MSCI宣布將A股納入新興市場指數，股票會上漲嗎？

本文系融360專欄作者「小白讀財經」原創作品，僅代表作者個人觀點，不代表融360官方立場，轉載請聯繫作者授權。

北京時間凌晨4點，MSCI明晟宣布，將A股納入MSCI新興市場指數，將初始加入A股的222支大盤股（此前預計是169隻）。基於5%的納入因子，這些加入的A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。

來自華爾街見聞的消息：MSCI擬分兩步實施初始納入計劃，實施時間分別預定在明年5月和8月，也就是MSCI的半年度和季度指數評審時。從明年起，海外資金將可以直接通過MSCI新興市場指數購買A股。

在A股被納入MSCI新興市場指數的決定公布后，離岸人民幣（CNH）兌美元短線上揚66點至6.8205元，日內漲幅擴大至大約0.07%。

在此之前，MSCI已經3拒A股：2013 年 6 月 12 日， MSCI 第一次決定考慮把 A 股納入他們的新興市場指數的計劃，但隨後分別於2014 年 6 月 10 日、2015年6月10日、2016年6月15日拒絕把A股納入其中。

如今，經過了時隔長達4年的時間，A股終於如願以償地納入MSCI，這告訴了我們哪些信息？

一、MSCI到底是什麼鬼？

關於MSCI，小白在前期的文章已經有過介紹，現在再重複一次，MSCI英文全稱是Morgan Stanley Capital International，翻譯在成中文就是摩根士丹利資本國際公司（又譯明晟），這類公司在國外被稱為投行，在國內就是我們熟悉的券商。

與普通券商不同的是，MSCI的主要工作是編製指數（類似於幫忙選股），如同國內的中證指數有限公司一樣，中證指數編製了好多指數，比如滬深300、中證500、中證1000。

MSCI其實差不多，唯一不同的是MSCI資質更老、更牛逼、更受歡迎。早在1969年的時候MSCI就開始推出第一隻發達國家指數，有很豐富的指數編製經驗。

它們編製的較為著名的指數主要有：前沿市場指數、新興市場指數、發達市場指數、美國指數、全球市場指數。涵蓋了差不多23 個發達國家市場和 27 個新興國家市場的股票。

二、MSCI究竟有多牛逼？

有數據統計過，全球前 100 個最大資產管理者中，97 個都是 MSCI 的客戶。包括大型養老基金，對沖基金，資產管理公司，投資銀行，商業銀行等。如果是按資金來計算，全球超過 10 萬億美元（約68萬億人民幣）的資產以 MSCI 指數為基準。

三、為何熱衷讓A股納入其指數？

MSCI編製的指數相當於為大型投資機構（大型養老基金，對沖基金等）選股。

為什麼這麼說呢？

熟悉市場的讀者就會知道，全球的投資機構當中，分為主動型和被動型投資。所謂主動型投資就是自己參與選股的投資，被動型投資就是自己不參與選股的投資。

舉個栗子：如果是按照此前的預計：MSCI編製的全球市場指數當中，美股佔了53.9%、日本股市佔了7.7%、英國股市佔了5.8%、其他國家佔了32.6%。

1、假如追蹤這個指數（MSCI全球市場指數）的機構是主動型投資機構XX，那麼當他認為MSCI全球市場指數當中美股會漲，而日本股市會跌時，他會買入美股或者賣出日股，買哪個國家的股票由自己來定。

2、而如果這個機構是被動型投資機構，那麼他雖然認為美股漲、日股跌。但他仍會按照美股（53.9%）、日股（7.7%）、英國股市（5.8%）、其他股市（32.6%）的比例分別買入這國家或地區的股票。

也就是說如果A股當中有X%權重被納入MSCI全球市場指數，那麼這些被動型機構的錢將會被動買入X%的A股，給A股帶來增量資金。

四、A股納入MSCI能夠帶來多少錢？

根據中銀國際的研報，按照此前的預計，A股納入MSCI后，主要覆蓋的指數是全球市場指數（ACWI）、新興市場指數和亞洲市場指數，納入的A股初始在它們當中所佔的比例分別是全球市場指數（0.1%、）、新興市場指數（0.5%）和亞洲市場指數（0.6%）。而跟蹤這些指數的資金分別是2.8 萬億美元、1.5 萬億美元、0.2 萬億美元，這樣短期帶來的錢是2.8 萬億×0.1%+1.5 萬億×0.5%+0.2 萬億×0.6%≈115 億美元（約785億人民幣）。

