這家公司一上市，這個90后小伙成為了全球最年輕的億萬富豪

在資本市場上，「造富」已經不是一個新鮮話題，很多人憑藉公司上市后股價的暴漲而躋身富豪行列，不管是在A股市場，還是大洋彼岸的美股市場，這樣案例都不勝枚舉。（相關閱讀：估值250億美元！最可能幹掉Facebook的居然是它！）

昨天，在美國紐交所上市的一家公司，就讓一位90后小伙登上了最年輕億萬富豪的「寶座」。這家公司名叫Snap（中文翻譯為色拉布），是一家科技公司，其核心產品是一款名為Snapchat的手機APP，這款APP主打圖片社交，由於其最先獨創的「閱后即焚」的分享模式，獲得青少年的極力追捧（孩子們不希望自己的社交圖片被父母看見）。

▲圖片來源：維基百科

這家公司其中一位創始人是名副其實的90后，生於1990年的埃文·斯皮格爾（Evan Spiegel），憑藉上市首日股價的暴漲，這位90后已經超越扎克伯格，成為最年輕的億萬富豪。

Snap成為繼阿里后美股最大IPO

Snap確定發行價為17美元，高於此前預定的14-16美元的發行價區間。Snap將發行2億股，總計融資34億美元，公司股票交易代碼為SNAP。此外，若承銷商行使超額配售權，在30天內購買附加的3000萬股A類普通股，Snap將共計融資39.1億美元。

▲圖片來源：網易科技

按發行價計算，Snap估值將達到240億美元，成為繼阿里巴巴和Facebook之後規模最大的科技公司IPO。投資者們也用真金白銀告訴市場對這家科技股的歡迎態度。

Snap周四的開盤價為24美元，以此計算，Snap的市值幾乎是社交網路「元老」Twitter的三倍。這一價格也較17美元的發行價上漲41.2%，而17美元的IPO定價也超出Snap自己給出的區間14-16美元/股。開盤后Snap股價繼續上漲，盤中最高觸及26.05美元，最低23.50美元/股，總體成交量超過2.16億股。最終收盤報於24.48美元，較發行價大漲44%。以收盤價計算，Snap總市值已達283億美元。

據紐交所數據，Snap股票在交易開始后的半個小時內已經換手了超過1億股，成為了紐交所歷史上上市當天交易最活躍的一支股票。

然而就在外界普遍看好的情況下，有人卻潑來一盆冷水。市場研究公司Pivotal Research美股分析師Brian Wieser發布報告稱，給予Snap賣出評級，目標股價為10美元。這意味著，較Snap周四24美元的開盤價，這一預測目標股價已腰斬。這也是首份將Snap公司評級為「賣出」的報告。

此外，英國華威商學院教授John Colley也指出，Snap面臨巨大的挑戰，其競爭對手是Facebook和谷歌，如今Snap已經大虧，今後還會增長緩慢。我們從Snap公布的財務數據來看，上述擔憂不無道理：

去年第四季度，公司擁有1.58億日均活躍用戶，同比增長48%。去年公司營收4.056億美元，虧損5.146億美元，2015年營收5770萬美元，虧損3.729億美元。

去年一年，Snap的自由現金流為6.78億美元，超過了全年營收。以下是Snap和Twitter、Facebook的營收及運營利潤對比。

▲圖片來源：華爾街見聞

一個大招，讓Snap佔領美國90后社交

幾乎從Snap 2012年創立開始，它就是矽谷和華爾街的明星公司。我們可以從它的多輪融資看到其頭頂的光環有多麼亮眼：

2013年2月，Snap獲得1350 萬美元的A輪資，估值達7000萬美元；

2013年6月，Snap完成8000萬美元B輪融資，估值達5億美元；

2015年5月，Snapchat公布新一輪融資額為5.37億美元，投資者中就有阿里。

▲圖片來源：forbes視頻截圖

這家公司為何能俘獲如此多的青睞？那就不得不提到它核心產品的一個功能「閱后即焚」。Snapchat作為Snap的核心產品，是一款手機APP，用戶可以用該APP拍照、錄視頻，並添加文字和圖畫。然後，就可以把自己的搞怪作品分享到好友的社交應用上了，其最大特點就是「閱后即焚」。

什麼是「閱后即焚」？顧名思義，就是所有照片會根據用戶設定的時間自動銷毀。文件在打開后只有最多10秒鐘壽命，隨後便自動刪除。如果接收方在此期間試圖進行截圖，用戶也將得到通知。

