漲價潮波動 周期股飛升

2月中下旬以來，上游周期品向中下游傳導的漲價潮並未減緩，反而呈現多領域遷移的態勢，有色金屬、化工原材料、白酒、家電、調味品、藥品甚至電視、手機都出現了或主動或被動的漲價，對此方正證券首席經濟學家任澤平認為，「新常態將帶來資本市場的新周期，這輪小周期復甦有可能延續到今年的上半年，未來一段時間宏觀經濟和大類資產配置的主要邏輯就是通脹預期，事實證明，受益於漲價的行業明顯漲時領漲、跌時抗跌，成為配置的首選。」

主動漲價的上游工業品是龍頭

任澤平2月23日在深圳國企混改議上指出，這輪周期品的價格漲上去，但產能短期還是放不出來，價格不會馬上回跌。由於政策的限制、環保的壓力、銀行的限貸等因素，中小企業很難復產。過去這些年，中小企業退出以後，資產負債表被嚴重破壞，短期復產非常難，所以傳統行業的龍頭處在非常有利的位置上，它的業績改善持續時間將超預期，這輪漲價將引領一輪小周期復甦。

東北證券策略研究員陳亞龍在採訪中表示，當前漲價呈現出自上而下顯著的階梯狀分佈，工業品購進價格增速最高，加工出廠價格次之，消費品價格又次之。生產資料漲幅遠遠高於生活資料，生活資料上漲又高於CPI非食品。近期PPI大幅上漲，未來將傳導給CPI，有望持續在A股市場上形成「漲價」類投資主題，但真正的龍頭應該是由需求拉動的主動漲價的上市公司，尤其是上游的工業品原材料，比如維生素、鈦白粉、金屬鈷、鎢等。而根據業績快報統計2016年各行業的業績變動情況發現，鋼鐵、有色金屬、化工、採掘等板塊的利潤增長速度最快，其中，漲價成為不少公司增收的利器。如業績快報公布2016年凈利潤預計實現18.47億元的中泰化學，同比增長幅度高達5969.85%，主因是2016年第四季度公司主營產品PVC、粘膠纖維、紗線市場價格上升所致。

維生素和鈦白粉是化工雙子星

去年以來，維生素價格整體開始上漲，維生素B3、維生素C和維生素B2漲幅尤其顯著。數據顯示，2月27日，全球維生素B3第二大生產商凡特魯斯發布公告，宣布從2017年4月1日起上調維生素B3報價，其中歐洲市場報價上調至8.18美元/千克或7.73歐元/千克，市場報價上調至68元/千克。維生素B32月27日最新價格為59000元/噸，最近5天上漲10.07%，60天上漲43.9%(見圖1)。維生素C參考價則為43000元/噸，與2月1日相比，上漲了11.4%。全球第四大維生素B3生產企業兄弟科技，本周二公告了2016年度業績快報：每股收益0.32元，凈利潤16766.84萬元，同比增長103.87%；原因系公司部分產品售價上漲，使公司總體毛利率上升。同樣，已公布年報的廣濟葯業，1.42億元的凈利潤相比2015年度快速增長577.96%，主要原因也是公司主導產品維生素B2的銷價上升而主要原材料成本下降。

鈦白粉是目前世界上性能最好的一種白色顏料，廣泛應用於塗料、塑料、造紙、印刷油墨、化纖、橡膠、化妝品等工業。根據生意社資料統計，鈦白粉價格2016年就已空前「十連漲」，自今年2月下旬，鈦白粉價格依舊持續上漲。3月1日起，科慕、亨斯邁、科斯特3家海外鈦白粉巨頭將對銷售的鈦白粉進行提價，而此前佰利聯已經宣布，該公司各型號鈦白粉銷售價格在原價基礎上對國內各類客戶上調700元/噸，對國際各類客戶上調100美元/噸。基於目前鈦白粉供給端受限，鈦精礦價格持續上漲，下游需求沒有出現明顯萎縮，預計價格仍將在高位運行一段時間(見圖2).

據生意社28日數據，鈦精礦三大主要生產企業之一的四川安寧鐵鈦股份近期連續兩次上調鈦精礦報價，每次上調100元/噸，最新報價為1750元/噸。與今年初價格相比，目前鈦精礦價格累計漲幅約34%；與去年初的價格(527.5元/噸)相比累計漲幅高達230%(見圖3)。業內人士表示，鈦精礦價格暴漲，主要原因是行業供需格局改善；環保措施趨嚴，主產區攀枝花釩鈦高新技術區企業因環保不達標被停產整治；下游鈦白粉需求旺盛連續漲價，對鈦精礦漲價形成有力支撐。據機構測算，目前鈦精礦毛利率高達70%，盈利能力大幅提升，擁有鈦精礦資源的公司如*ST釩鈦有望受益價值重估。

水漲船高，鈦白粉漲價增厚了相關公司的業績。安納達2016年報業績實現凈利潤4251.11萬元，相對於公司2015年13.36億元的巨額虧損強勢扭虧。公司表示，業績盈利的主要原因即主營產品鈦白粉價格持續上漲。而同樣因鈦白粉市場價格持續回暖，2016年業績將快速增長的公司還有中核鈦白、佰利聯等。業績快報顯示，中核鈦白2016年度凈利潤預計同比增長166.13%，佰利聯的利潤增幅更是將高達437.43%。

