人民大學報告：人民幣國際化面臨四大障礙

7月15日，人民大學發布的《人民幣國際化報告》顯示，截至2016年末，人民幣國際化指數（RII）為2.26，同比下降29.8%。

報告同時認為，目前人民幣國際化面臨四大障礙。

一是全球格局處於動蕩之中，貨幣競爭日趨激烈。一些主要國家保護主義空前高漲，對的對外貿易、「一帶一路」戰略推進及跨境人民幣結算產生了一定的負面影響。美聯儲加息牽引匯率變化與大規模資本迴流等因素也在一定程度上倒推美元地位上升，美元地位非但沒有削弱反而得到強化，貨幣競爭加劇令人民幣國際化面臨嚴峻挑戰。

二是國內經濟仍存在下行風險，影響人民幣國際化信心。當前，經濟進入新常態，傳統發展動力有所衰減，新動能短期內難以形成較大拉動作用，結構性矛盾依然存在，致使國際看空力量上升，出現懷疑經濟增長前景的雜音。

三是匯率貶值預期上升，非居民減持人民幣資產。2016年市場出現人民幣貶值預期，加上人民幣對美元貶值6.22%，非居民開始減持人民幣金融資產。2016年年末境外機構和個人持有境內人民幣金融資產規模為3.03萬億元，較2015年5月高位下降了34.08%；香港人民幣存款規模為5467.07億元，較2015年7月相對高位降低了45.01%。隨著離岸人民幣資金池大幅萎縮，海外人民幣融資成本攀升，進一步抑制了人民幣境外使用。

四是資本流出壓力加大，資本管理政策趨緊。據IIF統計，2016年私人資本凈流出規模達2751億美元。特別地，人民幣成為跨境資本凈流出的主要幣種，全年涉外人民幣收支逆差達3094.46億美元。

報告認為，為了防範資本過度流出風險，資本賬戶管理傾向於「寬進嚴出」，對非理性對外投資、人民幣NRA賬戶等可能存在的風險隱患進行規範，強化真實性審核，抑制投機因素。這對宏觀經濟金融穩定具有重要意義，但短期內不利於擴大人民幣國際使用。

因此報告提出以下幾個建議：第一，強化人民幣金融交易功能具有現實緊迫性。第二，積極推動人民幣國際債券市場的發展，是構建順暢的人民幣環流機制，從而進一步深化人民幣國際化進程的重要途徑。第三，人民幣金融交易功能的實現最終取決於是否有一個功能強大的外匯市場。第四，人民幣國際化金融發展新階段后，迫切要求我們加強金融基礎設施建設，以促進人民幣交易功能，提高人民幣使用程度，增強人民幣資產安全性等。