但是這個軟體最初並不被所有人看好，因為斯皮爾格的同學都認為Snapchat只能用來發送黃色信息，然而在僅僅上線1年多之後，Snapchat活躍用戶已達1000萬，分享的照片超過1.1億。

▲2014年以來各季度Snapchat日活躍用戶數

90后創始人成最年輕億萬富豪

Snap是由兩位不滿30歲的年輕人埃文·斯皮格爾（Evan Spiegel）、鮑比·墨菲（Bobby Murphy）實際控制的公司，前者出生於1990年6月4日，後者出生於1988年7月19日。這兩位年輕人是斯坦福大學的校友，兩人於2011年夏天創造了Snapchat，這時候斯皮格爾才21歲，墨菲也只有23歲。

▲斯皮格爾（左）和墨菲（右） 圖片來源：forbes

此次IPO也讓這兩個年輕的創始人成為最大贏家。斯皮格爾持有Snap 22%的A類股票，根據Snap昨日收盤市值283億美元計算，斯皮格爾手中的股票價值約62億美元，一舉成為全球最年輕的億萬富豪。根據《福布斯》雜誌今年1月份的報道，全球前100名富豪的平均年齡是53歲，而斯皮格爾不足30歲。

此外，據Snap 2月27日提交給美國證券交易委員會(SEC)招股書顯示，公司CEO埃文·斯皮格爾和CTO鮑比·墨菲各自將出售1600萬股公司股票。按照24.48美元的收盤價計算，兩人這次進賬超3.9億美元，而這1600萬股股票只是二人所持Snap股票的一小部分。

說到這裡，有必要提一下Snap獨特的股權結構。Snap的股票分為三類，普通A類股票、普通B類股票、普通C類股票。在此前科技公司常用的A、B股之外，創造了A、B、C股：

A類股票不享有投票權；

每股B類股票有1個投票權，可以轉化為A股；

每股C類股票有10個投票權，可以轉化為B股。

B類普通股和C類普通股的持有人將針對所有提交給董事會的事項共同投票。

▲圖片來源：Wind資訊

斯皮格爾和墨菲享有100%的C類股票，二者的總投票權達到88.6%，這種投票權是流通股股東無法獲得的。這也就是說兩位創始人將牢牢把控公司的董事會，而且兩位創始人持有的股份及投票權一樣多。

這也說明兩位創始人更看重對公司的控制權，因為錢對於斯皮格爾來說並不是最重要的，他本身出生在一個富裕的律師家庭，從小生活優渥。創業成功后，他還曾拒絕了Facebook花30億美元購買公司的提議。後來Facebook不得不以10億美元的價格收購了另外一家圖片社交公司Instagram，以應對Snapchat的威脅。

另據Snap招股書顯示，斯皮格爾將效仿扎克伯格等人，在IPO之後主動將基本年薪降至象徵性的1美元。主動將年薪降至1美元也是斯皮格爾對公司未來充滿信心的表現。如今他憑藉與扎克伯格相似的經歷，卻超越扎克伯格登上最年輕富豪榜首，不僅有顏，還多金，真是人生贏家啊。

對了，這位小哥的感情生活也相當豐富，他如今的未婚妻是國際名模米蘭達·可兒，兩人已經於2016年7月20日訂婚。

▲斯皮格爾與米蘭達·可兒 圖片來源：newworldwow.com

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上市首日大漲44% Snapchat創始人成最有錢90后

作者：陳永謙 來源：新財富PLUS（ID：xcfplus）

橫跨科技、娛樂和時尚圈的斯坦福大學高富帥，坐擁維密超模未婚妻，先後拒絕Facebook和谷歌的收購相約。憑藉Snapchat的上市，其創始人埃文·斯皮格爾又在其頭頂上的無數光環中加上了含金量最高的一項：全球最有錢的90后。而且人家不拼爹，赤手空拳打天下。

紐約當地時間3月2日，社交網站Snapchat的母公司Snap（SNAP，NYSE）正式登陸紐約證券交易所，首日大漲44%至24.48美元/股。截至收盤，高值283億美元，期間最高市值超過300億美元。

這不僅是進入2017年以來，美股第一隻科技股IPO，也是繼阿里巴巴上市后全球互聯網行業最大的IPO。Snap的成功上市，使得生於1990年的創始人埃文·斯皮格爾（Even Spiegel）成為全球最有錢的90后。以Snap當天收盤價計算，其個人身家超過55億美元。

