特朗普令人失望 全球避險情緒激升；股市普跌 國債飆漲

川普周六宣布取消在眾議院的醫改方案投票，令市場感到失望，本周整個市場避險情緒升溫。周一（3月27日）歐股開盤普跌，歐洲國債收益率全線下跌。另外，美指走低觸及99.1，日元、瑞郎均刷新四個月左右高位。

股票市場，歐洲Stoxx 600指數開盤下跌0.3%；英國FTSE 100指數開盤下跌0.8%；法國CAC 40指數開盤下跌0.9%。

歐洲國債收益率全線下跌，其中德國10年期國債收益率降至近兩周低位0.39%，法國10年期國債收益率降至近三周低點0.98%，西班牙10年期國債收益率降至三周低點1.672%。下圖為意、西、法、德國債收益率周一變化幅度。

市場避險情緒升溫疊加默克爾所在的德國基督教民主黨(CDU)Saarland周末的勝出利好歐元，美元全面走軟，歐系避險貨幣——瑞士法郎受到最大利好，此外傳統避險貨幣日元表現亦不俗。

美元指數盤中最低觸及99.10，刷新逾四個月低位，日內跌約0.5%。美元/日元盤中最低觸及110.15，也刷新逾四個月低位，日內跌約1.1%。瑞郎兌美元觸及四個半月高位0.9837，日內漲約0.8%。英鎊/美元漲至七周高位1.2575，日內漲約0.8%。

川普因支持票不足撤回醫改議案，立法首戰以失敗告終

美國總統川普周五在自家共和黨控制的國會遭遇重大政治挫敗，共和黨領導人撤回美國醫保體系改革議案，這是川普2016年競選承諾的重要組成部分。

共和黨溫和派和黨內最保守的議員持反對立場，導致議案所獲支持不足后，眾議院領袖們撤回該議案，意味著川普1月20日上任以來首份重大立法議案以失敗告終。民主黨則一致反對該議案。醫改計劃失敗不僅讓人質疑川普在國會推進其他重要計劃的能力，包括減稅和提高基建支出，也讓人質疑共和黨有效治理國家的能力。

巴克萊駐東京資深策略師Shin Kadota表示，川普醫保法案受挫后，對他政策的擔憂重燃。這引發一波避險情緒，打壓了美元，美元現在沒有太多表現，市場預期會進一步下跌。

對 川普成功推進其經濟計劃的幾率，一些分析師的看法不那麼悲觀。RBC Capital Markets首席美國經濟分析師Tom Porcelli稱， 外界普遍認為，該醫保議案未能通過，將在一定程度上拖累川普的其他政策計劃。把這項尤其艱巨的立法工作與川普的其它計劃聯繫在一起是錯誤的，他指出， 這實際上預示著稅改可能會加快。

但包括多數主流媒體在內的其他人都懷疑川普在難以駕馭的國會如何推進重大改革。

澳新銀行分析師在報告中稱，這顯然表明仍存在分歧，意味著近年來經常顯現的政策癱瘓仍揮之不去，隨著財政政策不確定性再次上升，企業和消費者信心有可能逆轉近期升勢，這將對經濟增長產生影響。

另外，以下幾件大事也可能對市場產生了影響：

1、央行行長周小川在周末警示全球量化寬鬆周期已近結束

人民銀行行長周小川周日稱，應該對再通脹保持充分警惕。而證券時報昨日報導援引他在出席博鰲亞洲論壇2017年年會時稱，貨幣政策在經過多年的量化寬鬆之後，目前全球已經到達了這次周期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬鬆的政策。

2、周日勒龐呼籲棄用歐元 並預言歐盟將消失

周日，在北部城市裡爾舉行的競選大會上，法國極右派總統候選人瑪麗娜·勒龐預測歐盟的死亡及「全球化」的失敗，並允諾要保護法國免再受全球化影響。勒龐還呼籲要退出歐元區，這一主張已經令商界大亨和經濟專家擔心不已。

3、日本央行周一公布3月會議紀要顯示寬鬆貨幣政策還將維持一段時間

周一公布的日本央行3月15-16日會議意見摘要顯示，政策委員會委員稱寬鬆貨幣政策將維持一段時間，因消費者物價漲幅距離2%的央行目標水平依然較遠。

有人認為，由於海外債券收益率上升，日本央行將不得不提高10年期公債收益率目標。對此審議委員們未予理會，而表示只側重於關注國內經濟。但是，一些委員確實表達了對日本央行未來控制10年期公債收益率的能力的關切。

「一些市場人士稱，央行需要改變貨幣政策，以因應海外長期收益率上升，」一位委員說，「但是，日本貨幣政策應基於日本的經濟活動和物價來進行決定。還要過相當長時間，日本央行才需要改變貨幣政策。」

4、紐約聯儲總裁稱加息步伐應緩慢，固定收益投資魅力料下降

紐約聯儲總裁杜德利周五表示，鑒於美國可能出現通脹跳漲，所以有必要小幅加息。他表示，美國經濟「狀況目前非常不錯，」全國失業率在4.7%，「非常接近」最低水準，或許也沒有過度推升通脹。

此外，聖路易斯聯儲總裁布拉德認為，較低的政策利率可能仍然是合適的。他表示，預計經濟成長在今年加速是不明智的，就業市場改善的速度已經在放緩，此外通脹已基本回升到2%，預計會保持在該水平。

5、周日，默克爾領導的基督教民主聯盟在薩爾州選舉勝出。

據外媒報道，德國9月舉行大選，薩爾州地方選舉當地時間26日率先拉開戰幕，初步點票結果顯示，默克爾領導的基督教民主聯盟勝出薩爾州選舉。分析指，此次地方選舉是大選的政治風向標，默克爾能否順利連任，從薩爾州一役或可見真章。

本周需要關注的重要事件：

本周歐洲地區進入夏令時，英國將啟動脫歐談判，蘇格蘭地區也將討論是否要啟動第二輪獨立公投。美聯儲包括主席耶倫在內眾多今年票委和非票委將輪番發表講話。投資者需要密切關注。

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