ICO，這是最好的時代，也是最壞的時代

編者按：本文來自微信公眾號「矽谷密探」（ID：guigudiyixian），36氪經授權發布。

1602年，荷蘭出現了一家載入史冊的公司叫「東印度公司」，做的是海盜生意。千萬別以為做海盜容易，它絕對是高風險行業，因為每次出征前都需耗費大量資金補充、彈藥與糧食，但並非每次都能掠奪到大量物資。

每次出征前海盜們絞盡腦汁思考如何解決這筆高額開銷，他們想到一方案，就是讓讓老百姓投錢，這樣就圈到大批資金，等到滿載而歸，就把錢還給老百姓，還分紅。

東印度公司

假如失敗了沒法分紅怎麼辦？於是他們未雨綢繆又搞出一個交易市場。老百姓們投錢給海盜們，就給他們一個憑證，如果你想中途把錢取回，完全不用去找東印度公司，可以拿著憑證去交易市場賣給別人，當然也可以長期持有，因為只要海盜們能滿載而歸，你的憑證就會升值。

在那個大航海時代的蠻荒時期，這種原始的股市也幫助東印度公司和其他公司崛起。

股市在經歷各種過各種初期的混亂、詐騙、內幕交易後日益規範，也促進了經濟的發展。當然股市既能製造百萬富翁，也能使人傾家蕩產。

大航海時代v.s 區塊鏈淘金時代

先給大家再解釋下ICO，ICO是一種用加密貨幣投資早期項目的方式，簡單的說就是你投入一些加密貨幣，獲得一個項目的新的加密貨幣的代幣，是一種以物易物的方式。多數情況下代幣是可以在這個項目中使用或者獲得分紅權益，或者是項目股份。

通常情況下，代幣會隨著項目的發展其價值會有相關性的變化，有的項目會發展的很好，投資者獲得了巨大的收益，而有的項目，卻會由於種種原因沒有發展起來，那ICO 參與者有可能就血本無歸。

ICO本質上是幣圈早期眾籌的衍生產物。首個使用ICO這種神奇的方式來眾籌的是萬事達幣（MSC），項目時間是2013年6月。萬事達幣在Bitcointalk論壇上發起了眾籌。萬事達幣是建立在比特幣區塊鏈上的一種傳輸協議，能夠提供比特幣協議層不能提供的功能，當時共募集了5000多個比特，不過這個 ICO 的項目至今沒有代幣上線交易，項目應該是失敗了。

總結一下，ICO 是虛擬貨幣的重要應用之一，用避開法律監管的方式解決了市場資本參與項目或企業早期投資的機會

如果把股市看成大航海時代的產物，那麼ICO則是區塊鏈淘金時代的產物，背後都是對資金的瘋狂渴求。

瘋狂的ICO和瘋狂的騙局

ICO在國內無比火爆的首要原因是ICO帶來的「造富效應」。由於當前國內投資渠道的缺乏，股市和房市投資疲軟，而之前多個ICO帶來的幾十倍上百倍財富增值的示範效應，大量熱錢湧入了ICO市場，引發了市場的瘋狂。有些ICO項目也淪為很多騙子騙錢的工具，吃相太難看。

這種「造富效應」在歷史上並不罕見，在美國的「淘金熱」時代，全球人民湧入美國西部，於是各種騙局、醜陋也紛紛出現。

淘金熱

實際上太陽底下沒有新鮮事，現在的ICO亂象和2013年底到2014年初的ICO情形基本一模一樣

在萬事達幣之後出現了第二個加密貨幣ICO項目—未來幣(NXT)，最早的投資者獲得了上萬倍的回報。自從見證了NXT的成功之後，2013年底到2014年初湧現了大量的ICO。當時正是比特幣價格上漲幅度最大的時候。很不幸，大部分ICO 都因過度炒作或者詐騙而宣告失敗。

不過，至今為止最成功的ICO項目以太坊，也是在那個時候出現的，當時募集資金超過1800萬美元，市值也達到了10億美元，最近有所回落。值得回味的是，以太坊最大的應用卻是ICO，因為以太坊的智能合約讓ICO無比便利。

最近，國內ICO不靠譜的騙局實在是太多，找不到應用場景的ICO項目必然失敗。很多ICO都是拍腦袋想出來的，甚至沒白皮書都沒有，資金管理也缺乏規範，合規性上也有問題。

新手不要參加ICO

在這種ICO狂熱下大家都希望自己成為幸運兒，實際上大家都只看到了賺錢的事情的本身，而忽略了賺錢背後的必然邏輯。

有一些很多暴富的案例，他們不斷被人關注成為明星，實話說屬於「倖存者偏差」，有更多虧錢的人並不會在市場發出太多聲音，即使發出來也不被人關注，只有賺錢的人的聲音才不斷被傳播，而這些賺錢的人也遵循了一些投資邏輯。

ICO並不是印鈔機，不是人人都能賺一筆的美事，大量項目有著巨大的風險。此外，投資有風險，而且也不要寄希望於投資失敗後者被詐騙后政府能夠出面解決。

而你看到的很多新手賺錢很可能都是「倖存者偏差」，大部分新手在經歷一個過程之後都是虧錢的，而賺了一千倍的人可能不斷被人關注成了明星，給人一種大家都賺錢的「假象」。

甚至在當前情況下，有可能市場上虧錢的人已經比賺錢的人多了，但是看到的依然「賺錢效應」。

對於區塊鏈新手更是不建議參加ICO，而絕大多數新手都是去踩坑的。在沒有搞明白數字貨幣的邏輯之前，就匆匆忙忙參加ICO在很大程度上是會碰到風險的。

熊市才是ICO的好時期

在經歷過幾個月ICO市場的狂熱后，大家對ICO項目投資也日益謹慎。由於ICO亂象，一些很爛的項目和圈錢的項目將會被揭露，這是對市場很好的教育。而這種市場的有效教育，會擠掉泡沫。

