年中MPA考核將至 銀行委外贖回潮不會出現

監管趨嚴疊加年中宏觀審慎政策評估體系（MPA）考核臨近，銀行理財委外投資更趨理性和謹慎。多位銀行人士近期接受記者採訪時指出，委外投資規模不會出現太大變化。對於個別收益不理想的基金，銀行會做少量的贖回調整。但整體看，不會出現委外贖回潮。

委外贖回潮不會出現

MPA年中考核對理財的影響，一方面體現在對理財規模增長有一定的限制，另一方面會影響整體資金面，特別是非銀機構融資成本上升。「委外機構一般都是非銀機構，這就提升了委外機構債市投資的成本。」某城商行資管部人士指出。

不過，基於近期市場流動性有所好轉，委外贖回的情況較少發生。多位銀行資管人士對記者表示，隨著MPA嚴格執行，同時伴隨「三違反、三套利、四不當」監管的推進，金融去槓桿會促使委外有一定的收縮。但總體而言，仍是溫和去槓桿。「少量委外贖回，主要是由於委外收益不達預期、監管的要求和自身流動性管理的需求。」

記者還注意到，多隻新發行的基金疑似委外定製。例如，中銀豐實認購人戶數為2戶，管理人認購1000萬元，其餘100億元來自單一機構；而中銀豐和基金認購人戶數同樣為2戶，管理人認購1000萬元，管理人股東認購60億元。兩隻基金都是典型的機構定製基金。

優秀風險管理者或受青睞

受訪銀行人士指出，監管部門對於委外的監管目標是打擊同業套利，促進資金脫虛向實。同時，受到流動性緊平衡的影響，銀行理財此前通過委外機構加槓桿套利的方式已經難以為繼。「部分委外投資沒有實現預期收益率。總體看，銀行對於委外投資的興趣有所下降。」某銀行資管部人士說。

此外，由於一般理財較難快速替代同業理財，而理財規模整體又有所下降，導致理財參與委外的總規模也有所下滑。華創證券分析師屈慶認為，一般理財更依賴當地的企業和居民的經濟實力等，募集時間較長。今年以來，居民和企業存款增速下滑較快，上市公司融資也受到了市場和監管的約束，一般理財增速並不快。

據銀行資管人士透露，目前，銀行通過委外機構投資主要考慮兩方面：一是與委外機構一起形成投資決策，通過委外機構投資債券會比銀行資管投資債券在時間上更有效率。「若是自己管理投資某些沒有備案的債券，報批等環節需要的時間更長，報批下來可能交易的機會就轉瞬即逝了。」另一方面的考慮是，銀行在一些權益類投資及衍生品交易上沒有相應的主體資格，但是基於大類資產配置及風險對沖的需要，銀行理財會考慮委託外部機構來實現優化投資組合。

也就是說，優秀投資者，即有一定資源優勢的公募基金及銀行系基金、具有量化對沖優勢和優秀風險管理才能的私募機構，仍然可能獲得銀行委外投資的青睞。