這些年被渾水做空的中概股們

近日，輝山乳業股價(港股)在盤中暴跌90%如同導火線一般迅速引爆了有關輝山乳業這家上市公司此前一直埋藏的地雷。而引發輝山乳業股價暴跌連鎖反應的源頭，正是渾水的做空報告。渾水自2010年6月28日發布第一份做空報告以來，已陸續發布了60多份做空報告，涉及的公司遍布全球。甚至有公司因渾水的做空報告而導致退市。下面我們就來盤點一下這些年被渾水做空的中概股們。

東方紙業

2010年6月28日，渾水對中概股發出第一場「狙擊」，目標是在美國證券交易所上市的東方紙業。渾水報告稱，東方紙業存在財務造假行為，給予其「強力賣出」評級。渾水還後續連發三道聲明繼續質疑東方紙業的經營狀況，導致東方紙業當周股價暴跌50%。儘管東方紙業積極反擊，但仍無法阻止股價的大幅下挫。

2010年12月，美國證券交易委員會(SEC)宣布對東方紙業進行非正式調查，這一漫長的調查過程直到2013年7月才結束。今年7月3日，該公司宣布收到SEC通知，後者已完成針對該公司的相關調查，且不打算採取任何執法行動。至此，東方紙業才算徹底走出渾水的陰霾。

綠諾科技

2010年11月10日，渾水質疑綠諾科技偽造客戶關係、誇大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行為，綠諾科技股價應聲大跌15.07%。第8天，綠諾科技被停牌；第23天，被迫退市。渾水公司大獲全勝、一戰成名。綠諾科技除了寥寥幾次指責報告造假外，幾乎未作抵抗。

但是故事還沒有結束。2013年5月，SEC起訴綠諾科技的CEO鄒德軍和董事長邱建萍(夫妻)誇大公司營收，並轉移公司資金用於個人消費。而這兩名高管已經同意對這起訴訟達成和解。為此，鄒和邱將分別支付15萬美元和10萬美元的罰款，且在十年內不得擔任任何在美上市企業的管理工作。

高速頻道

2011年2月1日，美國調查機構Citron Research質疑高速頻道財務造假。2月3日，渾水發布了做空報告，導致其股價重挫累計超過90%。納斯達克(5828.74, 11.05, 0.19%)決定自2011年4月12日暫停高速頻道股票交易。到了5月，該公司不得已退市。儘管已經離開了美股市場，2013年6月，SEC還是對該公司提出起訴，指控該公司虛報財務狀況，涉嫌誘導投資者，擬對其處以罰款，並禁止該公司董事長兼首席執行官程征擔任在美上市公司管理人員或董事。

分眾傳媒

2011年11月21日，渾水將槍口對準分眾傳媒，分眾傳媒股價一度暴跌。此後到2012年2月9日之間，渾水又再陸續發出4篇報告。分眾積極回應，雙方五度交鋒，分眾傳媒的股價逐漸反彈。儘管擊退了渾水，但是分眾傳媒還是決定通過私有化退出納斯達克。2012年5月，分眾傳媒宣布完成私有化，並停止在納斯達克市場交易。外界分析稱，屢遭機構做空或為分眾退市的原因之一。

展訊通信

2011年6月28日，渾水向在美國納斯達克上市的展訊通信發動進攻，就公司銷售情況等15個問題提出質疑。做空消息發出后，展訊股價當日跌幅一度超過30%。但第二天展訊展開兩輪還擊，同時美國投行Needham和三星聲明支持展訊，重申展訊通信的買入評級。展訊股價隨即反彈，6月30日，渾水創始人承認公司對於展訊的財務報告存誤讀。展訊這記迅速而漂亮的反擊戰給當時低落的中概股群體贏得了市場信心。

不過，展訊通信也將告別納斯達克了。2012年7月，展訊通信與清華紫光達成合併協議，待交易完成後，展訊通信將變成清華紫光旗下的全資子公司，其股票將在納斯達克退市。不過與其他退市的概念股不同的是，展訊通信很可能回歸國內A股，以借殼的形式上市。

新東方

2012年17日，新東方在發布的2012財年第四季度財報中披露，其全資子公司北京新東方教育技術公司（以下簡稱北京新東方）收到美國證券交易委員會的調查通知，調查主要涉及北京新東方的結構調整是否符合相關法規。北京新東方是新東方集團的可變利益實體，新東方集團相關公司股票走勢曾於本月11日宣布，已通過簡化北京新東方的股權結構進一步強化了公司的企業架構。