從財務數據來看，Snap委實算不上突出，甚至與跟它體量相當的Twitter相比也沒有任何優勢，而且還是四家公司中IPO前虧損最大的，也因此招來了市場部分投資者對其高估值的質疑。唯一算得上亮點的，是Snap日活躍用戶高於Twitter，而這也成為Snap受到市場力捧的主因之一（附表）。

儘管成立迄今不到6年，但Snap它已擁有高達1.58億日活躍用戶。而且，與Facebook和Twitter不同的是，作為Snap旗下應用的Snapchat在18至34歲用戶群中擁有超高人氣（圖1）。這些年輕用戶的活躍度極高，每天分享圖片和視頻的用戶比例高達60%，生成的Snap內容超過25億條，使得Snapchat成為追求年輕用戶廣告主的必爭之地。

圖1：Snapchat成為追求年輕用戶廣告主的必爭之地

拒絕被收購 與Facebook「相愛相殺」

作為社交應用的後來者，彼時Facebook舉行盛大IPO之際，尚處於小打小鬧階段的Snapchat用戶規模剛剛突破100萬，還不到前者的一個零頭。大概誰也沒有預見到，Snapchat日後會成為Facebook相愛相殺的競爭對手。

Facebook是崛起於PC端的社交網站，隨著移動互聯網時代的到來，它在移動端的天然缺陷使其時刻充滿憂患意識，而在移動端擁有大量青少年用戶的Instagram、Snapchat自然成為Facebook的心頭大患。

成立早於Snapchat的Instagram，在2012年前是照片分享應用領域的領跑者，創建一年半就擁有接近4000萬的註冊用戶。為了防止Instagram壯大成為自己的競爭對手，同時也為了吸引更多的年輕用戶，Facebook在2012年9月耗資7.15億美元收購了當時註冊用戶已超過1億的Instagram，隨後又盯上了躥升勢頭更兇悍的Snapchat。

Facebook揮動手中的鈔票，試圖將Snapchat收歸囊中，不過個性十足的Snapchat在當時還沒實現1分錢營收的背景下拒絕了Facebook30億美元的誘惑。此後Snapchat又拒絕了谷歌40億美元的收購要約，成功堅持到上市。

話說自從拒絕了小扎的收購要約后，Snapcha開始遭遇Facebook的狙擊。Facebook先是在2012年底推出與Snapchat功能類似的Facebook Poke，不過卻慘遭打臉——「山寨」的Poke不僅沒有對Snapchat帶來一絲負面影響，反而對增加Snapchat的曝光率和知名度帶來了極大的促進作用。不甘心的Facebook後來又模仿了Snapchat的濾鏡功能並在收購后的Instagram 上推出由Snapchat開創的Stories功能。可惜，都無法撼動Snapchat已在年輕一代身上建立起的優勢。

作為一家創意十足的公司，Snapchat並沒有活在Facebook的陰影下，它最大的制勝法寶就是一切新產品功均能牢牢抓住青少年用戶的使用需求，使得Facebook不得不直接使用克隆大法來阻擋Snapchat的前進步伐。「重點不在於誰發明了這種玩法，關鍵點是如何更好的把這項功能與產品結合起來，賦予它產品氣質。」這套說辭顯然是來自Facebook方。

被Facebook收編的Instagram有樣學樣地推出Stories應用后，依靠更龐大的用戶基數，Instagram確實對Snapchat帶來明顯的衝擊。Snapchat的招股書顯示，其用戶增長速度從2016年二季度的17.2%下跌至四季度的3.2%，這期間剛好是Instagram Stories的大力推廣。

Snapchat在2016年把自身定位為一家相機公司，而不再強調應用開發。隨後Facebook也調轉方向，小扎在2016年11月表示，相機將成為Facebook的主要分享渠道。

就在Snapchat上市前夕，Facebook再度發力圍剿，Facebook旗下的拳頭產品WhatsApp推出WhatsApp Status，這其實也是另一種形式的Stories功能。憑藉WhatsApp在全球超過12億的活躍用戶，此舉勢必會影響上市后Snapchat在全球的擴張。

在競爭對手全方位的打壓下，加上市場擔憂Snapchat 2016年下半年用戶數量增速放緩，以及新發行的股票沒有投票權等影響，Snapchat的上市估值從200億-250億美元調整至195億-223億美元。

雖然質疑聲音不斷，但Snap用上市首日的強勁增長回應了一切，以每股17美元發行的Snap，最終大漲44%收盤。當年Facebook上市首日僅微漲0.61%，此後幾天更是跌破發行價。不過隨後數年Facebook逐漸證明它自身的價值，如今的市值已近4000億美元，成為全球市值最大的公司之一（圖2）。

