五大輸液葯企大勢已去？龍頭強者恆強

自2012年起，各地陸續有叫停門診輸液的單家醫院，這場「限抗、限輸」風波至今仍未平息，且有更加嚴峻的趨勢。2016年，各省紛紛加大限輸力度，輸液市場容量急劇萎縮，同時招標和議價的影響使得輸液進入微利時代。在行業寒冬中，一批以輸液類為主營業務的葯企不斷謀求轉型，2017年他們又將有哪些新招迭出?

表1:以輸液類為主營業務的上市葯企2016年業績情況

科倫葯業：提升毛利，繼續鞏固龍頭地位

科倫葯業是輸液行業中品種最為齊全的醫藥製造企業，年報數據顯示，截至2016年12月31日，該公司已擁有114個品種共274種規格的輸液產品。

2016年，公司實現營業收入85.66億元，同比增長10.34%，凈利潤5.85億元，同比下降9.40%。凈利潤下降緣於公司非全資子公司經營業績提升，少數股東收益大幅增長所致。

圖1：2013-2016年科倫葯業輸液業務的營收及毛利率情況

2016年，科倫葯業的輸液產品銷售收入為60.09億元，同比增長1.35%，毛利率為52.95%，近年來首次突破50%。主要原因歸功於公司輸液製劑產品結構持續優化，並通過節能降耗等管理措施進一步降低生產成本，使得整體毛利額和毛利率增加。

表2：2016年科倫葯業主營業務分產品情況 (單位：億元)

2016年，科倫葯業的非輸液產品收入22.24億元，同比增長31.73%。其中，塑料水針銷售收入較同期增長23.37%，銷售過億元的天舒欣(康復新液)銷售增長12.43%，百洛特(草酸艾司西酞普蘭片)銷售收入增長32.30%。

據米內網數據顯示，2015年城市公立醫院、縣級公立醫院、城市社區中心以及鄉鎮衛生院(簡稱公立醫療機構)中成藥燒燙傷用藥品牌TOP20中，科倫葯業的康復新液排名第二。

2015年公立醫療機構化學葯精神興奮葯產品名稱TOP20中，草酸艾司西酞普蘭片排名第六，該產品獲批的廠家有6家，科倫葯業市場份額排名第三。

科倫葯業作為大輸液行業的龍頭，對於大輸液製劑板塊的定位是公司的戰略後方。該公司表示，2017年將持續推進品種結構調整，通過全面對標學習提高效益降低成本，使大輸液製劑板塊整體毛利得以提升，繼續鞏固和加強公司在輸液領域的領先地位。

華潤雙鶴：業務平台擴展到「1+1+6」

圖2：2013-2016年華潤雙鶴輸液業務的營收及毛利率情況

華潤雙鶴是較早進入輸液領域的製藥企業之一，近年來持續受到輸液限用、輔助用藥限用、醫保控費、二次議價等政策性影響，且各省新標執行進度慢於預期，該企業的輸液業務營業收入逐年下滑，2016年僅有21.07億元。

公司最近幾年一直在加快業務轉型，在提高非輸液業務收入佔比的同時，也通過包材結構調整、降本增效提升輸液業務盈利水平。

表3：2016年華潤雙鶴主營業務分產品情況 (單位：億元)

2016年，該公司非輸液業務收入佔比已逾六成，其中，慢病普葯業務收入同比增長23%，專科業務收入同比增長10%。

按治療領域細分，兒科用藥的營業收入增幅接近19%。華潤雙鶴的兒科用藥主導產品有珂立蘇(注射用牛肺表面活性劑)以及小兒復方氨基酸注射液(19AA-Ⅰ)，其中核心產品珂立蘇表現突出，銷售收入同比增長43%。

珂立蘇(注射用牛肺表面活性劑)是華潤雙鶴的獨家產品，據米內網數據顯示，2015年在公立醫療結構化學葯格局其它呼吸系統製劑品牌TOP20中排名第二。

華潤雙鶴表示，2017年公司將聚焦「突破」和「增量」兩個主題，繼續推進業務轉型：

在市場營銷方面，打造慢病平台省區建設，輸液業務全面實現區域產銷一體化運營，精耕細作區域市場;

在生產製造方面，聚焦重點產品質量提升與工藝改進，形成差異化質量層次;在產品發展方面，圍繞「1+1+6」戰略領域(即一個慢病業務平台、一個輸液業務平台、心腦血管、兒科、腎科、精神/神經、麻醉鎮痛、呼吸六個專科領域)和臨床需求，多途徑引進產品、升級產品線，攻關仿製葯一致性評價項目;

在併購融合方面，加大外延併購力度，對成功併購的企業進行資源協同與整合，推廣共贏、增長的資源協同模式。

石四葯集團：借力行業整合提高市場佔有率

提及大輸液的三大巨頭，除了在A股的科倫葯業以及華潤雙鶴外，還有在香港上市的石四葯集團。

2016年，石四葯集團實現銷售收入23.61億港元(或20.24億元人民幣)，同比增長了6.3%(以人民幣計增長13.3%)，凈利潤4.9億港元(或4.20億元人民幣)，同比增長21.3%(以人民幣計增長29.4%)。人民幣貶值因素給公司的業績帶來了較大影響。

圖3：2013-2016年石四葯集團靜脈輸液及其他收益情況

最近幾年，石四葯集團的靜脈輸液及其他收益均在不斷上漲，年報數據顯示，2016年該公司完成了大輸液銷售11.18億袋/瓶，其中標準軟袋4.16億袋，同比增長4.8%，直立軟袋1.4億袋，同比增長45.2%。

