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A股再度跳水,保險股為什麼會逆市上漲?

保險股價值由調整凈資產和有效業務價值構成,新業務價值是內含價值之上的估值溢價,兩者合計為評估價值。資金是趨利避害的,保險股的上漲有其內在邏輯在裡面,如果預期利率還將上行則可以適當配置保險股。

周一(6月12日)早盤,保險股帶領滬指翻紅,再看看沒有保險股護盤的創業板基本在綠盤震蕩。

保險股為什麼會逆市上漲?這是與近期利率走高是分不開的。

2周shibor走勢圖

一年期shibor走勢圖

由上圖可看出從16年底開始利率逐步走高,再看看平安等保險股的走勢,是不是同步上漲的?

保險股價值由調整凈資產和有效業務價值構成,新業務價值是內含價值之上的估值溢價,兩者合計為評估價值。利率上行時,調整凈資產中債券價格會受到影響而下跌,有效業務價值和新業務價值則通過投資收益率的上升而間接受益。

利率上行雖然對保險公司的凈資產產生負面影響,但有助於修復有效業務價值和新業務價值預期,由於內含價值=調整凈資產(50%)+有效業務價值(50%)

綜合來看,利率上行對於內含價值有明顯的提升作用,若利率上行50BP(0.5%),則保險公司內含價值有望提升10%左右。

本周四(6月15日)美聯儲將公布議息會議的結果,大概率加息。央行將會不得不讓利率跟隨上漲。如果不加息,外匯會加速流出,人民幣貶值壓力將加大。目前來看,央行不會讓銀行基準利率上漲,這樣會加大企業貸款壓力,央行最多可能是通過公開市場操作來壓縮資產負債表,表現為收緊流動性,讓人民幣兌美元匯率不會大幅下降,維持幣值穩定。

資金是趨利避害的,保險股的上漲有其內在邏輯在裡面,如果預期利率還將上行則可以適當配置保險股。



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