從史上「最嚴」到「最高」 證監會監管風暴如何颳起？

本周日(2017年2月26日)，證券會主席劉士余將做出今年以來第三次公開講話，介紹協調推進資本市場改革穩定發展等方面情況，並答記者問。然而就在劉士余周日講話之前，今日證監會開出的一張「史上最貴」罰單，首先引爆了市場。

在周五證監會例行新聞發布會上，證監會新聞發言人張曉軍通報鮮言涉嫌操縱多倫股份價格的違法違規行為，並作出對其個人罰沒34.7億元的重罰，再創A股罰金高峰。

事實上，劉士余自接任證監會主席一職以來，創下的「歷史之最」並非個例。

2月初，劉士余在證券期貨監管會議上就曾親口表示，「去年全年處罰數量和罰沒金額創歷史新高，市場禁入人數達到歷史峰值。」

回顧劉士余自接任證監會主席一職以來，儘管公開發言次數較少，但每每發聲必會透露出監管趨嚴的信號，並給市場帶來警示。

鳳凰財經梳理劉士余上任以來的公開講話以及證監會的政策后發現，「監管」二字已然成為證券市場的一大特徵，這股強而有力的監管風暴究竟是如何席捲市場的？

嚴打各類違法違規行為 2016年全年處罰案件高達183起

24日，證監會公布2016年證監稽查20大典型違法案例，其中涵蓋了近一年來證監會在違法違規案件上的諸多方面，包括操縱市場，IPO欺詐發行及信息披露違法，中介機構違法違規，內幕交易及利用未公開信息交易，編造、傳播虛假信息，私募機構違法違規，非法經營等20例案例成為證監會一年打擊成果的代表。

回顧證監會近一年的新聞發布會不難看出，證監會曾多次表示對各類違法等行為保持高壓態勢，幾乎每周例會上均有關於違法違規行為的處罰通報。

據《證監會2016年行政處罰情況綜述》披露，2016年證監會對各類違法行為保持高壓態勢，共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，同比增長21%，罰沒款共計42.83億元，增長288%，對38人實施市場禁入，同比增長81%。行政處罰決定數量、罰沒款金額均創歷史新高。

這一點也得到了劉士余的認可。在2017年證券期貨監管會議上，劉士余對2016年工作回顧時表示，「重典治亂、猛葯去痾，強化依法全面從嚴監管。全年處罰數量和罰沒金額創歷史新高，市場禁入人數達到歷史峰值。」

操縱市場、信披違規遭重罰 證監會罰單創史上新高

作為證監會打擊違法違規行為的典型案例，昔日「私募一哥」徐翔操縱市場案在時隔逾一年後完成最終宣判。 今年1月23日，徐翔等人涉嫌操縱證券市場罪一案在青島中院一審宣判。被告人徐翔、王巍、竺勇犯操縱證券市場罪，分別被判處有期徒刑五年六個月、有期徒刑三年、有期徒刑二年緩刑三年，同時並處罰金。

儘管證監會並未披露具體罰金數額，但據多家媒體報道，徐翔被判罰110億元罰金，王巍被判罰十億罰金，罰金金額驚人，為市場熱議。

無獨有偶，2017年證監會的處罰力度仍保持高位。24日，證監會對2016年A股市場最「奇葩」公司ST慧球的處罰結果也公之於眾。就ST慧球涉信息披露違法違規等問題，證監會再度給予重罰，擬決定對匹凸匹涉嫌信息披露違法違規系列案件處以570萬元罰沒款，對鮮言涉嫌信息披露違法違規及操縱股價案處以約34.7億元罰沒款；對慧球科技涉嫌信息披露違法違規系列案件處以943萬元罰沒款。罰沒款金額總計34.8億元。

值得注意的是，證監會對鮮言開出的近35億罰單也刷新了證監會歷史上的新記錄。根據證監會披露的數據可以發現，此前A股歷史上數額較大的罰單包括特力A操縱者的10億元、東海恆信因操縱180ETF被罰沒的7.3億元以及當年光大「烏龍指」事件被罰沒的5.23億元。

整理清肅上市公司質量 欣泰電氣成創業板退市第一股

在清理市場環境的同時，證監會對上市公司質量的門檻也在不斷提高。由於在IPO申請文件以及多份年報、半年報中存在財務造假，欣泰電氣在2016年7月被正式宣告上市之路終結，成為了兩市因欺詐發行而被責令退市的第一股。值得注意的是，這也是「退市新政」發布實施后首支退市的股票。對此不少專家認為，這是資本市場退市制度的里程碑式事件。

隨著IPO的加速發行，A股上市在去年成功突破3000家。與此同時，對於上市公司的整體質量把關成為不少人的關注焦點。

對此，劉士余在證券期貨工作監管會議上強調，今年主抓上市公司質量。他表示，要抑制差的上市公司融資能力，不能讓差的公司在市場上拚命「吸血」，要讓好的公司能融到資。與此同時，再融資、併購等也要按照上市公司質量來。

新規在路上：停復牌新規、借殼標準被稱「史上最嚴」

除了在市場監管上頻頻「出招」，新一屆證監會在政策完善上也頗有建樹。

2016年5月，滬深交易所發布「史上最嚴」停復牌新規，新規細化了停復牌事項的信息披露要求、強化停牌約束、嚴控停牌時限，為重組停牌畫出了「三個月」的停牌紅線。

一個月之後，證監會再出重拳，對市場上存在的不規範「借殼」行為做出進一步約束。梳理髮現，證監會對《上市公司重組辦法》做出了5項修改，包括完善重組上市的認定標準、取消配套融資，延長股份鎖定期、加大對中介機構問責力度等多角度完善等。

對此，證監會發言人鄧舸表示，監管層已經意識到「殼」資源的炒作問題，修改《重組辦法》正是為了給炒殼降溫，理性修復市場估值。業內人士分析稱，借殼標準的趨嚴顯示了監管層對於炒殼行為的重點打擊，「炒殼熱」將不復存在。

屢創「史上最嚴」監管規則后，2017年伊始證監會再度亮出「殺手鐧」，將目光轉移到上市公司再融資問題上。

統計數據顯示，2016年滬深兩市上市公司再融資合計1.80萬億，同比增長31%，連續兩年破萬億並連創歷史新高。

2月17日，證監會發布再融資新政，規定上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過此次發行前總股本的20%；上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，此次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。

這一新規從再融資頻率和規模上對上市公司再融資做出大範圍收緊，被業界解讀為嚴格限制上市公司以再融資名義行圈錢之事的「防火牆」，獲得普遍支持。而新規也是立竿見影，據鳳凰財經不完全統計，新規發布一周以來，已有逾十家上市公司緊急叫停再融資方案，其中興業證券更是在新規發布當晚即主動取消了幾個小時前剛剛發布的再融資計劃。

回想去年3月全國兩會期間，剛接棒證監會主席的劉士余就曾公開表示：「新主席的首要任務就是監管，依法監管，從嚴監管，全面監管，只有監管才能保證改革的措施順利實施。」

從目前來看，劉士余的思路與當初所言的「監管為首任」較為契合，由此也令人期待證監會對市場的下一步治理。