達47%

隨著順豐控股80億高折價定增后，其參與的各類產品迎來了可觀的賬面浮盈，順豐控股近期股價止跌回升，昨日收於51.94元，而此次定增價為35.19元，昨日收盤價較定增價高出47.6%，雖然按照估值方法，這些浮盈不一定全部體現在凈值上，但至少提供了較厚的安全邊際。截至今日收盤，順豐收報50.95元。

此外，除了順豐創始人王衛，順豐控股的其它股東也是坐地分錢。其中，元禾順風，全名「蘇州工業園區元禾順風股權投資企業（有限合夥）」，成立於2013年9月4日，其背後的就是大名鼎鼎的「元禾控股」。

根據公開披露的信息，以元禾為首的投資者以78億元獲得了上市前順豐的24.51%的股權，其中元禾出資24.375億元獲得7.66%的股權，順豐借殼上市以後，元禾順風約持有順豐2.67億股，持股比例為6.37%。

以順豐最新的股價計算，元禾持有的股票價值為161.86億，3年多的時間這個投資就為其帶來了137億浮盈，而且這個盈利也可能還會繼續上升。