統一標準規制助推資管行業健康發展

長期以來，資產管理機構作為資本市場重要的買方力量、值得廣大公眾信賴的理財服務提供者，忠實於投資者的切身利益，忠實於實體經濟的內在需求，服務於經濟發展和社會轉型。但是，的資產管理業還遠未發揮其應有的價值投資和長期投資功能。

加強監管來控制金融風險

「大資管時代的『大』，意味著資管行業的『成就之大』『格局之大』和『挑戰之大』，而發展資管行業應當深入了解金融的本質和邏輯對當前經濟發展的影響力，順應當前和未來經濟發展的需要。」6月4日，清華大學五道口金融學院鳳凰金融學講席教授、金融案例中心主任、清華大學國家金融研究院鳳凰健康金融研究中心主任張弘教授在2017清華五道口全球金融論壇之「大資管時代的創新與監管」分論壇上指出。

全國社會保障基金理事會黨組成員、副理事長王忠民認為，「大資管時代的發展意味著資產類別的更加豐富。在監管的初期，是按照國有資本的邏輯，施行准入式監管、量化式監管，但隨著市場經濟體制的改革，資產和資產主體開始多元化發展，資本也有更多的性質。」

大資管行業如何進行可持續和健康發展？中投公司原總經理李克平認為，「大資管行業的發展對以間接融資為主的經濟的模式發揮了重大的作用，有助於提升資源配置的效果。大資管行業在形成且迅速發展，是由於經濟的快速成長以及人均收入的提高。」

王忠民分析，監管套利等行為使得金融市場呈現出一幅新時期的景象，如果繼續沿用准入、量化、審批、規定價格區間的價格決定的邏輯監管，會損失豐富多彩的創新，因此，監管應該調整一個基準，不管具體行為，只根據資管產品的本質強調針對「信用」的監管。

李克平指出，「前期的利率管制，監管模式的變化，以及市場的壓力和競爭也是推動行業迅速擴張的重要因素。但是，大資管行業基本處在『大而不專、多而不精』的狀態，它的快速發展是一種快而不穩的粗放式的發展模式，隱含著很多風險因素和不可持續的因素。」

事實上，資產管理行業有巨大的發展潛力，但是有一個穩定、長期、嚴格的依法和執法的框架和環境，才能促使的大資管真正成為名副其實的資管，為經濟做出貢獻。

為此，李克平建議，「要支持加強監管來控制金融風險，幫助大資管行業可持續和健康的發展。資管行業的發展要解決剛性兌付的問題，加強監管的統一協調，明確違規、界限，建立公平的市場環境，實現標本兼治。」

人民銀行金融穩定局局長、清華大學五道口金融學院戰略諮詢委員會委員陸磊強調，要用統一標準規制來規範資產管理業務的發展，其中，是標準規制，而不是統一監管。

在陸磊眼裡，資管是「受人之託，代人理財」，而大資管的「大」是因為它是「跨越行業、跨越市場」的。

統一標準規制推動資管行業規範發展

事實上，資產管理市場上存在兩個層面的問題值得關註：第一，部分互聯網企業和一些實業公司下設的投資管理公司開展資產管理業務十分活躍，但其中蘊含的風險並沒有很好地被監管機構掌握；第二，各個監管部門在促進本行業發展理念下，對於資管業務按照所在行業制定了不同的監管規則，導致市場上出現套利行為。

鑒於以上的問題，陸磊認為，「統一標準規制能夠推動資管行業規範發展，而防控金融風險既是服務實體經濟的重要保障，也是深化金融改革的重要條件。」

因此，在資管行業的健康發展層面，陸磊認為應當堅持以下五條：第一是堅持嚴控風險的底線思維；第二是堅持以服務實體經濟為根本目標；第三是堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合，機構監管與功能監管相結合的監管理念；第四是堅持有的放矢的問題導向；第五是堅持按照積極、穩妥、審慎推進的原則來做好統一規制工作。

此外，陸磊認為，在統一規制時應當重點關注以下五點：一、堅持功能監管和機構監管相結合，分類統一制定標準規制；二、加強宏觀審慎管理，建立宏觀審慎建設框架；三、實施穿透式監管；四、嚴格行為監管，強化金融機構的勤勉盡責義務；五、回歸資產管理的業務本質，打破剛性兌付。

國際貨幣金融機構官方論壇顧問委員會委員、澳大利亞主權財富基金未來基金原主席MarkBurges認為，「在風險管理方面，資管行業必須互相監督，作為專家必須能夠大膽地說出發現的風險，確保整個資管行業良好的運行。資產所有者和資產的管理者應該和監管機構有更好的合作，建立起更好的溝通渠道。」