但是跟蹤的這些錢當中是包含主動型基金在內的，他們不一定會跟隨買入，綜合考慮這部分因素后，最後能帶來的錢大約是800 億人民幣左右。

當然那是短期的，中銀國際還預計最終 A 股全面納入后將佔全球市場指數 1%，新興市場指數 9%，以及亞洲市場指數 10%。

未來隨著A股在裡面權重的提高，能夠帶來的錢肯定會提高，高盛分析師的預計，如果成功入圍，未來五年，將給該A股帶來2100億美元（約1.4萬億人民幣）的資金量。

五、為啥世界市值排名前4的股市直到2017年才被納入MSCI指數？

MSCI方面擔憂的主要是下面3個問題：

1、停牌：A股上市公司停牌制度不規範，太隨意，比如股災期間往往會大面積停牌，這時候投資人想賣都賣不掉，MSCI方面認為這樣會影響他們客戶的資金安全和體驗感。

2、QFII額度問題：外資想賣A股只能通過QFII的方式購買，也就是說給你提供一定的額度購買A股或其他資產，如果用完了就不能再買了。比如截至2012年03月滙豐銀行累計獲批額度6,000萬美元，這6,000萬美元就是它最多可購買的金額。

3、預先審批制度：指數金融產品在上市交易前，需要得到滬深交易所的批准！MSCI擔心的是未來他們的產品不被允許進入交易所交易就麻煩了！

為此，針對上面3個問題，雙方分別提出解決的方法：

1、關於停牌：2016年證監會就出台規定：上市公司停牌一般不能超過1個月，最長不能超過3個月，非得超過3個月的還需要召開股東大會。

2、關於QFII額度：採用滬股通和深股通模式，繞開額度限制問題，目前滬港通、深港通沒有總額度限制，只有每日額度的限制。

3、關於預先審批：MSCI與方面進行商量當中。

六、A股加入MSCI后B股還有必要存在嗎？

目前國內大部分人對B股並不了解，股市除了A股外，還有B股。股民們平常交易的是A股。B股設置的初衷是為了吸引外資，它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣的，投資人一般是外國機構投資人。

A股加入MSCI后，外資投資A股的渠道已經大大拓寬，替代了B股的大部分功能，所以未來B股是否存廢是一個問題。

七、歷史經驗看，成功入摩后股市有何表現？

下面是台灣股市和韓國股市納入MSCI后的表現

從圖中我們可以看出，剛納入初期股市會有一波行情，隨著權重的不斷提高，完全納入后又會產生另一波行情。

對於A股，小白的看法如下：

1、A股成功納入后象徵意義大於實質意義，就像上面說過的大約能帶來800億的增量資金，但是相對於A股50萬億的總市值來說簡單是杯水車薪，不足讓股市有趨勢性行情，最多是短期受利好刺激迸發一下。

2、正如小白在2月22日《2017年，到底能不能炒股？》一文中提到的的：2017年股市預計將會是上有天花板，下有水平線的「鳥籠」行情，既不會大幅上漲，也不會大幅下跌，預計將會是在2900-3400點範圍內波動，範圍比較狹小，可操作性並不是特彆強。現在即使A股成功被納入，這種觀點仍然維持不變。

八、MSCI 潛在納入標的名單是哪些？

從選股上，MSCI一般青睞於流動性好（一般是大市值），盈利能力強的金融股、消費股和科技股為主，入圍后對藍籌股（業績好）的利好更大，未來主板（上證、深證指數）的優勢仍然大於創業板。

MSCI方面說，這次納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盤A股，使初始納入MSCI 新興市場指數的A股數目從先前提案中的169隻增加到222隻。

（ID：veekn365）

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