世界貨幣政策即將走向同時緊縮？

中新經緯客戶端7月19日電 據日經中文網19日報道，繼美國聯邦儲備委員會(FRB)之後，主要的中央銀行都在退出2008年雷曼危機后持續約10年的貨幣寬鬆政策上有所動作。加拿大時隔7年決定加息；英國央行將時隔10年的貨幣緊縮納入視野；歐洲中央銀行(ECB)和瑞典央行也將「趨於寬鬆」的政策方針恢復為中立。有觀點認為，「超低利率時代」持續的貨幣政策正逼近拐點，各國將迎來走向正常化的考驗。

各國央行達成密約？

6月底，歐洲央行總裁德拉吉和英格蘭銀行行長馬克·卡尼等央行首腦相繼現身葡萄牙辛特拉(Sintra)，表面上是參加歐洲央行的相關會議，但市場有傳言稱，各國央行以轉向緊縮的前提簽署了合作密約。

值得注意的是，就在會議之前，美聯儲主席耶倫暗示稱，將於9月決定壓縮因量化寬鬆而膨脹的保有資產。英國央行馬克·卡尼儘管之前否認加息，但在辛特拉突然提及加息，並稱「數個月內將實施貨幣緊縮」。而加拿大央行行長波羅茲也在辛特拉宣布加息，加元隨後升值4%，創出約1年來的新高。

各國之所以需要達成「密約」，是為了防止資產價格過熱、使貨幣寬鬆軟著陸。在某種程度上，各國貨幣需要保持一致步調，如果一部分國家進行緊縮，將面臨貨幣升值，集中遭遇負面衝擊的情況。

圖片來源：日經中文網

世界的貨幣供應量在二戰後一直GDP同步的形式在增長，但在雷曼危機后，開始與GDP嚴重偏離，貨幣供應量出現激增。這是由於為了壓低利率和避免通貨緊縮等目的，各國央行向市場注入巨額的充裕資金。據了解，包括日美歐和在內的4大央行在雷曼危機後向市場注入的、被稱為「基礎貨幣」的資金量達到10萬億美元以上。而如果貨幣供應量縮小至與世界GDP同步，對於經濟和市場，將產生高達15萬億美元的負面緊縮影響。關注各國央行行動的外匯交易員都做好了準備，稱世界同時緊縮即將開始。

有消息表示，美歐之所以改變貨幣政策，原因在於過剩的資金供給正使得房地產價格暴漲的風險加強。在加拿大，形成超低利率狀態、誘導金融機構和企業展開風險較高的融資結果是，城市地區的住宅價格上漲至金融危機前的2倍；而在美國，商業房地產價格暴漲至危機前的1.3倍。

如果為了消滅泡沫的萌芽而啟動過快的緊縮，流向各國房地產市場和新興市場國家的龐大資金將迴流美歐，市場有可能產生混亂。

日本央行行動緩慢

另一方面，從日本銀行(央行)來看，資產負債表從2007年底的111萬億日元擴張至目前超過500萬億日元，但物價上漲率仍為0%左右。

自1970年代以後，世界加息周期由美歐主導、最後日本展開行動的模式已經固定下來。也有很多觀點認為，長達9年美國經濟擴張的壽命最多還剩1～2年，央行相關人士表示，美國最快將在明年中期進入經濟衰退局面，而對於落後一圈以上的日本銀行來說，退出貨幣寬鬆政策的路線圖仍是一張「白紙」。(中新經緯App)

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