解盤年中經濟·論勢丨強化五大舉措 鞏固穩中向好態勢

編者按

經濟運行呈現穩中向好的態勢，企穩的積極因素不斷增加，但結構性矛盾仍然十分突出，同時經濟運行中又出現一些新的情況、新的問題，穩中向好的基礎還不牢固；必須深刻認識經濟發展進入新常態的階段性特徵，堅持穩中求進的工作總基調，深入推進供給側結構性改革，修復和重塑經濟增長的內生動力，鞏固經濟穩中向好態勢。

今年以來，隨著供給側結構性改革的深入推進，經濟運行呈現穩中向好的態勢，企穩的積極因素不斷增加，預計下半年經濟仍將保持平穩增長。但結構性矛盾仍然十分突出，同時經濟運行中又出現一些新的情況、新的問題，穩中向好的基礎還不牢固。必須深刻認識經濟發展進入新常態的階段性特徵，把握經濟發展大勢，堅持穩中求進的工作總基調，保持戰略定力，深入推進供給側結構性改革，著力振興實體經濟，修復和重塑經濟增長的內生動力，鞏固經濟穩中向好態勢。

上半年，經濟在新常態中砥礪前行，穩的基礎在增強，好的成色在提高，新的動能在壯大，轉的步伐在加快。

1．主要經濟指標穩中向好

國內生產總值（GDP）增速在經歷連續7年的減速后小幅回升，預計上半年同比增長6.8％，高於去年同期和全年0.1個百分點。1－5月份，需求面、供給面、價格面和就業面等主要經濟指標均有所改善，凸顯經濟穩中向好發展勢頭。需求回暖，三大需求均呈恢複式增長。固定資產投資、社會消費品零售總額和外貿出口（以人民幣計價）分別增長8.6％、10.3％和14.8％，分別較去年同期加快0.5個、0.1個、16.6個百分點。

供給擴張，工業經濟、服務經濟更趨活躍。製造業採購經理指數PMI連續10個月位於50％的榮枯線之上，非製造業商務活動指數連續8個月穩定在54％以上的擴張區間。規模以上工業增加值和服務業生產指數分別增長6.7％和8.2％，分別高於去年同期0.8個和0.1個百分點。

通脹溫和，價格總水平保持在可控區間。居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.4％，扣除能源和食品價格的核心CPI為2.1％。CPI構成中除食品價格受氣候因素影響下降外，其他七大類商品和服務價格均小幅上漲。

就業形勢向好，勞動力市場需求旺盛。城鎮新增就業實現了599萬人，比去年同期增長了22萬人，已經完成了全年就業目標的54.4％。全國城鎮調查失業率和31個大城市的城鎮調查失業率均處於5％以內。

2．經濟結構持續優化

供給側結構性改革推動市場供求關係改善。截至5月底，全國粗鋼、煤炭去產能已分別完成年度任務的84．8％和65％，商品房待售面積同比下降8.5％。規模以上工業企業的資產負債率和規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本分別較上年同期下降0.7個百分點和0.04元。工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲6.8％，工業品價格實現趨勢性轉正，走出結構性通縮陰影。規模以上工業企業主營業務收入和利潤分別增長13.5％和22.7％，均為2012年以來同期最高值。

內需的內生動力增強。1－5月，製造業技改投資和設備投資分別增長10.2％和10.6％，兩者合計佔全部製造業投資的81.2％，帶動製造業投資回升至5.1％，較去年全年提高了0.9個百分點。民間投資增長6.8％，較去年全年提高3.6個百分點。實物商品網上零售額增長26.5％，比上年同期加快1.9個百分點，個性化以及比較注重個人體驗的體育娛樂類、文化辦公用品類、建築及裝潢材料類等商品分別增長14.4％、10.5％、13.6％，均高於社會消費品零售總額增速。

實體經濟加快向中高端邁進。1－5月，高技術產業和裝備製造業增加值分別增長11.3％和10.3％，增速分別比規模以上工業快4.8個和3.8個百分點，交通運輸、倉儲和郵政業、信息傳輸、軟體和信息技術服務業保持快速增長，服務業在GDP中的比重不斷提高。

3．新動能不斷增強

市場主體快速發展，創新對經濟增長的引領帶動作用增強，新舊動能加快接續和轉換。4月份，登記企業創近年來月度新登記數量最高值，特別是大眾創業的熱門行業教育、科學研究和技術服務業、文化體育和娛樂業新增市場主體分別達37.7％、25.4％、20.6％。1－5月，眾創空間已超4200家，國家高新區「瞪羚」企業超2000家。

