解析神州優車這盤棋 持續虧損后盈利可期？

近日，神州優車公布了掛牌新三板后的第一份年報，年報顯示2016年度實現營業收入58.45億元，同比增長2.35倍；凈利潤雖然同比減少了3.85%的虧損，但依然虧損35.80億元，加上上年凈利潤虧損37.2億元，神州優車兩年凈利潤虧損合計73億元。

這與去年神州優車董事長兼CEO陸正耀公開表示的「2016年第三季度有望實現全面盈利」的預判天壤之別，如今年報面世，單從數據上看，盈利事實並沒有實現。但面對質疑，陸正耀則依舊信心十足，對媒體宣稱：「今年專車業務及整個神州優車肯定會盈利。」

此次年報並未公布2016年專車訂單數字，這一情況也引發了投行與媒體的關注，認為這表明神州對業績的不是那麼自信。

對此神州優車公關總監王濤接受《商學院》採訪時表示：「剔除2016年9.85億股權激勵。公司虧損較2015年明顯收窄」 。至於財報數據為何依然顯示虧損，對方回應說，「雖然沒有披露最終的單量，我可以打包票的講，從去年最後兩個月來看，我們基本上達到了每一單的單均盈虧平衡」。「至今依然呈現虧損主要是由於『充100送100』的補貼消費尚未完成。此外，去年開展的一系列新業務，比如售車電商的神州買買車業務，這些業務的前期需要一定的投入。」。王濤表示，「目前共有120家新店已經進入營業階段。」

那麼，在專車之戰中先勝一局的神州優車到底是否底氣十足，短期內實現扭虧為盈是否能夠實現，都似乎成了懸念。

2016年對於網約車行業來說，是充滿變數的一年，滴滴和Uber合併，網約車新政的公布和執行，網約車告別高額補貼，儘管沒有確切數據支撐，但消費者能夠感受到整個網約車行業已經進入平衡期，甚至某些曾經瘋狂的業務開始萎縮的狀態。此時對於整個行業而言，補貼優惠不在，用戶還在嗎？

對此，多家第三方監測機構對神州專車運營情況進行了數據分析。其中，Trust Data 指出，神州訂單量自2016年 4 月起就直線回落，9 月末日訂單量基本萎縮至年初 2 月水平，較 4 月高峰時期明顯下滑 60%。

移動應用數據平台 App Annie 的監測報告顯示，其月活躍用戶數僅在2015年上半年保持了明顯上漲，之後整體呈現回落趨勢。在2016年 4 月充返活動結束后，神州專車月活躍用戶規模開始一路下滑，10 月活躍用戶數一度跌至 200 萬。

IT 研究中心發布的《2016 年專車市場研究報告》顯示神州專車2016年下半年運營數據正在下滑。該報告指出，2016年第三季度神州專車活躍用戶覆蓋率和市場份額為 5.2% 和 1.7%，兩指標均較二季度下降。具體來看，三季度神州的月活規模較二季度下滑 8.2 個百分點至 76.4 萬。針對多家第三方數據顯示神州專車去年下半年業績下滑，神州優車公關總監王濤表示不認可以上第三方公布的數據。王濤認為,這些第三方數據有諸多不實內容。王濤還表示，第三方機構沒有按照網約車新政的標準來收集數據。按照網約車新政標準，大量快車司機要退出市場，而在現行的網約車市場，只有神州現在提供的服務才是符合要求的。王濤強調「所以這些數據現在看已經沒有意義了。

此外，根據神舟優車年報顯示，在2016年神州優車司機裁員11324人，占原有司機總數的28%。成本方面，2016年營業成本約7億元，較上年增加2.6億元，增幅為55.45%。對於公司營業成本的增加，財報給出的解釋是，專車業務規模的擴大是成本支出增加的主因。

對此，王濤接受採訪時說：「專車的數量與規模會根據城市的不同情況去調整。在業務開展前期我們鋪規模，當時沒有一個確切的數據明確是五百台車合理還是一千台車更合理」，「經過市場檢驗，最終會根據不同地區的消費能力，市場發展情況，隨時做一個調整，所以這種情況不能用裁員來定義」。

根據神州方面描述，這種人員變動似乎只是一種策略，而事實證明，裁去一萬多司機，似乎並未影響到神州優車的專車收入。根據年報顯示2016年，神州優車的專車業務實現營業收入50.58億元，同比增長了190.45%。而從上下半年的收入來看，神州專車在補貼降低的情況下，收入並沒有下降。