不得不提的是，全面打壓Snapchat的Facebook，或許最終可以擊垮Snapchat，但它旗下的多款重量級產品功能高度重合，並不是一個好兆頭。

跟用戶一樣任性：從社交網站到硬體製造商

Snapchat以90后和千禧一代為主要用戶群，其創始人斯皮格爾本身也是一名90后，這讓它的DNA自帶「任性」基因。據說斯皮格爾成功融資后立刻買了一輛法拉利，買完還向眾投資者們發郵件顯擺並表示感謝，真是real任性的典範。

壯大起來的Snapchat逐漸淡化其社交屬性，不再強調「閱后即焚」這一曾經的制勝利器。后其又相繼推出資訊平台Discovery和智能眼鏡Spectacle，並把公司改名為Snap。

就在上市前夕，Snap把自己重新定義為一家「相機」公司，這讓一眾基金經理深感意外。不管從哪個方面來看，它都是一家社交應用公司，如今卻「搖身一變」成了硬體製造商？鑒於可穿戴設備的前景存在著極大的不確定性，Snap在倫敦的路演就遭遇部分投資者的不信任。

此外，Snap還在招股書中披露，其2016年的總收入4.045億美元，凈虧損5.14億美元，儘管收入比2015年增加了6倍，但虧損額卻進一步擴大。對此，Snap看似毫不在乎，並表示公司未來可能永遠「難以盈利」，絲毫沒有討好投資者的心思。Snap劍走偏鋒並不是機構投資者習慣的模式，而這也為Snap的IPO遇冷添上了有趣的一筆。不討好、不攀迎，骨子裡都透著90后的個性。

當然，Snap有它任性的底氣。

招股書顯示，Snap 2016年全球移動廣告收入為660億美元，到2020年將增長至1960億美元。Snap2016年4.04億美元的營收中，高達96%來自廣告。擁有1.58億忠實冬粉的Snap將受益移動廣告市場的爆發，高盛預計Snap 2018年的營收將達到20億美元。

被寄予厚望的智能眼鏡Spectacle，作為Snap涉足硬體的嘗試，銷售方式同樣是別出心裁。為了吸引更多年輕用戶的關注，Spectacle只能在擁有一張笑臉的黃色販賣機（Snapbot）上才可以購買，而且它是以「游擊戰」的方式出現在街頭的。尋找神出鬼沒的Snapbot，成為了深受年輕人喜愛的活動，使得Spectacles剛一推出就極為火爆。

直到2017年2月20日，Snap才把Spectacle安份守己地放到官網銷售。這款售價為130美元的太陽鏡能夠拍攝10秒的視頻，並自動將視頻傳至手機進行分享。

Spectacle雖然算不得有多高科技，但它內置的攝像頭擁有115度廣角，比一般手機擁有更廣的視野，也更加接近人眼所能看到的畫面。

Snap並不指望依靠銷售Spectacle賺錢，只是希望藉此吸引用戶更多的停留在Snapchat應用上，從而獲得更多的收入廣告收入。

或許是因為過於任性的緣故，雖然Snapchat已具備撼動Facebook在社交網路的根基，卻仍然很難完全獲得華爾街機構投資者的認同。

研究機構PivotalResearch的分析師Brian Wieser在Snap上市當天給予了「賣出」評級，目標價更是低至10美元/股，僅為它當天收盤價的40%。Wieser表示，雖然Snap是一家前途光明的初創公司，未來面臨重大機遇，但它同時也是一家面臨大型公司激烈競爭的行業新星，核心用戶群增長並不強勁。野村證券同樣不看好Snap的未來，把它的目標價定為16美元/股。

市場的擔憂並非沒有道理。招股書顯示，Snap 2016年四季度收入達到1.657億美元，同比增長406%，然而跟前三季度相比，增速出現大幅下滑。與之對應的是，Snap用戶增長率從2016年二季度的17.2%下跌至四季度的3.2%（圖3）。未來用戶增速下滑是否會導致廣告收入增速的下降呢？

小編倒是很看好Snap的未來。雖然說青少年會有點喜新厭舊，但他們才是未來消費的主力軍。作為當前最受美國青少年追捧的App，日活躍用戶每天花費25到30分鐘在Snapchat上，而且每天的訪問次數高達18次，但北美地區每個用戶的平均季度收入僅為2.15美元，遠低於Facebook的19.81美元，可提升的空間十分充足。