京東疑遭境外機構惡意做空 報告存漏洞股價不跌反漲

白銀投資網6月15日訊 京東疑遭境外機構惡意做空，14日，外國一資產管理公司發布了一份針對京東的做空報告，但這份報告公布后京東股價卻不見下跌反而大漲，這表明了投資者並不接受該公司發布的報告觀點，並且該機構有惡意做空京東的嫌疑。

京東logo

實際上，這是這家機構第二次發布京東的做空報告，去年6月份，該機構發布的做空報告曾導致京東股價大跌，而在之後的一年裡，京東不但實現了年度盈利，而且股價也最高衝破了43.8美元大關，市值逼近600億美金。不過昨天發布的做空報告似乎不盡其義。

做空報告存漏洞 京東股價不跌反漲

昨日，新加坡畢盛資產管理公司發布了一份針對京東(JD.com)的做空報告。在報告中，畢盛資產管理創始人兼首席投資官Wong Kok Hoi直接公開對京東當前運營情況提出質疑，認為其市值不值600億美元。

報告同時表示，高瓴資本在過去三個季度持續拋售了4400萬股(約18億美元)的京東股票，這都發生在去年京東商城CEO沈皓瑜加入高瓴資本之後。不過，14日晚間，高瓴資本就此回應稱，目前仍然持有大量京東股票，京東依舊是其最重要的投資組合之一，並表示將長期看好京東創新能力和發展潛力，相信未來發展空間巨大。

畢盛資管報告發布之後，京東股價出現小幅調整，然而最終在北京時間14日凌晨4時報收於39.27美元，上漲0.13%。

漏洞

有專家指出，畢盛資管報告的邏輯錯誤在於，使用現有的市場競爭環境對京東進行分析，由此得出京東未來不太可能盈利的結論。但該結論的前提是平台模式流量成本永遠不變，京東的運營成本不會隨其規模擴大而降低，這顯然是不符合實際情況的。

還有長期跟蹤電商行業的機構分析師也表示，畢盛資產發布的這份報告存在著對市場和零售行業的許多根本性知識缺陷。例如該報告認為，京東自營的3C和家電業務由於利潤單薄、價格競爭激烈，根本無法盈利。其實他們並不了解，京東的模式是建立在一個高效的運營效率基礎上的，比如在京東進入家電領域之前，幾乎所有家電企業都僅有1-2%的微薄利潤，而京東通過大家電的網路零售，大幅降低了渠道成本，不僅京東家電實現了盈利，也帶動了整個家電行業都實現了4-5%的凈利率。

同樣，該報告認為京東的估值高達600億美金，市盈率超過410倍，是一個鬱金香的泡沫故事。而其恰恰忽略了，即便對於亞馬遜大部分的分析師的估值方法也是DCF或是PS，而非PE。如果要看PE，那麼亞馬遜12-15年的PE有600倍之多。該人士指出，對於京東這樣一個高速增長且穩健提升的公司，市場自然會給出公正的估值判斷。

針對該報告所指出的高瓴資本拋售京東股票代表了這家和京東關係密切的機構對京東的前景表示了擔憂，也有接近京東的人士對記者表示，高瓴資本是京東上市前的股東，已經持有了京東股票7年之久，上市之後Pre-IPO股東逐步退出是基金正常的盈利方式。然而高瓴資本依然還持有其絕大部分的京東股票，有節奏的減倉，平衡倉位，對於任何一個基金公司來講，都是非常正常的。

同樣，該人士指出，境外機構熱衷於將京東模式與亞馬遜模式進行生硬對比導致了這份做空報告的出爐，如果按照該報告的邏輯，這世界上就不應該存在成功的零售公司，而只有成功的技術公司。雖然亞馬遜有AWS，但是卻沒有配送網路，而京東恰恰反之，這並不能說明孰優孰劣，只能說明在不同的市場環境中，企業發展的選擇不同，放大亞馬遜的長處，從而得出京東高估值、無前景的結論本身就是荒謬的。

這不是互聯網企業第一次遭遇境外勢力做空

2011年和2014年都曾掀起過做空中概股的浪潮。其中，2011年被長期停牌和已經退市的中概股就達到了46家，但許多中概股受到攻擊的理由都是無中生有，而做空機構也藉此形成了一條完整的產業鏈——從市場上借入股票賣出，待股票下跌時，再從市場上買入同樣數目的股票歸還——從中大賺特賺。

而新加坡的這家做空機構，兩次發布做空報告都選擇了京東正在與阿里巴巴激烈PK的618大促之前，這種時間上的「巧合」也使得這份報告存在了更多的爭議，所以也存在惡意做空京東的嫌疑。