特斯拉作秀式交付Model 3 華爾街看空股價

鳳凰汽車評論 7月28日，特斯拉向自己的員工交付了30輛Model 3，搞了好大一個陣仗。但就資本市場的反映來看，Model 3交付意味著特斯拉利好出盡。

根據市場分析機構Astec Analytics的數據，賣空者已在特斯拉身上押了大約85億美元的賭注。

事實上，7月初，特斯拉股票已經開始跌下神壇，7月上旬股價一度蒸發20%。自從馬斯克用一個沒有影的Model 3在全球開始預訂之後，特斯拉股票一路被炒高到每股386美金。對於特斯拉來說，Model 3的落地意味著檢驗泡沫的危機時刻來臨。

本月初，高盛發布對特斯拉的評級報告，維持「賣出」評級，並將特斯拉6個月內的目標股價從190美元調低至180美元，不及特斯拉此前386.99美元的歷史新高的腰斬價。巴克萊資本分析師布萊恩•約翰遜Brian Johnson同樣對特斯拉股票作出了「減持」評級，給出的目標股價更低，只有165美元。

Model 3對於特斯拉來說只關乎未來命運的車型，用馬斯克本人的話說，它既要走量，還要盈利。

定價3.5萬美元一直是Model 3的最大賣點，而事實上這只是最簡陋到辛酸的超低配價格，甚至連顏色都限定為黑色，其他顏色要另外加1000美金。基礎版不含有自動駕駛硬體，選裝硬體要額外支付8000美金。然而最重要的是，Model 3 不享受超級充電站的免費充電。

儘管如此低配，但根據瑞銀的計算，3.5萬美元的Model 3依然賠錢，用戶必須加6千美元的選裝，也就是一輛車賣到4.1萬美元的時候，才能達到Model 3的盈虧平衡點。如果Model 3想要達到馬斯克之前所說的25%利潤率，則還要再加上10250美元，也就是一輛Model 3必須賣到51250美元或者更高。而對於消費者來說，還要算上 25 % 的關稅和 17% 的增值稅。

高盛們看空特斯拉的主要理由是Model 3的產能和質量風險。馬斯克公開承認，特斯拉美國弗里蒙特工廠產能利用率接近極致。而今年上半年特斯拉只交付了不到5萬輛車，相比Model3的50萬訂單，可謂杯水車薪。投資界質疑，特斯拉在快速提升產能和保證產品質量方面面臨巨大挑戰。因為在Model S和Modle X上市時，產能和質量都出過問題。高盛認為，特斯拉的實際產能增速將會比預期慢一年。而其財務官的離職，也讓華爾街對特斯拉的財務狀況產生不好的聯想。高盛擔心，今年底特斯拉可能需要發新股來募資。