神州優車布局汽車全產業鏈 燒錢模式是否重新開啟？

03月06日 18:57作者：徐穎哲來源：易三板

近日，神州優車宣布獲得46億元戰略投資，共4家機構參與了此次認購。此前神州優車曾計劃融資100億元，三次延期之後，定增案認購結果終於出爐。

3次延期 百億定增完成46億

據易三板（微信ID：esanban）了解，2016年10月17日，神州優車發布公告稱，擬以每股50-51元的價格非公開定向發行約1.96億股，預計募資100億元。由於實行每10股轉增20股等權益分派，神州優車於2016年11月2日調整了定增預案，擬以16.67元/股-17.00元/股，發行股票數量不超過5.88億股，仍然募集資金100億，並於2016年11月18 日發布了《神州優車股份有限公司股票發行認購公告》。

此後，神州優車以「部分認購對象的繳款準備工作尚在進行中」為由，分別於2016年12月02日、2016年12月23 和2017月01月13日進行了三次延期，最終將股票發行認購中繳款截止日期定於2017月02月28日。

2月28日，神州優車發布公告稱，上海聯銀創業投資有限公司、浦銀安盛資管-上信神州優車專項資產管理計劃、上海谷欣投資有限公司、中金啟元國家新興產業創業投資引導基金(湖北)股權投資企業（有限合夥）四家機構參與認購，分別認購24億元、10億元、7億元和5億元，神州優車此輪共計完成定增46億元。

4家機構參與認購 3家關係密切

值得一提的是，易三板（微信ID：esanban）發現其中三家機構與神州優車關係密切。

就拿上海聯銀創業投資有限公司來說，該公司為銀聯的子公司。而神州優車就在此次定增完成之時已宣布，與銀聯在業務層面達成了全方位的戰略合作。雙方擬在支付業務、大數據開發、聯名卡發行、平台內容和會員體系建設、聯合營銷等領域展開全面合作，為各自客戶或持卡人提供更高效便捷的出行服務和相關金融服務。

中金啟元國家新興產業創業投資引導基金（以下簡稱中金啟元）與神州優車主辦券商國際金融股份有限公司（以下簡稱中金公司）關係也頗為緊密。中金啟元由中金公司子公司中金佳成投資管理有限公司擔任普通合伙人，由中金啟元國家新興產業創業投資引導基金管理有限公司擔任管理公司。

上海浦銀安盛資管-上信神州優車專項資產管理計劃實際上就是以神州優車為投資標的的組合理財產品。

2015年10月，股轉公司發布的「關於資產管理計劃、契約型私募基金投資擬掛牌公司股權有關問題」中就已經明確表示，基金子公司資產管理計劃、證券公司資產管理計劃、契約型私募基金可以投資擬掛牌企業股權。基金子公司可通過設立專項資產管理計劃投資擬掛牌公司股權，證券公司定向、專項資產管理計劃可由券商與客戶約定投資擬掛牌公司股權。

始於專車 「野心」不止於專車

對於此次募集資金的主要目的，神州優車公告顯示，將主要用以神州買賣車業務的發展，主要包括門店建設、市場營銷、員工招募及車輛採購（含新車和准新車）等方面。

早在發布2016年半年報時，神州優車就透露將進軍汽車銷售和汽車類金融領域。

網約車、專車，只不過是幾大專車巨頭的一個流量入口，通過這個流量入口，切入汽車全產業鏈，才是最終目的。

Uber早已推出了自己的智能汽車，滴滴也極力布局汽車銷售，此次神州優車進軍汽車銷售領域，意味著汽車全產業鏈變革已然開始。

神州優車首先瞄準的是汽車電商這塊肥肉。按照規劃，神州優車擬通過線上線下相結合的模式，構建最大的汽車電商平台，並計劃到2017年6月以前，在全國構建500家以上規模和4S店類似的落地門店，覆蓋全國各地。

神州優車的「野心」並不止於此。神州優車高管臧中堂曾多次表示，神州優車將自己的使命定位為「重塑人車生態圈」。即，未來通過大數據對客戶的汽車消費行為分析，為客戶提供從租車、專車，到買賣車，以及汽車維保、保險等一站式的全方位服務。

汽車全產業鏈變革一觸即發燒錢大戰是否重新開啟？

變革需要資本，更何況是要撬動已經形成近百年的汽車產業鏈格局。

網約車之戰，似乎已經顯示了這場變革對資金的消耗能力，Uber先後融資近100億美元，滴滴的融資總額也逼近80億美元。

再看神州優車的融資之路。神州優車2015年7月完成A輪投資，共融資2.5億美元，其中神州租車認購1.25億美元。僅在一個多月後，神州優車又發起了B輪融資，此次融資5.5億美元，聯想控股和華平資本成為主要參與方。2016年3月，神州優車再次以單價41.67元增發8831.3萬新股募集資金36.8億元。此輪融資，阿里系出資28億元，佔總融資額的76%，隨後阿里退出，平價轉讓了所持股份，雲峰投資和雲嶺投資接盤。

登陸新三板之後，神州優車便發起了百億定增。

僅網約車一項業務對資本的消耗能力已非同一般，眼下，神州優車又將戰火燃到汽車銷售和汽車金融等領域。而神州優車和現存汽車產業遊戲參與者相比力量還略顯單薄。以A股上市公司、傳統4S店集團龐大集團為例，2015年，該集團實現營收563.75億元，營業成本高達507.92億元；而另一家A股公司廣匯汽車，2015年營收433.46億元，營業成本也高達392.05億元。動輒上百億，汽車銷售註定又是一場燒錢的遊戲。

神州優車目前的融資和造血能力能否撐的起其「重塑人車生態圈」的野心，還尚待觀察。

連續虧損 業績不容樂觀

雖然在資本市上可以憑藉熱門的概念、美妙的故事，神奇的估值炒作，吸引眾多投資者。但市場就是市場，沒有盈利，沒有達到資本的預期，投資者便不會買賬。尤其是在流動性欠佳的新三板市場，投資人和投資機構更加看重企業本身的價值。

縱觀神州優車近兩年業績，的確不容樂觀。

神州優車公開轉讓說明書顯示，2015年，該公司實現營收17億元，凈利潤虧損37億元，其中，營業成本高達47億。

神州優車的模式相對重資產，車輛需要租賃。2015年，該公司僅在車輛租賃上就花了14.85億元。雇傭司機也是一筆不小的開支，36252名司機加上2000多名工作人員，神州優車2015年工資支出達15.67億元。另外，2015年神州優車加油費也高達近8億元。

2016年上半年，神州優車持續虧損。根據半年報，報告期內該公司實現營收23.24億元，同比增長623.98%；而凈利潤卻虧損23.71億元，與去年同期虧損13.63億元相比，擴大了73.93%。

對於何時盈利，神州優車董事長兼 CEO 陸正耀曾大膽預言，2016年第三季度就將實現全面盈利。並表示，如果除去此前「充 100 返 100」造成的虧損，該公司在 2016 年 3 月就已經實現盈利。

神州優車2016年報還未出爐，是否盈利我們不得而知。但是陸正耀近日曾公開對媒體表示，神州優車2017年將實現盈利。