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中國經濟軟著陸下的黃金投資

中國經濟軟著陸下的黃金投資

2017經濟數據分析

近期隨著經濟2017年1-2月份更多經濟數據的公布,市場對於此前經濟硬著陸的擔憂逐漸下降。經過過去近2年的深度調整之後,經濟有望在2017年逐漸持穩,而且可能成功轉型進入中期持續增長的軌道。具體分析來看,2017年1-2月固定資產投資整體增速反彈約8.9%,同期基礎設施投資同比增長約27.3%,增速比去年高出近10個百分點。考慮到經濟主要受到投資者拉動,投資熱度升溫顯示了經濟韌性進一步增強。

另外,1-2月份進出口數據也大幅提升,甚至2月出現了久違的貿易逆差,顯示了內需的持續走強。其中,以美元計價的2月份進口同比增速大增至38.1%,比1月份提升21.4個百分點。2017年年初,工業生產方面的數據表現也是積極的。1-2月規模以上工業增加值同比實際增長6.3%,較2016年12月份加快0.3個百分點。同期發電量同比增速為6.3%,保持相對較高增速。

不過目前消費數據仍然不理想,2017年1-2月份社會零售品總額增速為9.5%,比去年年底下降了1.4個百分點。由於消費一直是經濟的軟肋,所以較低的消費數據整體上符合市場的預期,和經濟的發展軌道。

經濟軟下的投

經濟逐漸持穩后,投資市場的火熱主要體現在樓市。從2016年年中開始,不僅北上廣深的房價呈現出「量價齊升」態勢,而且以「樓市四小龍」為代表的二線城市「供需兩旺」,甚至廊坊、崑山和東莞等三四線城市也迎來了久違的繁榮。

此次樓市的繁榮不僅體現在房價上升,還體現在成交量和銷售量的快速攀升。雖然進入2017年後,由於一系列限購政策的出台,使得房價漲幅放緩,但是一線城市樓價仍在上漲。回顧,樓市投資的升溫,北京、上海、廣州、南京、合肥等「重點十六城」中的絕大多數城市都是在2016年第一季度后開始加速上升,截至2017年初,廈門、合肥、南京等城市相比2016年3月累計漲幅均在20%以上。此外,2016年的單月住宅累計銷售面積均為近5年的最高值,截至2017年初,全國累計住宅銷售面積同比增速高達24.5%。

樓市投資的火熱使得其它類資產的投資熱度有所下降,其中股市經歷了2015年股災之後,一直未恢復元氣;2017年後債市投資熱度則有所降溫;大宗商品投資雖然在樓市的帶動下有所走高,但是並未形成主導性的投資熱潮。綜合分析各類投資產品,樓市熱度最高之外,貴金屬市場和大宗商品的投資熱度則緊隨其後。

黃金市場熱度不減

黃金投資熱度不減不僅體現在官方黃金儲備上,而且體現在個人投資上。央行2017年1月份報告顯示,目前黃金儲備維持在1842.6公噸。從2015年央行制定了人民幣國際化戰略之後,央行便定期增持黃金,尤其是在2016年黃金價格處於低位時,期間央行一度增持近200公噸。

另外,個人投資者對黃金的追捧也有增無減。根據彭博的最新統計,2017年1月份大量資金流入黃金ETF。如下圖顯示,黃金ETF資金流入量最大,且超過了美國。黃金ETF資金流入量的增加,顯示了投資者對黃金投資的認知度大幅上升,同時對其未來展望也偏於樂觀。

未來隨著經濟增速的進一步持穩,實物黃金消費和黃金投資或進一步增加。這可能會使得黃金價格在2017年初的多頭趨勢進一步持續至二季度。美聯儲3月份再次加息后,黃金價格不僅沒有回落,反而大幅反彈至1230美元以上,這顯示了市場繼續看漲黃金的主基調。未來投資市場上,樓市投資降溫之後,可能會有更多的資金流入貴金屬市場,中期黃金價格可能再次向1260美元附近阻力線反彈。

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