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2021/12/25
環球外匯3月27日訊--本周英國退歐為時九個月的「虛假戰爭」將畫上句號，首相特雷莎·梅(Theresa May)將在周三致信歐洲理事會主席圖斯克，啟動里斯本條約第50條款。圖斯克則將在48小時內，向歐盟其他27個成員國遞交談判方針草案。
這意味著長達兩年的史無前例談判就此拉開序幕，戰鬥終將正式打響。
英國似乎準備「硬退歐」，想要來個一刀兩斷，重獲對移民問題的控制權。而歐盟的英國退歐事務首席談判代表巴尼爾(Michel Barnier)列出談判主要條件，稱需及早在公民權、資金和邊境方面取得共識。
自公投退歐后英鎊一度暴跌18%來看英鎊已成為一種政治貨幣，對退歐相關消息尤為敏感，Investec分析師Chris Hare說，「這一進程的基調可能會影響英鎊市場。」
不過一旦本周三英國觸發里斯本第50條，談判最終啟動之前仍需要數月時間。摩根士丹利（Morgan Stanley）全球貨幣策略主管Hans Redeker指出，英鎊空頭規模達到極限，預計空頭增加不可持續。英鎊利率預期因英國數據造好而上升，但政治風險令投資者對英鎊上漲缺乏信任。
上周五公布的芝加哥商品交易所(IMM)頭寸數據顯示，截止3月21日當周，投資者仍大舉看空英鎊，英鎊空倉已至歷史高位。
英鎊被低估
瑞典北歐斯安銀行(SEB)資深外匯策略分析師Richard Falkenhäll表示，基於當前的低估和政治風險兩大主線，從長線來看，英鎊兌大部分其他貨幣被嚴重低估。
我們的長期公允價值預估顯示英鎊低估了20%左右。換句話說，自英國政府在2015年末宣布退歐公投以來英鎊大部分跌勢將在長期內消失談判利好將利漲英鎊。
談判利好將利漲英鎊
摩根士丹利的Redeker指出，英鎊處於和「硬退歐」相當的水平，若英國和歐盟達成強有力的貿易協定，英鎊將反彈。英鎊已經開始上升，英央行副行長Ben Broadbent似乎認同我們的觀點，也即英鎊當前水平定價了英國退歐后經濟面臨的挑戰。這暗示市場有過度悲觀的風險，利好談判將導致達成的協議好於市場預期，將推動英鎊強勢反彈。
資金流入強勁支撐英鎊
英鎊看空情緒極強和外國投資者對英國股市的看漲情緒極強形成反差。顯然對英鎊的極度悲觀將促使外國投資者遠離英國股市，因任何利潤都將被匯率下跌蠶食。事實上許多股市買家為貨幣對沖者，面對實際收益率的下跌，投資者青睞股市。
Redeker認為英鎊和股市前景的失聯最終將因英鎊的上漲而消除。不過英國富時100指數和英鎊有時也處於負相關性，因為許多大型英國企業貿易面向國際化，因此英鎊匯率下跌實際上令這些企業受益，令其出口更具競爭力。
英國基本面改善
英國第四季國內生產總值(GDP)數據周五登場，數據料顯示走上退歐談判桌之際，英國經濟表現比去年6月大多數人預計的要好得多。此外，當前低收益率環境也是影響英鎊的另一種方式。若低收益率提振增長，將促使英央行提高利率以遏制通脹。
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