ICO市場即使泡沫破碎，也不會給比特幣帶來危機，比特幣甚至會成為避險工具，一些不靠譜的數字貨幣會被擁有者換成比特幣，但是短期內可能市場的震蕩和波動是非常大的。

而泡沫破碎會對後期ICO的項目有一些影響，但是投資者也會提高鑒別垃圾項目的能力，會對項目更審慎的看待，好的項目依舊會受到熱捧。

實際上熊市才是最好的ICO的時間點，那個時候散戶才有機會投到好項目，而在牛市參加ICO的風險明顯更大，好的項目散戶也擠不進去。

最好的時代，最壞的時代

當前是區塊鏈市場的早期階段，是區塊鏈淘金時代，非常類似於互聯網的早期。

ICO 是區塊鏈行業中一個高風險的 賺錢機會，ICO 對於普通參與者來說，門檻並不高，能懂得在市場交易，基本上就能參與 ICO，正是因為沒有門檻，所以，ICO 的風險也是非常大的，如何甄選參與的 ICO 項目，可能是控制風險最大的門檻。

ICO 有爆賺幾十倍的，也有血本無歸的，現在的 ICO，對於普通用戶來說，竟然有點像南亞的賭石，買中了，大賺，買錯了，上市就破發。

ICO 充滿機遇，如果選擇了靠譜的 ICO 項目，有可能是一次資產額暴增的機會，這種機會也許並不多，但相對於傳統行業來說，還是要多的多；

ICO 也充滿挑戰，大多數的 ICO 項目無法實現預期的成功可能是常態，在市場上 ICO 后破發的不在少數，不小心參與了一個帶坑的項目也是令人心疼的損失。此外區塊鏈的時間密度遠遠超過了傳統行業和互聯網的時間密度，風險和收益也遠遠大於的股市。

如果認為區塊鏈不靠譜，千萬不要碰ICO。如果相信區塊鏈是未來，那麼現在是參與的最好時間。

那麼如何在當前環境下謹慎投資，幣圈著名投資人、前雲幣網COO老貓給了我們一些建議：（）

如何判斷一個 ICO 目標是不是靠譜？

普通用戶如何評估：

用邏輯的方式去判斷項目是否有可行性；

（ ICO 一個解決堵車問題的項目，可疑，因為這是一個複雜的系統工程，並不是一個單獨的項目就可以實現的；但是，ICO 一個獨立遊戲，這個邏輯上是說得通的。）

思考項目的可成長空間是否合理；

（ 再 ICO 一個比特幣，那就算了吧，模仿比特幣的各種幣已經有好幾籮筐了，真不缺你這一個；ICO 一個專業的軟體工具，而這個軟體工具確實會有需求，但市場上並沒有好的可用產品，而這個軟體工具甚至有可能有一定的市場獨佔性，那可能是相對合理的。)

在可能的情況下，去考察項目和團隊的背景，如果這個項目或者團隊之前有過黑歷史，或者背景完全不清楚，甚至連核心項目成員都是憑空出世沒有任何背景資料的，風險就會比較大；

去評估項目的規模是否合理，不合理的太大或者太小規模的項目，都要慎重；

選擇靠譜的 ICO 的平台知道我在哪個平台工作的朋友覺得我應該要打廣告了，然而，我就不，今天任性一回，就不說，我們不能讓分享的含金量受到廣告的影響，大家都是花了錢來聽的對吧。

除了以上的方法，還有更為專業的一些方法：

• 盡職調查（項目背景，早期投資人，開發者背景，項目技術背景）；

• 商業模型分析；

• 代碼評估，這部分比較專業，就不再這裡展開了。

簡單判斷 ICO 大坑的辦法：

• 純粹就是一個幣，且以全球支付為賣點，並說不清有什麼顯著特性的 ICO，基本上99%是坑，目前已經不具備做個幣就能爆發的機會了；

• 把項目說的巨大，然後，並沒有特別明顯的盈利模型的項目，繞道而行；

• 所有的精力都放在推廣上，代碼寥寥甚至不開源的，不要參與；

• 號稱要做一個平台，卻看不到任何堅實、創新的技術架構的平台代幣，基本上也是破發的命；

• 核心領導人在業界口碑不好的，或者曾經有過黑歷史、黑標籤的。

普通用戶參與 ICO 的正確姿勢：

• 選擇自己看得懂的項目參加；

• 選擇靠譜的平台參加；

• 少投、心平，不要輕易 all-in ；

• 見好就收，不要每次參與 ICO 賬上都曾經有利潤，最後卻是虧損

• 小規模的好品種要咬住，如果投入不多，要有就當丟了的心態；

• 如果用自己看好的品種參加ICO，參加之前或之後一定記得對沖，即使買回使用掉的區塊鏈資產，別 ICO 的品種還沒上漲，參加的品種卻暴漲了，這將會讓 ICO 得不償失；

• 儘管並沒有法規限制參與者一定要有足夠的專業知識，但懂得更多，有自己的思考方法，少踩坑肯定也是參與 ICO 的正確姿勢。