做空機構狙擊港股 細價股從中獲利

今年以來，國際做空大鱷們在港股市場上掀起了一場「腥風血雨」，遭到做空的個股，無論是早前的瑞星科技(2018)、科通芯城(400)還是上周四的敏華(01999)、達利(03799)等都有一個共性，市值在港股里都不算小，實力亦不算差，反而因為「肉多」被盯上，畢竟做空機構的目的是賺錢，而細價股正因為「無肉」可吃，所以相對安全。

面對洶湧而來的沽空潮，資金正在從這些中型股票中撤出，流向藍籌股或者是表現良好的細價股，但是在恒生指數衝擊一年高位的背景下，藍籌股的估值已經到達一定的高位，回吐風險不斷遞增，而有易手概念的細價股就更值得博。

就好比糖果(8182)，該股股價長期在0.15元附近上落，但於3月31日，宣布娃哈哈太子女宗馥莉考慮收購公司股份后，股價可以說是直線上升，兩個月期間曾經出現超過4倍的升幅，在同期的創業板股份中，可以說是升勢最強勁的一隻。

而最終5月12日，宗馥莉亦都透過全資擁有的公司，以每股0.3565元的價錢，向糖果提出有條件自願性現金要約，要約價較當時股價有一定的折讓，所以在要約公布之時，不少市場人士以為糖果的股價將會回復平靜。誰不知，在公布要約之後，糖果再度被炒起，一度高見0.94元，與要約價相比亦有160%的升幅。

錯過糖果的投資者不需要心灰意冷，目前港股市場上有易手可能的細價股還是有的，桐成控股(1611)就是其一，桐成控股於2016年11月21日上市的主板半新股，是一間EMS行業的製造商，主要經營業務包括電池充電器解決方案及電源、LED照明等等。上市時招股9,000萬股，招股價為每股1.5元，優質殼股上市往往會引起一定的市場關注，桐成控股也不例外，當時集團上市一共錄得31倍的超額認購，亦正因為在這個倍數之下，招股中公開發售的比例提高至30%。

目前港股市場上，內資的影響力不斷擴大，所以如果股份現時有賣殼憧憬，賣殼的時候亦都能夠成功吸引內地資金，特別是一知名或巨型企業，這些股份很多時都會出現很好的升幅。相對之下，以桐成控股現時市值3.6億元來計算，股份對比殼價以及資產都有重大的折讓，值得各位留意。根據桐成控股今年的中期業績來看，其資產情況相當可觀，截至3月31日，集團持有總資產為2.1億元，當中包括1.1億元的現金及銀行結餘，而銀行借款僅得3,470萬元，也就是說資產凈值高達1.17億元，所以該股一定程度上被低估了。

目前港股主板殼價為6.5億港元，按此來計算，桐成控股的估值隨時可達7.6億元，如果收購桐成控股的潛在買家是內地知名企業的話，該股市值有望進一步走高。這種情況市場上並不是沒有出現過，糖果，甚至康大食品(834)就是很好的例子，所以桐成控股一旦易手成功，以目前3.6億元的市值來計算，股價隨時會翻幾番。

(本文觀點不代表本網立場。股市有風險，投資需謹慎。)