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作者系原建投華文傳媒投資有限責任公司副董事長，傳媒投資藍皮書《傳媒投資發展報告2015（2016）》主編

首先，政策的密集出台為資本進入文化傳媒行業保駕護航。

近年來，國家先後出台了各項政策文件，大力助推文化傳媒產業的發展。2012年2月，在「十二五」規劃的指導下，文化部發布《「十二五」時期文化產業倍增計劃》；2013年，十八屆三中全會通過《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，對進一步深化文化體制改革、實現文化產業創新發展具有重要指導意義。2014年，相繼推出《國務院關於推進文化創意和設計服務與相關產業融合發展的若干意見》《關於深入推進文化金融合作的意見》《進一步支持文化企業發展的規定》《關於支持小微文化企業發展的意見》等，政策扶持力度空前，為未來文化傳媒產業的持續發展提供了保障，同時也為文化傳媒業外資本進入傳媒業在政策層面上保駕護航。尤其是2015年7月15日，財政部發布《關於加強中央文化企業國有資本經營預算資金管理工作的通知》，重點在於提升和完善中央文化企業國有資本經營預算資金管理；2015年9月1日，國務院通過《中華人民共和國電影產業促進法（草案）》，以提升文化產業水平、促進電影產業健康發展；2015年9月4日， 國務院辦公廳印發《三網融合推廣方案》，加快在全國全面推進三網融合，推動信息網路基礎設施互聯互通和資源共享。可以說，政策頻頻出台，紛紛為投資文化傳媒行業保駕護航。

其次，文化傳媒發展勢頭強勁為資本進入傳媒提供堅實基礎。

截至2016年底，在國內已上市及擬上市文化傳媒集團或企業超過100家。在國外上市的文化傳媒集團或企業主要是以新浪、網易為代表的新型傳媒集團。國內已上市的傳統型文化傳媒集團或企業中，較為具有突出代表性的有皖新傳媒、大地傳媒、百視通等，分別涵蓋文化傳媒產業中的出版、發行、廣播電視等子行業。新型文化傳媒集團或企業中，較為具有代表性的在國內已上市企業有人民網、樂視網以及光線傳媒等，在國內擬上市企業有幸福藍海以及中文在線，分別涵蓋文化傳媒產業中的新聞、輿情監測諮詢、影視、數字出版等子行業；在國外已上市的具有代表性的文化傳媒集團有新浪網、網易、優酷土豆，分別涉及到文化傳媒產業中的新聞、影視、數字發行、遊戲等子行業。在傳媒業市場快速增長和政策利好的推動下，傳媒企業繼續通過IPO方式上市融資。總之無論是傳統媒體以及傳統電影產業還是以互聯網和移動互聯網為代表的新媒體產業的高速發展都為業外資本進入傳媒業提供了堅實的基礎。

再次，以互聯網和移動互聯網技術的發展為資本進入傳媒提供新動力。

資本與技術密不可分，資本離不開技術的發展，技術的發展離不開資本的支持。以信息技術、互聯網技術為代表的高新技術蓬勃發展，為文化傳媒產業提供了前所未有的有利條件。隨著新技術的發展，傳統媒體紛紛開啟數字化轉型，數字出版、在線閱覽等多項服務有了較大發展；新媒體的發展也通過不斷吸收國際經驗有了新突破，新技術已經滲透進入文化傳媒產業的各個環節，改變著文化傳媒產業的內容生產、存儲、傳播和接收的全過程，文化與科技融合成為實現文化產業整體升級轉型的重要突破口。高達千萬級別的活躍用戶，聯手數據戰略合作夥伴搭建開放平台數據生態，通過對投資者行為的大數據分析預測未來走勢，開發財經數據產品，實現數據可視化、圖形交互化、首頁定製化，發掘技術紅利提升用戶價值。

資本青睞新媒體以及傳統媒體向新媒體的轉型

傳媒行業是一個高成長行業，在過去的十年裡，申萬傳媒指數上漲682.93%，遠高於同期上證指數204.82%的漲幅。儘管A股市場牛短熊長，但傳媒板塊在過去十年裡仍有幾十隻傳媒股票漲幅超過了10倍。但是資本市場對於傳媒類上市公司的追捧主要集中在以互聯網和移動互聯網為基礎的板塊以及傳統媒體向互聯網以及移動互聯網轉型的概念上。近年來，以報紙電視為代表的傳統媒體在走下坡路。資本市場對之「嫌貧愛富」的本性暴露無遺。國家新聞出版廣電總局發布的《2015年新聞出版產業分析報告》顯示，報紙出版出現全方位下滑。從2015年到2016年報紙出版總印數、總印張分別降低7.3%和19.1%，營業收入、利潤總額分別降低10.3%和53.2%。全國43家省級報業集團主營業務收入與利潤總額分別降低6.9%與45.1%，其中31家報業集團營業利潤出現虧損，較2014 年增加14家。電視收視率從2011年到2016年不斷下跌，電視廣告收入也連連下滑，使得傳統媒體的融資能力急劇下降，資本市場給予的關注度越來越低。以2015年為例，2015年整個文化傳媒行業投融資總額超過4500億人民幣，其中互聯網以及移動互聯網投資超過2900億人民幣，廣電影視娛樂(包括視聽產業)超過400億人民幣，遊戲相關產業超過600億人民幣，新技術VR、AR等新興媒體技術有200億人民幣的規模， 傳統媒體（報刊出版）投資規模也就約30億人民幣， 傳統廣電的投資規模不超過40億人民幣。傳統的廣電媒體和報刊媒體投資金額不超70億人民幣，只佔整個的文化傳媒的4500億的投資規模的極小的一部分。廣電傳統業務投資約40億左右，與電影及新興影視娛樂視聽新媒體產業360億人民幣左右的投資額相比也少得可憐。

從2016年開始，相比於之前的年份，傳媒業的投融資手段更為豐富，主要包括直接上市融資，海外上市公司從國外資本市場私有化並在國內上市，引進戰略投資者，成立各種傳媒產業投資基金，定向增發融資，發行短期債券，跨境併購等方式。上市公司主要以新媒體轉型以及信息技術建設為概念進行融資。比如2016年上市的傳媒板塊南方傳媒、電影、廣西廣電、上影股份、新華網、貴州廣電等基本都以信息網路建設媒體融合、信息系統以及網路平台建設、雲平台新媒體建設等概念上市融資，資本市場對於傳統媒體向數字化媒體和新媒體的轉型都給予了高度關注。非上市公司則以新媒體新技術等為概念積極引進戰略投資者，樂視體育融資10億美元，估值40億美元；北京時間引入奇虎360的資金；博納影業以150億元的估值完成25億元的國內首輪融資，由阿里影業、騰訊領投；趙薇控制的西藏龍薇文化傳媒以30.6億元收購萬家集團持有的上市公司萬家文化的1.85億股后，持股萬家文化股權的29.135%而成為第一大股東；澎湃新聞網以超過30億元的估值獲得上海國有企業6.1億元的注資；2016年資本市場對於直播市場也是青睞有加，直播領域是戰略投資的重點領域， 2016年8月，鬥魚獲得騰訊領投的15億元C輪融資；9 月，花椒直播獲得3億元人民幣A輪融資；全民TV獲得5億元人民幣A輪融資。在騰訊、今日頭條、新浪微博、阿里巴巴、百度等給予內容創業者提供補貼等各種資源的支持下，短視頻創業迎來有史以來最好的時代，不少短視頻企業完成融資。

本文節選自《南方電視學刊》2017年第1期

媒意見編輯：王 晶

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