石四葯集團表示，雖然政策環境和市場經營環境仍然處於困難的狀態，但隨著大輸液行業的汰弱留強，龍頭企業的競爭優勢地位越來越明顯，公司的市場佔有率明顯提高，市場優勢帶來的經濟效益將於今年開始體現。

展望2017年，集團要繼續重點做好直立軟袋、雙軟管及雙硬管標準軟袋和安瓿水針產品的市場推廣和運作;著力做好軟袋沖洗液、治療性輸液、口服製劑及消毒劑的產品銷售，繼續保持軟袋輸液產銷的行業領導地位，保持大輸液產品的盈利能力。今年計劃銷售各類大輸液產品13億袋/瓶，其中標準軟袋銷量4.4億袋，直立軟袋銷量2.26億袋。

華仁葯業：向「醫藥+醫療服務」領域延伸

華仁葯業一直以大輸液、血液凈化產品為核心布局大健康產業。2016年，該公司實現營業收入12.49億元，同比增長12.94%;凈利潤0.24億元，同比增長4.4%。華仁葯業表示，去年青島華仁腎病醫院已完成改造與裝修，圍繞大健康產業，公司主營業務逐步從醫藥領域向「醫藥+醫療服務」領域延伸。

圖4:2013-2016年華仁葯業兩大輸液板塊的營收情況

基礎性輸液是目前華仁葯業體量最大的板塊，在「限輸、限抗」的政策環境下，最近幾年該公司的產品也受到了一定影響，2016年的銷售額重回往日輝煌，攀升至6.97億元。華仁葯業表示，皆因公司主動調整產品結構，降低日照公司塑瓶、玻瓶產品的產銷量，主推雙管雙閥產品，通過銷售改革，提升了銷售人員積極性，也提高了銷量，加速了釋放產能。

此外，治療性輸液產品也是該公司的重點推廣領域，目前主要有27個品種，公司重點推廣羥乙基澱粉、長春西汀、甘油果糖、卡絡磺鈉和血液濾過置換液等高毛利產品。

華仁葯業表示，2017年將是公司充滿機遇和挑戰的一年。公司將緊緊圍繞「融心融智、共創共贏」的主題，在創新中求發展，在變革中推動發展，在執行中落實發展。首先，深耕現有主營業務發展，不斷完善產業鏈延伸和布局，在穩定發展大輸液、腹膜透析液業務的同時，以華仁腎病醫院為載體，通過醫療服務促進腹透產品的銷售，帶動研發及醫藥商業的發展，逐步實現以醫療服務促進產品銷售，以產品銷售引導新的醫療服務需求的雙軌制運行目標，構建公司血液凈化領域全產業鏈生態圈。其次，以「大健康產業」為主線，以醫藥、醫療和健康服務為核心，以分級診療為契機，以拓展保健食品領域為突破口，打造預防保健—診斷治療—康復護理的健康服務鏈，並圍繞大健康產業全產業鏈挖掘投資機會。

濟民製藥：增大對醫療服務領域的投入

濟民製藥於2015年2月上市，主營業務為大輸液及醫療器械的研發、生產和銷售。2016年公司實現營業收入人民幣4.5億元，同比增長了0.4%，凈利潤為0.41億元，同比下降了20.97%。

圖5：2014-2016年濟民製藥輸液業務的營收情況

隨著國家醫保控費、限制抗生素使用以及限制或取消門診輸液政策的逐步推行，輸液類產品市場增量整體呈逐年放緩趨勢，濟民製藥的輸液類產品銷售也面臨較大壓力。最近三年，該企業的輸液業務營業收入一直緩慢下滑，2016年跌至3.2億元，其中內銷2.873億元，外銷0.323億元，外銷較上年增長22.98%。

濟民製藥表示，公司將進一步加大新產品開發力度，加快產品結構調整步伐，提升具有更高附加值的新型專用輸液器銷量，降低傳統輸液類產品市場規模，減小可能對公司帶來的不利影響。

表4：2016年濟民製藥主營業務基本情況 (單位：億元)

近年來重磅政策頻出，限輸、限抗、兩票制、控葯比以及藥品註冊申請優先審評等政策都給該公司的藥品生產工藝、藥品流通、藥品註冊等環節帶來較大變化。2016年濟民製藥兩大主營業務中，與大輸液板塊營收下降形成鮮明對比的是，醫療器械板塊營收上漲了23.91%。

濟民製藥表示，公司將密切關注終端市場需求變化，積極調整產品結構，優化生產工藝，控制產品生產成本，提升產品毛利率，緩解銷售數量下降帶來的收益下降。公司將持續關注醫療市場變化，依託於公司多年在基層市場形成的品牌優勢，加大基層醫療市場的拓展，提升公司產品市場覆蓋率。

2017年，公司將努力按戰略目標推進，進一步加大研發投入、提高生產自動化、強化對核心產品的營銷;繼續增大對醫療服務領域的投入，擴大在該領域的營運規模並提升營運管理能力;同時，加快推進併購與整合計劃。2017年公司力爭實現營業收入和歸屬於上市公司股東的凈利潤分別同比增長30%左右。

行業整合，優勝劣汰

「限抗、限輸」對於大輸液行業的影響是直接而又猛烈的，從上述葯企近幾年的業績情況來看，科倫葯業、石四葯集團的輸液業務逐年穩步上漲，顯示出了行業巨頭的優勢，華潤雙鶴則在謀求轉型，目前該企業的兒科用藥成為了新的突破口，正帶領著企業繼續前行。

作為大輸液行業二級梯隊的華仁葯業以及濟民製藥也開始把發展的目光投向了醫療服務領域，布局基層市場，以謀求產品能更好地落地。

文章原標題：五大輸液葯企大勢已去？龍頭強者恆強，轉型各有奇招