美聯儲本月加息幾成定局

圖片說明: 3日，在芝加哥，美國聯邦儲備委員會主席耶倫在芝加哥高管俱樂部參加訪談。 新華社發 駐聯合國記者袁博

美國聯邦儲備委員會主席耶倫3日在芝加哥透露，美聯儲有可能在3月的貨幣政策例會上宣布提高基準聯邦基金利率。有分析指出，總統川普未來的經濟政策也為美聯儲將來的加息進程增添了更多的不確定性。

多名美聯儲高官加入「加息大合唱」

耶倫3日在芝加哥高管俱樂部發表經濟展望講話時表示，如果美國的經濟符合預期，3月份加息是合適的。她同時重申美國聯邦公開市場委員會(FOMC)認為當前美國經濟面臨的風險「大致平衡」。

耶倫指出，目前就業情況基本符合預期，通貨膨脹率正朝著美聯儲設定的2%目標上升。「未來數年循序漸進地加息將有助於防止經濟過熱。美聯儲政策不能、目前也沒有處於預設模式。」耶倫稱，「如果評估結果符合美聯儲的預期，那麼對基準聯邦基金利率進一步調整就很可能是合適的。」

根據美聯儲上月發布的聯邦基金利率預測中值，美聯儲官員預計2017年將加息3次。但如果美聯儲認為將來的經濟符合預期，可能加息次數會比最初預料的多，市場就會預計今年可能加息4次，而不是3次。

耶倫同時也承認美國經濟仍面臨重大挑戰，例如美國目前正經歷二戰以來最慢的增長速度———實際國內生產總值每年平均增長2%左右；收入差距也在擴大，中產階級家庭收入依然略低於2008年金融危機前的水平，而近年來經濟復甦的收益更多被高收入階層獲得。耶倫稱，這些問題反映的結構性挑戰已經超出了貨幣政策的能力範圍，財政和監管政策最適合解決這些問題。

在耶倫此番表態之前，已經接連有紐約聯儲主席杜德利、達拉斯聯儲主席卡普蘭、舊金山聯儲主席威廉姆斯以及美聯儲理事鮑威爾和布雷納德五位影響美聯儲決策的高官在上周密集釋放鷹派信號，這些鷹派措辭令市場預期的3月美聯儲加息概率達到90%。而一周以前才為20%左右，相當於一周時間概率翻了三倍多。美國聯邦基金利率期貨最新顯示，美聯儲3月加息概率維持在90%。

此外，摩根士丹利和野村等多家投行也一改之前的消極論調，預計美聯儲本月將加息。在耶倫的講話后，高盛認為，3月加息似乎已經板上釘釘。高盛首席經濟學家簡·哈哲斯指出，耶倫3日的講話是3月加息的強烈信號。因此，高盛將3月加息的概率上調至95%。

高盛還指出：耶倫以直白的語言表示，準備好在3月14日至15日的FOMC會議上宣布加息。而她其餘的演講則集中在後危機時代的美聯儲貨幣政策策略，並沒有進一步討論即將公布的經濟數據。不過，考慮到上周多位美聯儲官員對經濟的建設性評論，高盛認為FOMC的委員們將把近期的新聞解讀為符合他們的預期，這將進一步支持收緊貨幣政策。

此外，除了美聯儲官員的「加息大合唱」之外，近期經濟數據，尤其是就業和通脹數據也使美聯儲加息的理由變得更加充分。「近期出爐的一系列美國數據良好，市場對3月升息的預期升溫，」花旗集團外匯策略部全球主管史蒂文·英格蘭德說。

川普「插手」令美聯儲頭痛

美聯儲的貨幣政策變化歷來備受全球矚目。美聯儲於2015年12月啟動近十年來首次加息，開始了緩慢的貨幣政策正常化進程。之後，由於全球經濟增長疲軟，金融市場波動劇烈，美聯儲多次推遲了加息時機，最終於去年12月再次加息，將基準聯邦基金利率上調0.25個百分點到0.5%至0.75%區間。

有分析指出，美聯儲過去所慣用的以「用嘴加息」來引導市場的套路越來越讓人厭倦，美聯儲的貨幣政策信用已經受到全球市場的普遍質疑。而川普當選為美國總統也為美聯儲將來的貨幣政策增添了更多的不確定性。

自參加總統競選開始，川普就對美聯儲的貨幣政策有所「指導」。他認為美聯儲加息速度太慢，沒辦法阻止通貨膨脹，這會使物價上揚、降低人民購買力。當選后他又對美元升息及匯率強勢意見多多，這已經徹底打破了歷任美國總統不干預美聯儲、讓貨幣決策獨立於政治之外的傳統。

美聯儲官員認為川普經濟政策的不確定性將影響未來美聯儲加息節奏。美聯儲公布的會議紀要顯示，美聯儲官員在去年12月13日至14日的貨幣政策會議上討論了川普上任后經濟政策出台時間、規模和構成的重大不確定性，普遍認為現在判斷哪些政策將得到落實以及這些政策將如何影響美國經濟前景為時過早。

雖然川普已明確表示上任后將出台大規模減稅和基礎設施投資政策以刺激美國經濟增長，但相關政策細節並不明朗，美國國會是否會全盤接受川普的經濟政策方案也存在不確定性。

美聯儲官員強調，川普經濟政策的不確定性使得美聯儲未來的政策溝通面臨更多挑戰。耶倫在川普上台之後首次在國會作證時就表示，川普政府的財政及其他政策調整將是美國未來經濟不確定性的主要來源。

川普競選期間曾炮轟耶倫，稱低利率對美國來說是個巨大問題，他甚至還曾揚言一上台就要炒了耶倫。不過川普後來在另一個採訪中表示：「我不認為耶倫幹得不好，碰巧我也贊成低利率，除非通脹抬頭。」

此間分析稱，川普和美聯儲的關係將成為影響美國未來貨幣政策的一個方面，無論聯儲主席是耶倫還是將來的費希爾，都無法在川普總統任期有獨立思考的空間。以往市場遵循的分析邏輯將變得面目全非，增加了政策的不確定性。

(本報紐約3月4日專電)