廣發期貨：03月22日期貨早評

[市場表現]

周二滬指震蕩上行，指數中樞繼續小幅上移。盤面上看，上證綜指上漲0.33%，深證成指0.52%，滬深300指數上漲0.49%，創業板指數上漲0.37%。主題行業方面，酒類指數、家用電器指數和環保指數漲幅靠前，貴金屬、互聯網指數表現墊底。期指方面，三大期指微跌收報，成交量和持倉量均有所萎縮。

[行情分析]

昨日市場窄幅震蕩，尾盤翹尾小幅上行，量能較周一溫和放大。宏觀面上，一季度經濟運行良好已獲市場認可，短期對基本面運行擔憂緩解。流動性上，上周新發基金51隻，股票型基金發行規模略有擴大，滬股通和港股通資金也呈現持續流入，兩融餘額也表現出溫和放大，市場流動性方面暫無礙，或對指數提供支撐。不過從資金面來看，近期市場短期資金價格上行，SHIBOR隔夜利率由2.6325上漲至2.6477，疊加季末MPA考核來臨，短期市場資金面仍有壓力，或成為市場運行潛在風險點，投資者需密切關注央行和貨幣政策變化。整體而言，目前股指運行基礎暫未發生明顯改變，基本面、流動性和情緒面上仍有支撐指數上行動能，不過短期資金面的緊張恐增加指數震蕩風險。操作上建議投資者逢低介入做多，做好資金管理。

股指期貨席位持倉方面，IF合約前20席位凈持倉為-581 手，較前一交易日減少了232手；IH合約前20席位凈持倉為1,545 手，較前一交易日減少了167手；IC合約前20席位凈持倉為-912手，較前一交易日減少了186手。整體來看，期指前20席位凈持倉累計減少了585手。

[操作建議]

整體而言，目前股指運行基礎暫未發生明顯改變，基本面、流動性和情緒面上仍有支撐指數上行動能，不過短期資金面的緊張恐增加指數震蕩風險。操作上建議投資者逢低介入做多，做好資金管理。

[市場表現]

上海黃金主力期貨價格收盤漲跌0.72%，報每克279.6。白銀主力合約漲跌0.72%，報每千克4173元。

紐約商業交易所主力交割的黃金期貨價格漲跌-0.09%，收於每盎司1245.4美元。白銀主力價格漲跌-0.24%，收於每盎司17.540美元。

[隔夜新聞]

上周美聯儲鴿派加息后，美元就開始狂跌之路。美元已連跌5日，並創下了2015年3月以來最大的5天累計跌幅。美元指數現處於川普當選以來的最低水平，抹去了川普當選后漲幅的一半。美元指數重現100關口以下的時代。

標普500指數收跌29.45點，跌幅1.24%，為2016年10月11日以來首次出現跌幅超過1%，報2344.02點。道瓊斯工業平均指數收跌237.85點，跌幅1.14%，報20668.01點。納斯達克綜合指數收跌107.70點，跌幅1.83%，報5793.83點。

富時泛歐績優300指數收跌0.52%，報1480.59點，其中基礎材料指數跌1.39%。德國DAX 30 指數收跌0.7%。法國CAC 40 指數收跌0.3%。英國富時100 指數收跌0.7%。

3月15日FOMC會議上反對加息的Kashikari延續鴿派，George雖強調了低利率的風險，但對縮表仍持保守態度，與此前耶倫的表態一直。Fedwatch顯示6約加息概率50.7%，較前日下降4%。

芝加哥聯儲主席埃文斯隔夜表示，美聯儲可能至少要等到6月政策會議才決定是否再次升息，以獲得更多時間消化經濟和金融市場數據，且看川普政府的財政政策計劃是否更為明朗。

法國大選勒龐贏面渺茫，法國大選后歐央行逐步收緊貨幣政策的預期上升、英國CPI創3年多來新高、日央行副行長表示日元貶值威脅經濟等因素導致歐元、英鎊、日元等非美貨幣大幅升值。

美國總統川普或將簽署一項行政命令，重新考量與貿易夥伴之間的所有協定，以兌現競選承諾。其中，北美自由貿易協定可能首當其衝。白宮重審貿易協定的目標是在審視美國進出口的同時，確定互聯網如何令這些協議的條款出現變化，以及相關國家近年來產品生產出現了何種變化。援引白宮官員稱，「我們認為，我們有讓這些協定變得更好的條件。」

[行情分析]

匯市、風險偏好、美聯儲加息預期三大因素導致早盤低開的國際金銀價格迅速大幅攀升至1245-1250一帶，多頭情緒全面爆發。美國國內美聯儲、川普在貨幣、財政政策上被市場解讀為鴿派，而同時對歐、日、英央行貨幣政策收緊的預期有所上升，美元指數順勢跌破100大關，下一支撐位為99.2-99.5區間，關注此區間的表現。操作上我們認為目前點位不適宜追高，短期情緒面因素較大，沖高回落風險仍存，建議觀望為主，等待周四晚間耶倫給出更多指引。