工銀國際:中國經濟將平穩築底

證券網訊 根據證券網記者17日收到的報告,工銀國際首席經濟學家程實和工銀國際研究部副主管塗振聲認為,在周期轉換的關鍵時刻,經濟增速與今年以來經濟金融的一系列超預期表現形成共振,有望產生積極的鏈式反應。

國家統計局17日公布,今年上半年GDP同比增長6.9%,其中一季度經濟增速6.9%,二季度經濟增速6.9%,二季度經濟增速超預期。

報告指出,一方面,超預期的短周期反彈改變預期基準、資金流動、資源配置和行為模式,引致超預期的長周期築底。另一方面,下半年的經濟金融改革將具有更加充裕的政策空間、更加穩固的政策定力,進而在中長期提振全要素生產率。展望未來,經濟築底平穩,改革紅利可期,「L 型」下行中的結構性生機值得重視。

此外,報告指出,下半年經濟將迎來周期異動。經濟的「三期疊加」將從「短周期反彈+長周期下行+超長周期崛起」,演進為「短周期回落+長周期企穩+超長周期崛起」。前期一系列刺激性政策的作用在今年一季度至二季度將達到高峰。因此,二季度經濟表現雖然超出預期,但這不改經濟\" L\"形增長的格局。

報告認為,真正值得重視的是,超預期的短周期反彈將引致超預期的長周期築底。二季度強勁的經濟增長數據,疊加今年以來經濟金融的一系列超預期表現,正在改變市場的預期基準、資金流動、資源配置和行為模式。超預期的短周期反彈將激活中長期投資和消費偏好,有力維持總需求平穩擴張,進一步強化5月以來資金「脫虛入實」的趨勢,從而實現超預期的長周期築底。

鑒於周期變化不斷蘊藏驚喜,工銀國際維持年中對經濟2017年增長6.7%的預測,這一增速將與去年持平,意味著經濟長周期築底正在進行。2017年下半年,經濟增速雖然較上半年會略有下滑,但全年「穩增長」的壓力正明顯緩解,這將進一步給宏觀政策在調結構和防風險上留下更大的空間。

該機構判斷,貨幣政策穩健中性的基調將更加明確,去槓桿將更加果敢,人民幣匯率趨穩態勢將進一步得到整固,而經濟基本面的提振和互聯互通的增強將對資本市場長期走勢提供有力支撐。