6月加息概率驟降？不用怕：5月會議紀要將是一顆「定心丸」

周四(5月25日)凌晨兩點美聯儲將發布5月貨幣政策會議紀要，麥卡錫分析師謝恩認為，這可以消除市場對美聯儲6月加息的疑慮。雖然近期6月加息概率驟降，但5月貨幣政策會議紀要將再次「撐起」6月加息的概率。

5月會議后發表的聲明強於預期，美聯儲認為第一季度GDP增長放緩是「暫時性」的，儘管消費支出較慢，但支撐持續增長的基本面依然穩固。近期失業率錄得歷史低位4.4%，經濟增長雖然緩慢但是保持2%的穩定增速，只有通脹一直低於美聯儲2%的目標。那麼，在川普經濟政策極度不穩定的情況下，美聯儲是否會繼續收緊貨幣政策呢？

美聯儲「依賴經濟數據」進行加息，但勞動力市場和通貨膨脹數據發出相互矛盾的信號，市場並不清楚美聯儲參考的是哪一個數據。資本經濟的分析師阿什沃斯(Ashworth)表示，市場將從會議紀要中看到，美聯儲是更看重低失業率還是核心通脹的回落。

此外，經濟學家預計會議紀要將顯示美聯儲對縮減資產負債表計劃的討論，儘管美聯儲不太可能在5月會議上做出重大決定。RBC資本市場首席美國經濟學家·波爾切利(Tom Porcelli)表示，下一輪縮表的信息浪潮更可能在6月會議上出現。

美聯儲的目標很簡單——通脹穩定、就業率最大化，並通過監測一系列指標對這兩個目標加以評估。但分析認為，美聯儲6月可能會因另一個原因而加息——股票和其他金融市場估值過高。在近期的全球拋售之前，美聯儲推高利率的主要原因在於緩解股票和信貸市場的失控。

但美聯儲中為數不多的鴿派——明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利上周表示，美聯儲存在許多局限性，泡沫在破裂之前是很難發現的，況且美聯儲的政策工具有限，即使發現了也難以阻止泡沫膨脹。此外，貨幣政策只能作為解決資產價格的最後手段，一旦制定錯誤代價非常高，因而必須小心謹慎，美聯儲能做的是確保金融體系足夠強大，以抵禦不可避免的泡沫破裂。

上周川普「通俄門」事件持續發酵，要求彈劾川普的聲音此起彼伏，投資者越來越擔心他或許無法完成任期，若華盛頓的僵局開始影響經濟，美聯儲可能會放緩加息，因政府稅改政策難以落地，消費者和企業變得更加謹慎，對實體經濟造成嚴重拖累。