餘額寶下調額度是「自我約束」之舉

作為餘額寶基金管理人的天弘基金於8月11日發布公告稱,自8月14日零點起,個人持有餘額寶的最高額度調整為10萬元。這是繼5月27日餘額寶下調至25萬元后的二度下調。

餘額寶接連下調最高限額到底出於何種目的？從根本上說是為了客戶資金安全，以及加強風險管理之舉。目前流動性風險已經凸顯出來，已經作為監管部門審慎監管的重點。餘額寶作為貨幣基金流動性風險是第一風險，必須採取最保守的風險管理政策與手段。

不可否認的是，餘額寶本質是貨幣基金,從概率上說,出現風險的可能性極低,的貨幣基金髮展史上還未出現過7日年化收益率為負數的情況，集中提現的兌付風險也鮮有出現。但天弘基金還是「未雨綢繆」，為了保持餘額寶穩健運行,維護投資者的根本利益並更好地服務大眾投資者，防止出現萬一中的萬一甚至犧牲自身利益，果斷兩次下調最高存量額度。

下調存量額度是餘額寶自動引導回歸貨幣基金屬性的舉措之一。貨幣基金的基本屬性是，額度小，流動性強，收益率低於其他基金品種。所謂小額，就是最多上萬或者不能超過10萬。如果上百萬就絕對不是小額了。筆者記得兩年前一次在上海參加會議時，螞蟻金服董事長彭蕾女士在會上就告訴與會人員，餘額寶里最高不要放置超過10萬元的資金。當時與會人員還納悶，哪有把錢往出趕得呢？其實那時就已經反映出螞蟻金服管理層捉急讓餘額寶回歸貨幣基金本質屬性的初衷了。

餘額寶下調最高限額是順應目前金融監管大勢、自覺服從金融監管政策的自動自發或者說先發之舉。目前金融整頓的一個重點是金融同業業務，包括同業存款、同業拆借、同業存單、同業五花八門的投資產品等。而餘額寶投資品種主要是同業存款。有機構統計顯示，餘額寶的投向如下：餘額寶高達83%的資產投向銀行存款和結算備付金，只有7.94%的比重投向了債券。而債券有很多品種，其中又只有2.37%投向了同業存單。這些都是這次金融同業整頓的內容之一。整頓規範以後，同業產品的收益率、同業投資品種都會受到約束。餘額寶率先下調最高限額是聰明之舉。

同時，為了配合同業存單納入MPA考核，早在今年3月份，證監會就發布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定 (徵求意見稿)》，擬加強貨幣市場流動性的管理，其中要求：貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金以及單隻貨幣基金規模過大的現象;對機構持有份額較大的貨基投資組合平均剩餘期限、平均剩餘存續期有嚴格要求;採用攤余成本法核算的貨基信用債比例投資者嚴格限制(信用類債券、ABS、同業存單等合計不超過凈值的40%等等。」餘額寶作為最大的貨幣基金雖然從目前投資組合看影響不會太大，但8月14日再度將個人交易賬戶持有額度上限調整為10萬元，有應對潛在的後續新規要求作出的應對之策的意思。

統計數據顯示，目前市場上的貨幣基金規模為5.36萬億元，天弘餘額寶的資產凈值超1.43萬億元，佔比為27%。天弘基金官網顯示，截至2017年一季度，餘額寶用戶已超3億。餘額寶的資金規模已經超過了招商銀行2016年年底的個人活期和定期存款的總額，成為貨幣基金市場的「大麥克」。俗話說，樹大招風，對包括流動性在內的任何風險不能有絲毫懈怠。

總之，餘額寶成為全球最大規模的貨幣基金后,對於餘額寶來說,已經沒必要太過追求規模快速增長了,保障整個基金的健康穩健發展才是最重要的。餘額寶此次主動放緩增速,進行自我約束,小步慢跑,主要是為了「穩上加穩」,體現其穩健謹慎的管理方式,這對於餘額寶的長期穩健是有益處的，體現出對客戶高度負責任的管理理念！

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