入手藝術品 VS 投資指數基金 哪個更賺錢

從長線投資的角度來說，基金由於其流動性優良往往會是諸多投資者的不二選擇，那麼與同樣具有長線投資優勢的藝術品相比，入手誰會賺得更多呢？

今天，我們先走一個略高端的路線，從藝術品投資開說。

近期，雅昌藝術市場監測中心（AMMA）推出的《藝術品拍賣市場調查報告2017春》新鮮出爐了。要知道，2017年起，相關稅務政策CRS（全球統一徵稅）的出台，讓越來越多的財富階層開始聚焦藝術品。

不可否認，從資產配置的角度來看，藝術品所攜帶的保值性、增值性以及全球流動性，都更符合新時代財富階層的需求。當然，其中的收益才是大家關注的核心。

那麼，春拍市場趨勢如何？藝術品的最佳持有年限是多久？與股票、基金等相比，藝術品投資的賺錢效應到底有多少？

精品供不應求，億元拍品強勢增長

報告顯示，2017年春拍，共有11件拍品成交額過億元。相比2016年春拍，價格區間在億元以上、500W~1000W、50W~100W的拍品成交額有所攀升，其餘價格區間成交額則為下降。

同時，《每日經濟新聞》記者發現，2017年春拍市場呈現「啞鈴式」態勢，無論是高端拍品還是普通拍品，供需狀態的不平衡進一步加大。

在2017上半年的成交中，企業藏家數量明顯增長，紛紛扎堆高端精品，使得高端需求持續增長；而供給有限，也致使精品價格不斷攀升；普通拍品供給充足但需求不足，導致成交率較低。

近年來，拍賣公司實行縮量增質的策略，使得藝術品二級市場上精品數量增多。2017上半年，地區藝術品拍賣成交數量為81164件，同比下降2.8個百分點，而成交額卻達到了255.5億元，藝術品成交均價約31.5萬/件（套），創下歷史新高。

其中，書畫板塊成交量為34673件，成交額為106.15億元，兩者較去年同期分別下降7.38%和7.36%；瓷器雜項方面，共計成交42503件，總成交額達105億元，同比分別上漲4.29%、28.15%；書畫與瓷器雜項的市場份額分別佔41.54%與40.93%，依然占拍賣市場主要份額。而現當代藝術自2015年春拍佔比12.3%起，一直處於下滑趨勢，直至本季的10.24%，拍賣市場規模進一步縮減。

頻繁交易品風險較大

為了反映當季藝術品投資收益的情況，AMMA每年的報告都會篩選出具有重複交易記錄的拍品，作為樣本數據，分析其平均持有期和年復收益率——2017年春拍，報告篩選了成交額在1000萬元以上的82對具有重複交易記錄的拍品，分析發現，這些高價拍品的平均持有期和去除通貨膨脹后的平均年復收益率，分別為6.87年和17.26%。

其中，有76.83%的拍品去通脹年復收益率為正；持有期最短1年，最長為25年。

以下《每日經濟新聞》記者列舉了平均年復收益率前十的拍品：

此外，黃賓虹的《黃山湯口》在嘉德拍出了3.45億元的的高價，成為本季最成功的藝術品投資。該件拍品2011年春在北京翰海以4150萬元成交，6年時間獲得了540.47%的去通脹收益率和32.57%的去通脹年復收益率。

《四朝宸翰—宋高宗等南宋皇帝御筆》則以1.495億元的成交價在嘉德成交，該件拍品2001年春在香港佳士得以98.05萬元成交，16年時間共獲得10155.32%的去通脹收益率和32.05%去通脹的年復收益率。不難看出，收益率較高的藏品，普遍持有年限較長。

然而，結合2016年春拍的數據，我們發現，頻繁交易的拍品，風險比較大。

例如，傅抱石1965年作的《茅山雄姿》重複拍賣次數最多。第一次拍賣記錄是1999年7月3日的北京翰海，成交額為308萬元，2017年6月5日在北京保利以1.8688億元成交。期間經歷四次拍賣，各次重複拍賣依次獲得了37.55%、-3.38%、-25.95%、56.57%的去通脹年復收益率，期間的兩次交易都呈現出負年復收益率的狀況。

同時，2016年春拍數據顯示，傅抱石的《（入眼荒寒一洒然立軸）》在2004年11月~2016年4月，交易了5次，僅有一次交易實現了較好的收益。

藝術品長期投資有優勢

如今藝術品、股票和房地產已經被認為是資本市場的三大投資標的。藝術品投資市場相對而言，一直以來都是高凈值人群的小眾市場。雖然藝術品市場也不乏門檻相對較低的10W~50W、50W~100W拍品，但是其較差的流動性和較強的專業性以及贗品問題，也讓諸多投資者有所顧慮。

但如果撇開真假，僅從長線投資的角度來看，流動性更高的基金往往會是諸多投資者的不二選擇，那麼入手藝術品和投資基金，誰又賺得更多呢？

前面已經提到過了，2017上半年有重複交易記錄的藏品樣本中，平均持有期和去通脹平均年復收益率，分別為6.87年和17.26%。

而在各類基金產品中，指數型基金能較好反映股市大盤的走勢，《每日經濟新聞》記者選取了持有指數型基金6年的平均收益率來做一個對比。

在612隻指數型基金中，僅有8隻基金6年來的平均收益率超過了藝術品平均年復收益率——這就是說，僅有1.3%的指數型基金優於藝術品投資的收益率。

雖然這樣的對比不能完全反應藝術品投資和基金投資之間的優劣，但是從長期投資上來看，藝術品在長期投資上顯示出比較明顯的優勢。

六年來，年復收益率前二十的指數基金