18日，做空機構渾水公司發布報告，對新東方的特許經營及毛利水平等問題提出質疑。渾水認為，新東方財務報告涉嫌造假，隨著問題的不斷暴露，新東方的審計負責機構將被迫辭去相關工作。短短兩天時間，新東方市值損失過半。19日，新東方對美國證交會調查以及渾水公司的質疑做出回應。受此影響，其股價在經歷了連續兩日暴跌后大幅反彈。

網秦

2013年10月24日，渾水公司做空網秦報告一出，僅用一個小時就腰斬了網秦的市值，下跌超過50%，觸目驚心。渾水報告將網秦評級為「強烈賣出」，稱其中市場份額、產品安全、負債表、收購業務等都存在造假行為。10月30日凌晨，網秦對外公布了長達97頁的澄清報告。針對渾水的指揮一一予以回應。快速的危機公關成效立現，網秦股價迎來強勢反彈，大漲 25%。回顧整個事件，從被做空到快速回應，從搞定投資人到力證現金流，從CEO公開接受採訪到捷運廣告出街，網秦已成功將此次「危機公關」順勢化作「危機營銷」。

傅氏科普威

在渾水2012年4月10、11日連續發布的最新研究報告中，指責大連的一家上市公司傅氏科普威涉嫌虛假增加業績，儘管渾水在報告中圖文並茂，言辭鑿鑿，但當事公司傅氏科普威否認了相關質疑，該公司在回應證券報記者時堅稱，渾水報告粗糙，結論子虛烏有。

資料顯示，傅氏科普威的董事長兼首席執行官(CEO)傅利於1995年收購了大連一家瀕臨破產的線纜企業，這就是傅氏科普威的前身。2005年，傅利通過購買美國平行技術公司的殼資源實現了在美國櫃檯交易市場(OTCBB)上市。2007年該公司收購了同行業的美國上市企業科普威，並更名為傅氏科普威。

儘管受到渾水的質疑，但傅氏科普威11日股價並沒有受到影響，當天傅氏科普威高開於6.21美元，收盤報6.22美元，漲幅1.97%。

多元環球水務

2011年4月11日，美國市場做空者渾水研究對多元環球水務發布了「強烈建議出售」（Strong Sell）的報告，導致該股股價大跌。

報告稱，在審計報告和工廠監測的基礎上，估計多元環球水務每年實際銷售額不超過80萬美元，但它自稱有1.54億美元。該報告稱多元環球水務偽造審計報告，同時被指控的還有一家姊妹公司環球印務（PINK：DYNP）。後者現已被摘牌，在粉單市場交易。

其時多元環球水務市值超過1.35億美元，股價在5.49美元。2012年6月，該公司股價只有0.41美元。2012年6月2日，紐交所宣布將多元環球水務的美國托存股摘牌。

嘉漢林業

嘉漢林業於1995年在加拿大多倫多證券交易所上市，在被質疑之前，它最高市值達70多億美元，股東包括加拿大、美國、歐洲和香港的投資基金。

2011年6月2日，渾水發布了對嘉漢林業的做空報告，掀開了冰山一角，終結了延續十餘年之久的嘉漢神話。

在報告的開頭，渾水做出了稱得上駭人聽聞的描述：伯納德·麥多夫提示我們，當一個成熟的機構進行欺詐時，其騙局可以大到偷天。嘉漢林業公司就是這樣一個大型機構詐騙案，它起步早、幸運而且狡滑。在這家公司市值達到70億餘美元時，騙局將終結。

報告發布當天，嘉漢林業股價暴跌64%，市值在兩個交易日蒸發高達近33億美元。其後該股一路走低，最多時下跌超過92%。

總而言之，渾水一直在對企業，特別是一些造假嫌疑很大的公司感興趣，2011年集中對中概股掃了一遍，如今，國內有些企業資金鏈十分脆弱，只要股價下挫，就會危機到死活，特別有些亡命徒還再豪賭地方房地產的紅利，在收緊房貸的背景下，企業無法快速回籠資金，更加大企業風險，如今，渾水又開始活躍了，他們把槍口對準了在香港上市的一些內地企業。

渾水再豪言，最快在未來幾周內，就會發布對另一家港股公司的做空報告。渾水創始人Carson指出，這些公司有的很像輝山，雖然有實體業務，但是財務狀況卻一塌糊塗。輝山過後還有好戲，讓我們拭目以待吧。