聯儲左右逢源，9月加息降至冰點

不出市場預料，今日早間美聯儲發布了一份「左右逢源」的聲明，維持0.75%-1%的聯邦基金利率目標區間不變，雖然通脹疲弱，但聯儲表示縮減資產負債表很快就會到來。

高盛在申明發布前就指出，聲明很可能暗示在9月宣布資產負債表正常化，10月開始實施。而據41位經濟學家參與的事前調查結果也顯示，美聯儲將在9月宣布縮減資產負債表計劃的時間表，然後在12月再次上調利率。

蒙特利爾銀行點評稱，美聯儲一方面承認通脹疲弱，這是聲明中鴿派的部分，另一方面基本上暗示準備很快就開始縮表，這又控制了市場的反應。

聲明公布后，美元指數大幅下行。CME「美聯儲觀察」顯示，美聯儲9月加息25個基點至1.25%-1.5%區間的概率為0%，12月加息至該區間的概率為46.8%。

聲明指出，勞動力市場持續表現強勁，經濟活動今年以來都溫和增長。今年以來平均來講，就業增長溫和但保持穩健，失業率已經下降。委員會持續預計，隨著貨幣政策的逐步調整，經濟活動將溫和擴張；同時勞動力市場環境將進一步有所加強。

衡量未來12個月通脹率的指標料將近期一定程度上仍低於2%，但在中期內穩定在委員會目標2%左右。經濟前景面臨的近期風險表現得大致均衡。但委員會正密切關注通脹發展。

委員會決定，將聯邦基金利率的目標區間維持在1%到1.25%。貨幣政策的立場仍然寬鬆，從而支持勞動力市場環境進一步有所加強，以及通脹持續回歸2%。

委員會將維持美聯儲將持有機構債券、機構抵押貸款支持證券（MBS）和到期國債拍賣后再投資本金的現有滾動投資政策。若經濟發展總體符合預期，委員會預計，相對較早開始執行資產負債表正常化的項目。

考慮到美國通脹下滑，市場已經預料到今日美聯儲的政策決定。安聯首席顧問埃爾埃利安表示，市場認為在多年來嚴重依賴非傳統貨幣政策后，美聯儲將以緩慢和循序漸進的步伐，將貨幣政策「完美正常化」。

法國巴黎銀行指出，7月FOMC聲明在政策利率前景上是鴿派的，但在資產負債表前景上更為鷹派。預計美聯儲將在9月的會議上宣布減少資產負債表，2017年不再上調聯邦基金利率，2018年加息三次，從3月開始。

富國銀行高級投資策略師JACOBSEN表示，雖然美聯儲沒有提及9月，但基本上是告訴市場，FOMC將在9月開始縮減資產負債表；此外，美聯儲對經濟的評估改善，加上就業崗位數據近期反彈，他們仍對通脹將升至2%目標抱有希望。

「債王」格羅斯指出，美聯儲出於通脹考慮更希望看到美元貶值，他預計今年十年期國債收益率可能升向2.5%，但不會更高了。