機器人：轉型升級持續布局智能製造 買入評級

[摘要]

事件：公司發布2016年年度業績報告，實現營業收入6.07億元，同比增長193.46%，實現凈利潤0.71億元，同比增長226.98%，其中歸屬母公司所有者凈利潤0.73億元，同比增長235.01%，主要原因為子公司偉創自動化並表，增厚公司利潤。

偉創自動化並表增厚業績，立體車庫高增長打造行業龍頭：偉創自動化主營業務為立體車庫業務，其中立體車庫實現營收4.08億元，毛利率水平由30.83%提升至37.44%，提高6.61%個百分點，毛利率水平顯著提高，偉創並表極大的增厚公司業績。立體車庫行業空間大，目前正值成長期，公司立體車庫業務經過多年積累，已經成長為國內少有的具備全部九類機械式停車設備製造資質的龍頭企業。

持續發力智能製造板塊，積極併購推動業務轉型升級：公司收購偉創后引入工業機器人成套生產線，對智能倉儲管理系統和智能倉儲設備控制系統進行研發，進一步提升物流及倉儲自動化成套設備智能化程度；收購華逸奇控股同方宜佰，進入軍用固態電子硬碟和無人艇業務，無人艇已經入小批量生產階段，未來可用於無人靶機、軍艦探路等領域。通過外延併購，公司持續在智能裝備領域布局，推動公司產業升級，提升公司核心競爭力和盈利能力。

傳統散料搬運業務持續下滑，下游改善有望推動公司業績好轉：公司傳統業務為散料搬運核心設備和攪拌站。散料搬運設備下游為煤炭礦山企業。去年以來，煤炭價格大幅上漲，公司下游企業盈利大幅改善，公司傳統業務有望受益帶來業績好轉。

投資建議與評級：預計公司2016-2018年的凈利潤為1.12億元、1.31億元和1.58億元，EPS為0.46元、0.54元、0.65元，市盈率分別為：

54倍、46倍、38倍。給予「買入」評級。

風險提示：立體車庫業務進展低於預期，傳統業務持續下滑