劉士余：向貨幣政策借力深化資本市場改革

3月24日，證監會主席劉士余在2017年金融學會學術年會暨金融論壇年會發表演講稱，由於全球金融體系目前仍處於複雜性、不確定性、不穩定性的陰霾之中，金融風險在經濟全球化背景下的跨境傳染的複雜性、敏感性和交叉傳染的特徵明顯增加。2008年國際金融危機后，金融風險的跨境傳染敏感性並未降低。

鑒於資本市場發展所處的敏感時期，劉士余也就資本市場改革的深入推進發表講話，強調資本市場的改革應該借力貨幣政策。

向貨幣政策借力

劉士余表示，目前正處於經濟結構調整和供給性、結構性改革推進當中，處於三期疊加和新常態階段。在這一過程當中，金融體系改革的滯後效應發揮得很充分，但多年運行積累的風險也值得重視。「中央經濟工作會議強調，要把防控金融風險放在更加突出的位置上。」

對此，劉士余表示，在穩健中性的貨幣政策取向下，必須加快發展資本市場。「資本市場穩定是金融穩定的重要組成部分，證監會也將配合央行做好相應的金融穩定工作。」

同時，劉士余強調，資本市場對央行貨幣政策信號的反應應當比以往任何時候更加靈敏和及時。利用有效的貨幣政策時間窗口，不失時機的深化資本市場改革，不失時機的向貨幣政策借勢借力，促進資本市場的發展。

劉士余表示，證監會不僅會一如既往地重視央行牽頭的金融監管協調機制，而且會比以往任何時候都更加重視、珍惜、尊重中央銀行履行法定職能，配合央行做好金融監管協調、金融穩定工作。資本市場也比任何時候更加需要銀行業、銀監會、保險業、保監會的支持，更加需要中央銀行的關心、呵護和支持。

防風險和降槓桿是主旋律

值得一提的是，在本次論壇的講話中，劉士余類比了英國、法國等地曾出現過的經濟泡沫現象，特別是美國大蕭條、次貸危機及金融危機時期，美聯儲曾經推行過的政策措施和市場手段等，強調了貨幣政策、監管措施等對維護金融市場及實體經濟發展的重要意義。

對此，記者採訪上海師範大學商學院副教授黃建中，他告訴記者，劉士余的講話總體還是在重申「兩會」中提出的資本市場防風險和降槓桿的改革要求。「以劉士余舉例的幾次大的全球金融危機為例，都是在金融混業經營情況下，監管鬆懈而引發，這在某種程度也是重申資本市場防風險和降槓桿的改革要求，通過降槓桿來去泡沫。」

今年以來，證監會對資本市場的監管不斷升級，除了在2月份出台「再融資」新規后，「一行三會」聯手出台最嚴資管新規的傳聞，也在「兩會」期間被證實，人民銀行行長周小川表示，「一行三會」已就資管問題初步達成一致。

「而從A股市場來看，防風險和去槓桿則意味著今年的監管將不斷趨嚴，同時，監管層對股權和債券融資的監管將進一步升級。」黃建中表示。

編輯：嚴暉