截至目前，有北京、上海、廣州、杭州、廈門、成都、寧波、台州、嘉興等20余個城市正式出台了網約車細則。各地對於駕駛員戶籍、車輛號牌、車輛標準、車齡方面執行嚴格限制，其中北京、上海堅持「京籍京牌」「滬籍滬牌」，部分城市規定持當地居住證或暫住證也能申請。大多城市均對「車籍」作出限制性規定，要求本地號牌。這一政策出台，各大網約車平台均受波及，網約車市場出現了新的洗牌的局面，而神舟優車方面在對外態度上始終表現出樂觀態度。

神州優車副總裁臧中堂面對媒體曾公開表示「網約車新政是鼓勵B2C模式的。」

網路約車模式在主要有C2C和B2C兩種模式。前者的代表企業既有滴滴、Uber等；後者則主要是以神州、首汽為代表的公司。這兩種模式的主要區別在於B2C提供「專業車輛，專業司機」，其基礎是控制力更強的雇傭關係，而非鬆散的合作關係。

神舟方面一度公開表示， 「網約車神州專車全部司機、車輛經過細緻篩選、認真培訓等，這些做法與新政指導精神也完全契合」，「各地網約車管理辦法細則的定稿陸續發布，對神州專車並無影響，神州專車的車型車輛完全滿足管理辦法對車輛的要求方向。」

不過也有不少分析人士認為，網約車新政對於所有網約車平台來說都是同樣挑戰。互聯網評論人張棟偉表示：「在新政面前，神州專車和滴滴Uber一樣受到衝擊，首先租賃牌照不好拿；其次，為了迎合新政，網約車公司不得不自縛上手腳，不太像是網約車前期提倡的共享，更像是可以手機約到的計程車」。

去年十月，正在網約車面臨監管新政巨大衝擊的時候，神舟優車調整了戰略部署，發布一則公告，稱要募集不超過100億元人民幣，用於拓展汽車新車銷售的電商業務發展。根據公告約定，股票認購繳款截止日為2016年12月23日（含當日）下午3時30分。而經過三次延期，截至日前，神舟優車獲得了浦發銀行、國家新興產業創業投資引導基金（中金啟元）、上海聯銀創投等機構共計46億元戰略投資。神州方面對外表示，另有20億元投資即將到位。

投中研究院分析師梁立明日前在接受媒體採訪時說：「最終影響神州優車融資的，應該是大環境。」

「從定增市場來看，去年下半年的環境確實不好，如今，資本市場有部分投資流向了近期比較火爆的腳踏車行業，這樣可能導致神州優車的投資減少。」梁立明認為，如今資本市場對專車網約車的投資的態勢趨於冷靜，無論是從政策還是各方面，行業也相對冷靜下來。

在解釋規模縮減、為何延期等問題時，神州優車CEO陸正耀接受媒體採訪時曾說：「這次融資並不是因為缺錢，而是為了獲得戰略支持。」陸表示，今年神州優車旗下四條業務線（神州租車、神州專車、神州買買車、神州車閃貸）均會實現盈利。

據了解，神州優車旗下包括神州租車、神州專車、神州買買車和神州閃貸四大板塊業務，未來將以這四大業務體系為支撐，擬通過線上線下相結合的模式，構建出最大的汽車消費電商平台。陸正耀的野心還不止於此，前不久曾公開表示，不排斥進軍上游造車，而且「無人駕駛已經研究很久了」。

對此王濤表示，「相較其他網約車平台致力於出行領域，神州的定位是汽車消費垂直領域。」王濤表示，「你能看到我們在做這麼幾件事，第一個是租車，我們現在是全國最大，全國百分之三十的市場份額，每年有十幾億的凈利潤；專車，我們認為在專車市場我們至少有百分之四十市場份額；第三是汽車電商；第四塊汽車金融；我們實際是以汽車消費為產業鏈，來做上下游的事情，所有與汽車相關的事情我們都在關注，不一定會去做，但這些我們都會關注。

近期有有媒體指出，以四大支柱為體系構建「生態圈」的概念是在專車業績下滑、虧損持續的情勢下，神州優車在為融資而講述的全新故事，並類比了樂視賈躍亭的講故事能力。但不可否認的是，對於一個能在500天打造400億市值的上市公司來說，之前的成績毫無疑問是個奇迹，但在今後，能否扭虧，再造奇迹，有待觀察。

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