借力資本市場 美的破繭成蝶

編者按：隨著順豐控股登陸深交所並成為深市第一大市值公司，深市大市值企業再度成為投資者關注的焦點，他們的名字或許早已耳熟能詳，但他們的成長路徑卻鮮為人知。為此，證券時報策劃了「聚焦深市大市值企業」系列報道，帶大家一同走進這些「大麥克」，深入了解他們如何藉助資本市場平台實現了自身的跨越式發展。

證券時報記者 吳少龍

1968年，美的集團創始人何享健帶領23位順德北滘居民集資5000元開始創業，1980年公司進軍家電行業，1993年在深交所上市，從IPO時不足10億元的營業收入發展到2015年近1400億元，成為全球領先的消費電器、暖通空調、機器人及工業自動化系統的科技集團，美的每一步的發展都緊跟市場需求，藉助資本市場持續深化轉型升級，逐步勾勒出一個「資本與產業戰略」的輪廓。

資本市場活水促發展

資源配置，是資本市場支持實體經濟發展的重要途徑。上市以來，資本市場的活水源源不斷流入美的集團，成為公司發展壯大的有力支撐。

1993年，美的電器登陸深市主板並募資1.8億元，資金全部用於推動空調產品的技術改造；1995年至1999年，美的電器實施3次配股，募集資金分別投入電飯煲、空調櫃機、中央空調項目；2008年，美的電器通過公開受讓的方式取得國內洗衣機行業龍頭企業小天鵝的控制權；2009年，美的電器公開發行募資近30億元推動冰箱、洗衣機、IT數據中心等項目建設。據美的相關負責人介紹，正是在資本市場的支持下，美的集團家電主業獲得了高速發展，現旗下擁有美的、東芝、小天鵝、威靈、華凌、安得、美芝等十餘個品牌，提供多元化的消費電器和暖通空調產品。

面對行業增速下滑的現實，2013年，美的集團籌劃整體上市，發行新股換股吸收合併美的電器，形成「一個美的、一個體系、一個標準」，邁出轉型升級新步伐，也成為了A股首家實現整體上市的大型家電綜合集團。2016年，公司又接連完成對東芝白電、義大利中央空調企業Clivet、世界四大機器人公司之一的德國庫卡集團的收購，當中，收購庫卡這一大手筆更是備受關注。美的負責人指出，通過收購庫卡，美的將藉助庫卡在其生產製造及供應鏈的技術優勢提高生產效率。

上市24年，公司成功從單一品類、單一國家運作，轉變為多品類和全球運營的企業集團，公司在2015年首度進入「財富世界500強」榜單。美的集團副總裁李飛德表示，公司的發展始終離不開資本市場的支持。在從資本市場獲取資金推動產業發展的同時，美的集團也通過持續穩定的分紅回報投資者。據不完全統計，公司自上市以來累計現金分紅190億元，遠超歷年募資資金總額。

現代企業制度保駕護航

完善、有效的公司治理結構，是資本市場對上市公司提出的要求。在與投資者溝通時，公司董秘江鵬常說：「公司治理是我們的核心優勢。」

通過整體上市，公司一方面在更大程度上接受公眾監督，從而形成持續有效的治理管控機制，為公司長期穩定發展提供保障;另一方面,上市主體的關聯交易和潛在同業競爭問題也得到徹底解決，獨立性得到增強。

在經營架構上，公司自1997年開始實施事業部制改革，在「產品多元化與經營專業化」的戰略管理思路下對事業部充分放權，形成「集團總部—多個從事專業化經營的事業部—事業部下屬經營單位」的管理架構，美的負責人表示，這樣充分激活了各個事業部的活力，實現了美的集團整體價值的最大化。

2012年8月，何享健辭任公司董事長，正式將美的這艘「巨輪」的「船舵」託付到公司內部多年培養和歷練的管理團隊手中。同時，通過實施公司高管、中高層幹部以及其他業務骨幹直接和間接持股、股權激勵以及「合伙人」持股計劃等方式，形成了經營管理層與全體股東利益高度一致的格局。

踐行供給側改革

2010年，美的集團年收入首次突破1000億元，但公司已開始反思「大規模、低成本」的老路是否可以持續。自2011年起，公司實施供給側結構性改革，去產能、去庫存，確定「產品領先、效率驅動、全球經營」三大戰略主軸。公司董事長方洪波曾多次用「壯士斷腕」來形容轉型的艱辛。

首先，聚焦白電產業，白電以外的行業全都不做，堅決退出。其次，削減過剩、低效的產能，公司關閉了數十個生產基地，向各地政府退還土地資源，同時努力提升產品品質、聚焦產品品類、優化產品結構。此次改革，美的集團員工人數由20萬下降至現在不超過10萬，管理層級大幅壓縮。

做減法是為了更好地做加法。2011年以來，美的集團不斷加大技術投入、推進全球化經營。近5年來，公司累計投入200億元用於研發，湯森路透發布的《2016全球創新報告》顯示，美的集團在全球家電領域創新機構排行榜中位居冠軍，更在發明專利數量榜單上連續兩年穩居首位。「科技+產品」的戰略，帶動了公司產業鏈價值的提升，又成為公司全球擴張的基礎，2015年，公司海外收入占營業收入的比重近半。

轉型的成效已經逐漸顯現，2015年美的集團總營收較2011年僅增長4%，但凈利潤較2011年增長260%。此外，公司自有資金由2011年的-51億元增長至2015年的649億元，經營活動現金流增長超過5倍，人均效益增長翻倍。