2016年，吉利德的三大失誤

丙肝「神葯」讓吉利德在2015年賺的盆滿缽溢，但神話在2016年似乎有破滅之勢，而且Gilead今年有多項臨床試驗失敗，在併購上也毫無吸引眼球的動作，股價從巔峰時的120美元跌至目前的70多美元，Gilead儼然成了2016最失意者。

回頭來看，Gilead在2016年有三大失誤：

無端浪費數十億美元

將資金返給投資者，同行中很少有人這麼做過，事實上，安進公司是唯一的向投資者支付股息的大型生物科技公司。在某種程度上，吉利德這麼做，是在討好那些對於長期收入更感興趣而對公司增長不太關注的投資人，這個一個大膽的賭博。

事實上，在2014年，Sovaldi和Harvoni的上市使得吉利德科學成為了關注增長的投資者的投資組合，然而吉利德沒有股息使得公司不被需求股息的投資者所青睞。

為吸引追逐股息收益的投資者，使吉利德在Sovaldi 和Harvoni的銷售停滯不前後，股票不至於跌的太慘，吉利德決定向投資者支付股息和回購股票。

不幸的是，這種分紅制度並沒有很好地起到提振股價的作用，在2015年夏季達到120美元之後，吉利德股價回落至70億美元，這是一個相當糟糕的表現，因為標準普爾500指數在此期間則回升至新高。

這意味著吉利德用於股息和股票回購的數十億美元基本上打了水漂，而這些錢本可以用於併購或者支持研發，謀求公司的增長。

然而，花出去的錢如同潑出去的水，再也收不回。

錯失收購良機

2015年以來，生物醫藥市場大型收購風起雲湧。Pharmacyclics，這家擁有重磅炸彈藥物Imbruvica（依魯替尼）的公司，在去年被艾伯維億210億美元收購，而擁有重磅前列腺癌藥物Xtandi（恩雜魯胺）的Medivation今年則被輝瑞以140億美元收購。

210億美元和140億美元均比Pharmacyclics和Medivation現有銷售或收入溢價不少，但毫無疑問，在這兩項交易中，被收購公司正在進行的擴大適應症的臨床試驗，能給收購公司帶來數十億美元潛在收入增長。

在Pharmacyclics收購案里，AbbVie認為Imbruvica的銷售峰值或可達到70億美元。而在收購Medivation時，輝瑞認為Xtandi一旦可以用於病人早期治療，其銷售額將迅速爬升。

長期以來，吉利德表示自己對於併購的態度是保守的，這也是吉利德沒有參與這兩項交易的原因，而是在等待更好的機會，在合適的時間支付合適的價格。但這種「不作為」同樣面臨風險，因為競爭對手此時已在大步向前。

吉利德並不總是不願意冒險，該公司就曾以110億美元收購Pharmasset，獲得了「丙肝神葯」索非布韋。

但不可否認的是，像這樣的機會是少之又少的。投資者們不禁心生困惑：到底什麼樣的價格能夠讓吉利德再次出手呢？或者問的更直白一點，如果沒有將數十億美金用於回購股票，吉利德是否更願意進行Pharmacyclics或Medivation這樣的大型收購呢？

缺乏堅定的領導

吉利德丙肝市場收入的下降是不可避免的。艾伯維和默沙東競爭療法的上市進一步降低了丙肝治療價格。

丙肝市場的潛在治療需求也在進一步的下降。雖然丙肝市場銷售額逐漸趨於平穩，但該市場仍然是最有利可圖的市場之一。

吉利德仍然是該領域的霸主，擁有強大的現金流，但公司的下一步發展尤為重要。

因此，對於吉利德來說，提高管理能力提高比返還更多的資金給投資者（特別是通過回購）或許更靠譜。