下半年A股或跑贏港股 海外資金持續流入

特約撰稿 朱麗娜 香港報道

導讀

中金公司的統計數據顯示，海外資金加速流入內地，北向交易顯著升溫。

自今年6月以來，A股市場的漲勢不斷升溫。

「今年上半年A股上市公司的盈利增長達到18%，利潤率改善，ROE（股東回報率）提高，這些都對股市起到了推動作用。未來幾個月A股市場或逐漸偏向宏觀層面的主題，包括國企改革、供給側改革和環保。今年內地宏觀經濟增長非常不錯，A股表現更多是受到基本面的驅動。」瑞銀證券首席策略分析師高挺在9月6日的記者會上表示。

截至9月6日收盤，上證指數微升0.03%，收報3385.389點。今年迄今為止，上證指數的漲幅達到9%，同期滬深300指數則上漲16.29%，而代表大型藍籌的富時A50指數年內漲幅更接近22%。

同時，他預期，今年第三、第四季度A股上市公司盈利同比增速可能由上半年的18%放緩至5%，「很多正面因素已經在股市中得到了體現，下半年我們對A股仍持中性略正面態度，預計滬深300指數在今年年末達到3750點。」

A股或跑贏港股

「今年以來A股表現相對於H股落後很多，但未來兩三個月，考慮到海外市場風險因素比較密集，比如美國稅改的進展、中美貿易摩擦等，而港股與外圍關聯性較強，更容易受到負面影響，因此今年下半年我們更傾向於A股。」高挺坦言。

自2015年市場大幅調整以來，「國家隊」果斷出手成功穩定股市。

根據瑞銀的統計顯示，截至2017年二季度末，「國家隊」持股的市值約為1.2萬億元（一季度末為9500億元），佔A股流通市值的5.8%，環比/同比分別上升1.0和0.6個百分點。「國家隊」的持股仍以主板個股為主，其大多數增持倉位也來自於主板市場。

「我們認為『國家隊』在二季度的增持旨在維穩市場，短期內『國家隊』大舉撤出A股市場的可能性微乎其微。」高挺指出。

同時，貝萊德股票主管朱悅在9月5日的記者會表示：「A股已經出現了復甦的趨勢，國際投資者對境內市場的悲觀看法已有所改觀，下半年A股有機會跑贏港股。」

在她看來，今年A股市場的投資風格已出現明顯轉變，「市場低谷時期，整個市場瘋狂追逐高估值創業板，而現在大盤股重新跑贏小盤股，舊經濟股跑贏新經濟股，整個A股的投資邏輯與以往傳統經濟復甦周期時的市場邏輯相類似。」

她認為，A股的表現與基本面的因素密切相關，下半年舊經濟股票仍有一定機會，並指出一些估值較低、盈利較好的周期性板塊仍將跑贏大市，但一些市盈率已錄得明顯升幅的「白馬股」會在下半年有所降溫。

海外資金加速流入內地

隨著A股市場出現復甦，海外資金亦開始加速布局A股市場。

高挺指出，由於目前已處於經濟上行周期後段，建議投資者部署後周期板塊。其中，以大型銀行及保險在內的金融板塊為例，凈息差上升、資產質量壓力減輕及保費收入的快速增長，銀行壞賬率亦有所下降。

他表示，目前海外投資者對於A股市場重點關注的板塊，仍然集中科技股、消費股，以及一些行業龍頭股，「相比之下，這段時間周期股比如鋼鐵、有色、煤炭股表現非常強的時候，海外的投資者參與度是相對比較低的」。

根據港交所9月5日公布的數據顯示，截至今年8月底，滬股通及深股通年內凈流入1459.32億人民幣，滬股通資金持續凈流入7個月，深股通自開通以來，連續保持了9個月的凈流入。

同時，中金公司的統計數據顯示，海外資金加速流入內地，北向交易顯著升溫。北向交易方面，截至8月31日的一周時間內，滬股通凈流入60.7億人民幣，深股通凈買入44.9億人民幣，因此北向資金合計凈流入105.6億人民幣，日均凈流入26.4億人民幣，明顯好於南向交易。

進入9月，北上資金的凈買入力度繼續加大。9月1日，深股通凈買入約20億元，創下今年以來單日凈買入的新高，滬股通凈買入額逼近22億元，則為年內第二高；滬股通、深股通兩者合計凈買入金額41.79億元，創出今年以來的單日最高紀錄。