餘額寶或大幅降低個人投資限額！你在餘額寶的錢會受影響嗎？

文/小白讀財經（ID：veekn365）

原文標題/餘額寶或大幅降低個人投資限額！你在餘額寶的錢會受影響嗎？

近期餘額寶曝出一大消息：

根據彭博社消息，餘額寶將大幅下調個人投資者的投資上限。目前的投資限額最高是100萬，新規后投資上限將下調一半至50萬元，最快於本月開始實施，或僅針對新增部分。

另外，有傳聞餘額寶可能拆分成2000億元一隻的產品，過去由一家銀行託管，以後要由5家銀行分別託管。

對於這兩個消息，餘額寶的回應是：「天弘基金方面沒有做出明確回復，只稱目前餘額寶轉入一切正常」。

顯然餘額寶沒有做出過多澄清，也沒有否認，似乎在告訴我們上面兩個傳聞是真的。

我們不清楚餘額寶未來會不會降低額度，但我們目前最想知道的是假如餘額寶個人的投資額度降低，我們在餘額寶的錢會受影響嗎？

如果個人投資額度由100萬降到50萬，小白第一眼想到的風險就是擠兌！

何為擠兌？

以銀行為例：A銀行有存款1000億，以目前的情況銀行一般會把20%左右的錢即200億作為備付金，800億的錢貸款出去賺取利差。

但是如果哪天有傳言說這家銀行的利息可能大幅下調了，或者這家銀行可能要倒閉，儲戶B第一時間要想做的事就是儘快把裡面的錢都取出來，防止被吃掉本金。假如C、D、E、F……也像B一樣，那麼A銀行僅有的200億哪裡能夠應付！最後的即使銀行不倒閉，儲戶也將遭受巨額損失。

這樣的情況並不是危言聳聽，資料顯示：

2008年9月份，關於東亞銀行（香港最大的獨立本地銀行）財務不穩定面臨倒閉的消息以一條手機簡訊的方式四處流傳，引發9月24日香港儲戶對東亞銀行的擠兌風波。

2011年初，韓國釜山儲蓄銀行等8家銀行未能達到監管機構相關資本金要求而暫停營業，引發民眾對儲蓄銀行支付能力的擔憂，釜山市多家儲蓄銀行一度出現儲戶擠兌風潮。

餘額寶是全球最大的貨幣基金，2017年一季度末，凈資產規模超過萬億。餘額寶與銀行不同的是，銀行通過吸收存款發放貸款模式賺取利差，本質上是借儲戶的錢去投資。而餘額寶本質是基金，代理客戶理財。

如果餘額寶發現擠兌，那麼原因肯定是這兩個：一是投資人開始對餘額寶的信用產生懷疑，認為錢存在餘額寶會不安全。二是餘額寶收益大幅降低，低於同類同質的理財產品。

投資限額降低后，餘額寶面臨的風險主要來自第二個，因為新規后餘額寶的資產規模或多或少都會受一些影響，比如現在的1.14萬億凈資產降低到萬億以下，那麼帶來何種影響呢？

最主要的是收益降低，舉個栗子：

1、假如原來餘額寶有100元的客戶資金可以用來投資，分別投資於X活期存款20元作為客戶的備付金（無期限、利率0.35%）、Y定期存款50元（3個月，利率1.1%），Z債券10元（半年，利率1.3%），其他20元投資收益更高、期限更長的資產。

2、資金被大規模贖回後備付金不足以應付，那麼將會產生兩個結果：

A、我們的錢被延期贖回，現在餘額寶實行的是T+0，隨時支取，但按照合同規定基金管理人認為支付投資的申請有困難時，可以延期贖回，到那時轉賬將會變得更麻煩，用戶體驗感降低。

B、大幅贖回后，如果上述20塊的備付金不足以滿足備付需要，那麼就得動用3個月的定期存款50元資金作為清償，但是如果這樣，定期存款的利息將變活期存款，收益大幅降低（在餘額寶的資產中，2-3個月期限的資產占的比重最大）。

如果收益一旦降低，特別是低於其他同質的理財產品，那麼將會有越來越多的人續回，造成上面說的擠兌效應，這樣麻煩就大了。

當然這些假設是建立在餘額寶規模下降的基礎上，那麼新規定后餘額寶的資產會降低么？如果降低幅度會有多大？

根據2016年的年報顯示，餘額寶個人投資者占餘額寶總份額比例的99.72%，份額達到8060.49億，機構投資者僅佔0.28%。但截至期末餘額寶持有人約3.25億戶，戶均持有的基金份額為2489.98元。

有業內人士透露，在餘額寶投資超過五萬的投資人都不到百分之一，達到五十萬的恐怕就更少了。

從目前的信息來看，餘額寶的投資結構中，小額投資佔主體，超過50萬的投資人微乎其微，加上50萬隻針對新增部分，可以想象下調投資額度到50萬後幾乎不可能會出現巨額贖回的情況。

較可能的影響可能是收益率可能因為新規出現微幅下降（如上面的例子），為了對抗這種風險餘額寶採用的方法可能有兩個：

1、提高高風險高收益資產的配置比例，道理很簡單，比如a的收益是20%，風險是20%，b的收益是80%，風險是80%。假如餘額寶原來投資在b上只有5%,現在為了提高收益，現在升到了10%，雖然收益提高了，但是投資人的風險也提高了。

2、期限錯配：現在餘額寶的收益大約是4%，實行的是T+0制度，籌集到1億的資金，然後YY餘額寶用這1億的資金投資到期限為2年，年化收益率為7%的項目，這也就期限錯配，這帶來的麻煩是啥？如果客戶大規模取現，但餘額寶的錢都投資了長期的資產，短期餘額寶哪來的錢用於兌付？

可見，新規后的收益率降低並不能通過其他渠道來彌補，但是對餘額寶來說目前最幸運的是，2017年央行加息預期升溫，市場的利率提高，餘額寶作為一個貨幣基金，80%的錢都於投資於銀行存款，市場利率提高，肯定能幫助餘額寶提高收益率，這樣一來將能對抗新規導致收益率降低！或許就是它們玩的套路！