需求繼續走弱 經濟增長放緩跡象顯現

【財新網】（記者 李雨謙）5月官方製造業PMI與上月持平，但從製造業PMI分項數據看，可能顯現經濟增長放緩的跡象。

5月31日，物流與採購聯合會與國家統計局服務業調查中心聯合發布的5月製造業採購經理指數（PMI）為51.2%，與上月持平。

交通銀行首席經濟學家連平團隊表示，供需兩端價格大幅回落，供求關係出現變化，預示需求可能走弱。

5月原材料購進價格指數大幅下降2.3個百分點至49.5%，已經連續5個月下降，是2016年2月以來首次降至榮枯線以下。出廠價格指數連續3個月下降，目前低至47.6%。

連平表示，近期PPI出現高位回落現象，預計5月PPI還會顯著回落。供需兩端價格回落有國際大宗商品價格增長乏力的外部原因，也有產品價格沖高回調的原因，同時也反應市場供求關係出現變化，不排除整體需求走弱的可能。

同時，生產指數連續2個月下降，企業生產有所減慢。5月生產指數為53.4%，雖然處於較好的擴張水平，但已經連續2個月下降，擴張勢頭明顯放緩。

連平認為，根據往年製造業生產波動特點，3月過後企業生產回暖，4月和5月往往是生產旺季。然而今年4月和5月製造業生產指數環比逐漸下降，企業生產狀況旺季不旺。

而且，近2個月工業用電量增速持續下降，除了採礦業由於低基數抬升用電量增速以外，傳統重工業和輕工業的用電量增速都有下降，二季度經濟增長動能有減弱的可能。

此外，進口指數和採購量指數持續下降，內需增長放緩較為明顯。進口指數連續3個月下降，本月為50%，是近7個月的最低值。採購量指數也連續2個月下降，本月為51.5%，比3月低了1.9個百分點。

連平認為，進口指數和採購量指數持續下降，表明內需增長放緩較為明顯。年初以來進口增速較高，當前內需有所走弱，在低基數效應和高價格效應都在減弱的共同作用下，5月進口增速可能下降。

海通證券宏觀分析師姜超表示，二季度以來經濟增長放緩。4月工業企業收入、利潤雙雙下滑，而5月製造業PMI短期走平，供、需、價平中有降。從中觀行業看，5月以來下游需求依然低迷，中游生產繼續降溫，均表明經濟正從沖高回落轉為緩慢下行。本輪庫存周期應已接近尾聲，未來隨著需求的回落，經濟仍會繼續減速。