美聯儲6月會議紀要公布在即 加息縮表誰先行或給出定論

近期，市場關於美聯儲何時開始縮表的話題甚囂塵上。根據美聯儲多位官員的表態，市場越發猜測，美聯儲最早將於9月份開始縮表。北京時間7月6日（周四）凌晨02:00，美聯儲將公布6月份FOMC會議紀要，美聯儲會否在下次加息之前就開始縮表，6月會議紀要或會給出一些線索。

美聯儲在6月13日-14日議息會議上宣布加息25個基點，決策者預計稱2017年還會再加息一次，並提及將在今年開始逐步減少其債券投資組合。美聯儲主席耶倫也表示，縮表過程可能「相對很快開始」，但具體時間和順序仍然比較隱晦。

芝加哥聯儲主席埃文斯表示此前強調稱，現在應當著手處理美聯儲的資產負債表，而不應等到年底。

Amherst Pierpont Securities駐紐約首席經濟學家Stephen Stanley指出，此次會議紀要或將提供美聯儲官員有關資產負債表的詳細討論，特別是縮表的時點問題。

市場目前預計美聯儲將在9月份啟動縮表進程，並在12月份加息。聯邦基金期貨合約的走勢也印證了這一猜想。該數據走勢顯示美聯儲12月加息的概率為40%，是9月加息概率的兩倍。

此外，多位美聯儲官員近期表達了對通脹的擔憂，近期，美國通脹率進一步偏離美聯儲2%的通脹目標，6月會議以來，相關經濟數據也並未發生大的變化。

白線：基礎PCE通脹；黃線：核心PCE通脹

6月會議的另一個重要議題便是美聯儲覺得這對於當前金融環境穩定的關注程度。包括耶倫在內的幾位美聯儲官員近期對資產價格走高均表達了關切。上個月會議上的討論可能也會涉及到這一點。

耶倫在上周發表講話指出，當前資產價格有些昂貴。美聯儲副主席費希爾早些時候表示，資產升值的部分推動因素可歸因於經濟前景良好。美國舊金山聯儲主席威廉姆斯則表示，對目前股市過高表示擔憂，否極泰來，這將對美國經濟構成風險。

上述言論的發表時間均已超過24個小時，美聯儲觀察家猜測，美聯儲決策者或已經在上次（6月）會議上就資產價格進行了討論，亦或是就以金融穩定因素來驗證利率政策等話題進行了討論。

「6月會議紀要中就資產價格問題進行討論並不意外」，法國興業銀行駐紐約高級經濟學家Omair Sharif指出，「美聯儲5月會議紀要就顯示，一些決策者已就商業地產估值過高提出了警示」。