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新一輪錢荒即將來臨!3年怕看不到頭

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今天的這件事,或許預示新一輪錢荒的即將來臨著。這一輪錢荒若來,必將不同於以往。

如果應對不當的話,恐怕要為此付出慘重代價!

1、特別缺錢

下午2點半,上交所的國債隔夜回購利率,一度飆升到31%,高利貸也不過如此啊,當然這只是一天的,多收點合理,最後回落至14%。其實,在這之前的3月16號,這個回購利率也彪了一次。

這兩次飆升,隔的時間不過半個月。

很有一點上一輪錢荒的樣子了。

為什麼這個東西經常跳漲,就意味著錢荒呢?

國債隔夜回購利率,相當於市場上的資金隔夜利率,它一飆升,也就意味著資金緊張,實際利率上升。玩餘額寶的同學們,是不是發現近一個月的回報上升了呢。當然,回報上升不等於錢荒,也有可能是增長也加快了。但事實是,今年的GDP增長預期,是6.5%左右,低於去年的6.7%。

所以,經濟還在L型的底下那一橫上,此時資金成本上升,很容易發生前錢荒,表現就是市場上有時候特別缺錢。

2、大部分群眾是感覺不到

如果把時間回放得更久一點,其實,這一輪錢荒在今年1月就已經悄悄地來了。

這一點,與酸辣粉(SLF)、麻辣粉(MLF)提價(它們都是央行的短期放水工具)的時間點,基本是吻合的。

當然,除了專業人士,大部分群眾是感覺不到的。

但是,上周,央行行長的表態,則是從明面上確認了貨幣收緊的步伐。這裡引用一段3月26日的《一周政經趨勢解讀》中的部分:

本周,糾錯力量出現了強化的趨勢,那就是貨幣緊縮趨勢的正式確認。

26日,央行行長周小川在博鰲論壇上表示,貨幣政策經過多年QE,全球已到達周期尾部,意味著貨幣政策將不再寬鬆。認真去考慮何時、如何離開貨幣政策寬鬆周期,這是一個非常大的挑戰。

雖然,過去一周,央行對商業銀行的短期借款也就是所謂的酸辣粉與麻辣粉,價格都不同程度提升,短期實際資金利率已經在上調,但是,由央行行長親自確認,這還是第一次。剛不久的政府工作報告,提到的貨幣政策還是穩健中性。

而在這之前的上周,更多的實際緊縮政策已經在悄悄上演。首先是銀行MPA考核(考核全部資產),重點關注銀行房貸比;其次是公司債質押門檻擬4月提升,AA及AA+等的中低等級公司債將會失去質押功能,禁止入庫。這意味著從銀行拿錢的籌碼會大幅度減少。

要知道,這輪緊縮政策,是在各種摸底之後提出來的,這些摸底包括 「證監會摸底券商內控」,「銀監會摸底銀行業信用風險」,「保監會摸底保險機構債券交易風險」,因此,必然是有著很緊迫的依據的。看來,去槓桿看來慢慢地不得不動真格了。

3、還是值得欽佩的

似曾相識燕歸來。

2007年以來,已經發生了兩輪長時間的錢荒,所以,這次要來的話,算是第三次了。

咱們來看這張國債隔夜回購利率的圖表,可以清晰地看到,2007年以來,有兩次長時間的錢荒(那些像跳起的脈衝線,就是錢荒時刻)。

第一輪是2007年初到2008年10月是一段,那時候房市還沒有今天這麼瘋狂,瘋狂的是當時的股市,錢荒的頂峰是2007年10月中旬,對應的是股市從巔峰暴跌。然後次貸危機后的4萬億放水,房價受到鼓舞,從低谷漲起來。

第二輪是2012年2月到2015年3月,這段時間,對應的是房價調整期。錢荒的頂點,在2014年底左右,此時有一次放水加量,隨後是股市漲起來,然後2015年6月暴跌。接著房價接力,一直到今天這一輪暴漲。

從兩段錢荒來看,錢荒一定會打擊處在高位的資產,而一旦上面沒忍住,維穩措施被迫出來后,接下來的一幕就是某種資產接力暴漲,要麼是房市要麼是股市。

那麼,這一輪錢荒會重演前兩次的情形么?

燕子肯定不是原來那隻了,但是,它們畢竟都是燕子!

所以,未來3年,房市與股市必然有一種資產會受到即將到來的這一輪錢荒的衝擊!

今天的股市大跌,看起來,板子似乎先打到了股市身上。不過,嚴格來說今天股市的下跌是早就該來的調整而已這點3月19日的《一周政經趨勢解讀》已經給出了理由:

由於該炒的板塊,基本都已經輪動了一遍,因此周五還是回到下跌趨勢。本來,下周A股幾乎可以確定性的走弱。

不過,周末出了一個神華高額分紅事件,它有可能給國家隊資金帶來又一個大盤藍籌拉升的理由,當然拉多久很難說,畢竟這種特別分紅,沒有持續性。若拉大藍籌則有可能給創小板帶來衝擊。因此,下周有可能是一個滬強深弱的局面,但也要謹防滬指前高后低,也就是拉高回落。

在股市嚴格監管的新政下,別無其他炒作標的可選(容易被特停),於是挾「一帶一路」這個天子(知道這是誰的項目吧!),空中接力狂拉水泥、港口與基建,把這個上周就該來的調整,硬是生生拖后了一個星期,遊資們的能量與膽識,還是值得欽佩的。

不過,該調整的遲早會來,今天算是藉資金緊張的風口,宣洩了一把。但股市的調整或許不會太深。

4、這次不一樣

從長期來看,房市受到的衝擊也許會更大一些。

當然,的房市卻受到了比股市高級得多的保護。 嗯是的,兩者完全不是一個待遇。

從目前各個地方出台的不同政策來看,本質上還是老一套,限制交易、限制流動性。

不難看出地方政府是真的不想房價下跌,希望的是慢漲,也可以平著走。所以,房價的角力,恐怕未來還要繼續下去。

房價的上漲,最終會提升經濟的各項成本,房價上漲的浮盈。比如說某人2015年在北京買的一套房子,現在出手可以賺1000萬。這1000萬不是天上掉下來的,也不是房子創造出來的。它的最終來源,依然是實體經濟所創造的利潤。可見,它對實體經濟的壓榨是多嚴重。

在此情形下,一線的高房價能否長時間維持,就要看一點:那就是製造業會不會因此從一線沿海地區的高房價城市,向內陸城市轉移,而不是向東南亞等海外轉移。

從這個現實出發,可以認為,在市場給出的警訊達到一定的強度之前,政策的慣性恐怕都難以被打斷。我們常常說,不到黃河不死心,也就是只有等到此路不通,代價慘重時,才可能會回頭。

對或將到來的這一輪錢荒,如果仍然像前兩輪那樣兵來將擋,土來水淹,熬不住再放水,恐怕將會付出慘重代價。

因為這一輪錢荒,與以往的兩輪錢荒,有著一個最大的不一樣:

前兩次歐美都在放水,這一次美歐巨艦都同時掉頭,美國不斷提升利率,歐元區也在考慮提前結束寬鬆。

也就是說,這一次,我們即使想放水,恐怕也會迫於內外形勢,而放不出來!

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