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聯通混改揭序幕,油企或混改在即

聯通混改揭序幕,油企或混改在即

因為混改方案,聯通已經持續「霸佔」各大主流媒體首頁多日。聯通的混改方案出台後,讓混改概念股集體沸騰。

上周,中石油宣布公司制改制將於11月底前完成,這為其進一步混改減少了阻礙。此前,中石油的改革路線圖已經出爐,包括混改方案等已經明確。同時,5月底公布的油氣改革方案也強調,鼓勵油企發展股權多元化和多種形式的混合所有制。

每日金融認為,油企有望繼聯通之後納入第三批央企混改試點,三大石油公司中至少會有一家納入試點。

所謂的混改是指,在國有控股的企業中加入民間(非官方)的資本,使得國企變成多方持股,但還是國家控股主導的企業,來參與市場競爭。

混合所有制的目的不是為了混合而混合,是為了讓國企在改革中能夠增加競爭力和活力, 混合的目的是為企業打造一個符合現代企業治理的有競爭力能夠培養競爭力和創新力的治理體系。

聯通混改:BATJ入局,但沒有絕對控股

8月20日,證監會官微發布聯通混改涉及非公開發行股票事項作為個案處理,適用2017年2月17日證監會再融資制度修訂前的規則。這些無疑打消了聯通混改涉及與現行的再融資新規可能存在的問題的疑慮。

此前,聯通於8月16日發布混改方案,幾小時后公司連夜撤回混改方案引發業內各種猜測。據媒體報道,市場人士分析稱,聯通此次發行的方案與證監會2月新發的定增新規有兩處相悖,關係到此次定增最核心的內容,定價和入股比例。

直至17日早間,聯通發布公告稱,因技術原因,該公司已申請繼續停牌。

「混改對聯通混來說肯定有好處。」 電信行業資深分析師付亮表示,既符合國家關於國有企業發展混合所有制經濟的決策部署,又有利於聯通向公司化方向改革,這將有助於進一步提升公司的運營能力。

在聯通正式發布混改方案中顯示,在本次混改過程中,聯通擬向戰略投資者非公開發行不超過約90.37億股股份,募集資金不超過617.25億元;由聯通集團向結構調整基金協議轉讓其持有的本公司約19億股股份,轉讓價款約129.75億元;向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票,募集資金不超過約32.13億元。

單單2015年度,聯通凈利暴跌94.1%,在三大運營商裡面,聯通的4G用戶也是最少的。每日金融認為,聯通此次混改,無疑將為聯通發展帶來新的機遇。在運維資金方面,聯通通過混改融得很大一筆資金,彌補了資金不足的缺陷;其次,在渠道建設方面,聯通也引入了合作夥伴拓寬渠道;再者,通過本次混改,聯通在新業務拓展方面也具備了充分的想象空間。

從改革的目標來看,聯通獲得了一部分資金支持,對於其4G建設甚至5G建設都有極大的促進作用;同時,大部分互聯網巨頭及相關公司的進入,對於聯通業務的整合也有很大幫助。

上述交易全部完成後,按照發行上限計算,聯通集團合計持有公司約36.67%股份;人壽、 騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧雲商、光啟互聯、淮海方舟、興全基金和結構調整基金將分別持有公司約10.22%、 5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份,上述新引入戰略投資者合計持有公司約 35.19%股份,進一步形成混合所有制多元化股權結構。

從最終的股份構成來看,聯通混改之後,國有資本仍然佔據了大約53%的股份,仍屬於國資絕對控股。但民營企業資本的引入,更有利於聯通更好的拓展電信業務,更好的參與市場競爭。

從聯通混改看油企業混改在即

在混改的這件事情上,每日金融認為,聯通為各大國企開了個絕佳的好頭。

隨著十九大召開在即,國企混改有望提速。從發改委部署來看,目前已經納入試點的19家央企(目前尚未完全公布名單)混改目標包括完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率;方式包含員工持股、新公司設立、外部引資、重構公司治理、拓展業務鏈條等。混合所有制改革重點領域在去年年底的中央經濟工作會議上已然明確,即電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工這7大領域。

兩條主線篩選可能受益於混合所有制改革標的。混合所有制改革中長期利好集團基本面改善,短期在事件催化下也有望給相關標的帶來交易性機會。

實際上,從2014年開始,中石化就已經率先推進混合所有制改革,銷售公司引入民間資本。去年年底,油氣管網混改也取得了實質性進展。中石化川氣東送管道公司增資引進投資者,人壽和國投交通擬分別以現金200億元及28億元認購川氣東送管道公司合計50%股權。中石油也有希望在短期內納入混改試點。

據中石油透露,集團制定出台了全面深化改革實施意見和「十三五」改革專項規劃,明確了改革的基本思路、總體目標、重點任務和保障措施。發布實施管理體制、市場化機制、人事勞動分配製度、混合所有制等重點領域專項改革方案,以及各領域一批具體改革方案和指導意見,集團改革的頂層設計框架基本形成,「路線圖」「施工圖」初步繪就。

需要一提的是,5月21日,中共中央、國務院印發了《關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》,這標誌著油氣改革大幕正式拉開,將從油氣全產業鏈放寬准入,充分發揮市場作用。

意見強調,完善國有油氣企業法人治理結構,鼓勵具備條件的油氣企業發展股權多元化和多種形式的混合所有制。推進國有油氣企業專業化重組整合,支持工程技術、工程建設和裝備製造等業務進行專業化重組,作為獨立的市場主體參與競爭。

不難看出,聯通混改的出爐,在時間軸上是央企混改試點陸續實施的一個起點。

「混改熱+互聯網熱」儼然已經成為當下央企混改的一個主要特徵。據每日金融了解,除聯通引入BATJ混改之外,鐵路總公司高層也曾表示歡迎騰訊、阿里,而黃金集團也在與阿里方面接觸。聯手互聯網巨頭正在成為當下央企混改的一個標籤,但是混改后如何協同合作,需要持續觀察。

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