惠譽：中國市場流動性風險加大 貨幣基金集中度過高

惠譽評級原文截圖

惠譽評級稱，2016年，的資產管理公司（AUM）的資產規模自2013年開始快速增長以來首次穩定下來。

截至2017年3月底，資產管理公司理財規模總計為4.5萬億人民幣（合660億美元），使成為僅次於美國的全球第二大貨幣基金市場。在2015年下半年，機構資產的增長速度有所放緩，而零售資產自2014年下半年以來一直保持穩定。

餘額寶在短短4年內成為全球最大的MMF。其資產管理規模在2017年3月底達到了1.14萬億日元（合1670億美元），超過了摩根大通美國政府MMF的1500億美元（惠譽國際評級）。餘額寶是一家零售貨幣基金，截至2016年底，其賬戶餘額為3.25億，這一切都與阿里巴巴集團推出的支付寶平台有關。它占貨幣市場基金總額的四分之一。

與資產帶來的高需求應對外包從銀行、基金公司建立了特製的基金是一個機構或一些大型機構投資者。這些基金的流動性是特別脆弱的事件的投資者或一個或多個大型投資者構成redemptions請求。

為應對來自銀行的高質量資產管理外包要求，基金公司已經為一家機構或幾家大型機構投資者設立了專門的基金。

但是，如果單個投資者或一個或多個大型投資者要求進行大規模贖回時，這些基金的流動性尤其容易受到衝擊。

證監會（證監會）於2017年3月起草了一份文件，以加強對貨幣市場的流動性管理規定，尤其是在投資者基礎上的機構貨幣基金。

新規則要求基金經理保持較短的投資組合期限、流動性更強的資產和更多的投資多樣化，並在特定情況下使用按市值計價的估值。

儘管這些可能會降低市場的流動性風險，但它們仍將繼續落後於國際貨幣市場的流動性標準。

自2016年下半年以來，貨幣基金的收益率已經反彈，因為整體融資成本有所上升。2017年6月，市場平均七天期收益率略低於4%，回到了2015年中期的水平，在2016年中期達到了2.4%左右的低點。