市場炒作金屬品元素周期表

從已公布的業績快報統計2016年行業的利潤增速，目前鋼鐵板塊的增長預期最為強勁。7家公司的整體利潤預期同比增長超過200%。其中，沙鋼股份和三鋼閩光的增長最快，凈利潤分別預期同比增長372.99%和199.33%。其中，三鋼閩光的增長原因即主要來自於2016年四季度鋼材價格的持續上漲。而目前，正式公布了年報業績的南鋼股份之所以成功扭虧，凈利潤同比實現了114.54%的快速增長，盈利的主要原因也是鋼材價格回升。

2016年，受部分金屬價格快速上漲的影響，有色金屬板塊公司的業績也普遍表現優異。如已經公布了正式年報的西藏珠峰，公司年度凈利潤實現6.5億元，同比增長306.31%，公司此前在業績預告中即表示，主要是受益於報告期內鉛、鋅價格的強勢回升。而從公布樣本更多的業績快報中發現，受益於產品漲價的公司還有很多，如預計凈利潤大幅增長367.67%的羅平鋅電，增長原因也主要來自於鋅價的一路上漲；湖南黃金因報告期內黃金價格大幅上升，凈利潤預計增長395.55%。目前公布業績快報的37家有色金屬類公司，整體凈利潤預計相比2015年將實現翻倍的增長。而進入2017年，A股市場似乎對元素周期表內的金屬品種也極其偏愛，銅、鎳、鎢、鉬、鈷輪番成為市場的焦點。

近日，有色金屬中最值得一提的非鈷莫屬，截至2月22日，金屬鈷的參考價為37.7萬元/噸，對比4個月前，漲幅超過70%。今年2月1日金屬鈷的價格為29.5萬元/噸，本月以來已上漲了約25%(見圖4)。由於鋰電池行業是鈷的最大應用領域，在國家公布新版的新能源汽車補貼政策后，為了獲得高檔補貼，車廠對電池的能量密度要求提高，短期內導致電池商加大了對鎳、鈷等三元材料中基本小金屬的需求。從需求端看，按照今年新能源汽車產量70萬輛算，預計增加4000多噸鈷需求，供給偏緊，外加資本市場及產業鏈對鈷漲價的預期，預計鈷金屬仍將維持較強的景氣度。

鈷價暴漲之際，A股市場中華友鈷業、洛陽鉬業、格林美等概念股的股價也相繼上漲，其中，華友鈷業的漲幅最猛，今年以來累計漲幅即超過了60%。金屬鈷儼然已經成為了近期有色金屬市場最受關注的「新星」。近日，有市場傳聞稱，上海期貨大佬葛衛東大肆囤鈷，但隨後有混沌投資內部人士透露，市場傳聞並不屬實。有觀點認為，大宗商品與股票市場聯動性較強，人們會按照產業鏈邏輯去研究市場，大宗商品價格上漲，會使得相關企業的利潤增長，推動上市公司價值上升，從這個邏輯來講，如果某些小金屬被操縱，則不排除有人在「講故事」。

而在這些工業品涉及的A股中，除中金嶺南外2月都出現了上漲(附表)，且全部企業的年報預告凈利潤都出現了大幅的提升，月漲幅居前的是華友鈷業、格林美和兄弟科技。「華友鈷業和格林美是這次鈷行情的龍一和龍二，華友鈷業作為鈷產業龍頭，對鈷資源控制力不斷加強。該公司集鈷采、選、冶鍊、深加工於一體，鈷產品占營業收入60%，產品佔據國內近一半市場，目前鈷金屬產能達1.6萬噸，預計衢州2萬噸新材料項目於2017年全部投產。通過對上遊資源的控制，以及動力電池的需求旺盛將使華友鈷業成為最大受益者，且該公司已完成增發，資金優勢明顯。」陳亞龍分析認為。

本小金屬的需求。從需求端看，按照今年新能源汽車產量70萬輛算，預計增加4000多噸鈷需求，供給偏緊，外加資本市場及產業鏈對鈷漲價的預期，預計鈷金屬仍將維持較強的景氣度。

鈷價暴漲之際，A股市場中華友鈷業、洛陽鉬業、格林美等概念股的股價也相繼上漲，其中，華友鈷業的漲幅最猛，今年以來累計漲幅即超過了60%。金屬鈷儼然已經成為了近期有色金屬市場最受關注的「新星」。近日，有市場傳聞稱，上海期貨大佬葛衛東大肆囤鈷，但隨後有混沌投資內部人士透露，市場傳聞並不屬實。有觀點認為，大宗商品與股票市場聯動性較強，人們會按照產業鏈邏輯去研究市場，大宗商品價格上漲，會使得相關企業的利潤增長，推動上市公司價值上升，從這個邏輯來講，如果某些小金屬被操縱，則不排除有人在「講故事」。

而在這些工業品涉及的A股中，除中金嶺南外2月都出現了上漲(附表)，且全部企業的年報預告凈利潤都出現了大幅的提升，月漲幅居前的是華友鈷業、格林美和兄弟科技。「華友鈷業和格林美是這次鈷行情的龍一和龍二，華友鈷業作為鈷產業龍頭，對鈷資源控制力不斷加強。該公司集鈷采、選、冶鍊、深加工於一體，鈷產品占營業收入60%，產品佔據國內近一半市場，目前鈷金屬產能達1.6萬噸，預計衢州2萬噸新材料項目於2017年全部投產。通過對上遊資源的控制，以及動力電池的需求旺盛將使華友鈷業成為最大受益者，且該公司已完成增發，資金優勢明顯。」陳亞龍分析認為。】，每天為您推送權威、專業的財經資訊！ 歡迎在【應用商店】搜索【東方財富網】，下載財經第一門戶手機APP