新興消費模式層出不窮，網路購物漸成主流，網上零售增長32.5％。工業機器人、光電子器件、工程機械等行業極為搶眼，增幅高達50％以上，旅遊、文化、體育、健康、養老等幸福產業方興未艾，分享經濟廣泛滲透，跨境電商、共享腳踏車、智能家庭、在線醫療等新服務模式亮點紛呈。

展望下半年，周期性調整基本到位，推動經濟回暖的積

極因素有望延續，但結構性調整尚未結束，投資後勁乏力，產業經濟邊際動能趨弱，將成為掣肘經濟增長的主要因素。

展望下半年，全球經濟增長預期在好轉，復甦動能將有所增強。綜合判斷，下半年經濟運行將繼續保持總體平穩態勢，預計全年GDP增長6.7％左右。

1．工業穩中趨緩，服務業穩定增長

工業增長小幅回落。經驗表明，工業庫存回補周期長度一般為3－5個季度，本輪庫存回補周期已延續了3個季度，隨著工業出廠價格（PPI）逐月回落，企業利潤增長將隨之放緩，部分行業補庫存基本接近尾聲，工業用電量已呈減速之勢，市場供求矛盾可能重現。機械、電子信息等比重較大的產業增速將有所放緩。

服務業保持平穩增長。批發零售、住宿餐飲、交通運輸等傳統服務業基本穩定，商務、科技、信息等生產性服務業和醫療、健康、養老等生活性服務業繼續保持良好發展勢頭，「互聯網＋」、共享經濟等新業態、新模式快速增長，為服務業平穩增長提供有力支撐。但債券市場累計取消或推遲發行的債券明顯上升，股市總體處於不溫不火狀態，商品房市場銷售將放慢，對服務業的支撐作用減弱。預計全年工業和服務業增加值分別增長6.2％和7.6％左右。

2．消費平穩增長，投資和出口將略有放緩

消費繼續發揮穩定器作用。汽車消費和房地產相關商品消費增速在下半年可能出現回落，但基本消費品支撐力和新興消費點拉動力逐步增強。吃、穿、用等基本消費品將剛性平穩增長，旅遊、文化、娛樂、養老等服務消費需求隨著消費結構升級將保持快速增長態勢，業態創新、服務創新、體驗創新方興未艾，消費需求總體穩定。

投資增長略有放緩。固定資產投資到位資金連續3個月負增長，國家預算內資金、自籌資金持續下降，國內貸款增速大幅下滑，這將直接影響後續項目開工和建設。受企業開發貸、再融資、公司債等融資渠道收窄影響，房地產投資面臨收縮。隨著PPP項目落地高峰在二季度逐漸退潮，也會制約基建投資的發力空間。

出口將保持較快增長。近期IMF、世行和OECD均上調了2017年的世界經濟增長預期。發達經濟體將保持溫和回升，5月份美國和歐元區製造業PMI連續均9個月高於榮枯線，失業率下行，經濟預期進一步好轉。日本通縮有所改善，經濟進一步企穩復甦將成大概率事件。新興經濟體受發達經濟體正向溢出效應等影響，製造業開始回暖，企穩回升將成為主基調。市場對川普政府新政、美聯儲加息等已有預期，事件衝擊程度減弱。全球經濟不穩定、不確定性因素減弱，總體有利於出口。但受去年高基數影響，下半年出口持續雙位數增長態勢將難以保持。預計全年固定資產投資、社會消費品零售總額和出口分別增長8.1％、10.2％、5.0％左右。

3．通脹水平溫和可控

居民消費價格（CPI）溫和上漲。夏糧再獲豐收，若沒有極端天氣條件影響，農產品價格將保持基本穩定，其他領域新漲價因素也不多，主要是部分食品價格剛性上漲將帶動CPI漲幅略有上升。工業品出廠價格（PPI）較上半年有所回落。目前「三黑一色」等國際重要大宗商品價格炒作效應相繼退潮，終端需求相對穩定，PPI年內拐點已現，下半年將呈現總體回落、區間小幅波動態勢。預計全年CPI漲幅1.8％左右，PPI漲幅5.2％左右。

經濟回暖，微觀活力與宏觀動力改善並進，反映實體經濟面臨的最困難時期基本過去，但經濟發展中最困難的問題尚未得到根本解決，特別是部分領域風險隱患仍在積聚，一些新問題、新困難和新挑戰仍將掣肘經濟企穩回升，需要引起高度關注和重視。

1．實體經濟面臨新的困難和挑戰

融資難、融資貴問題進一步突出。當前貨幣政策有所偏緊，5月份M2

企業生產經營成本壓力進一步加大。近年來人力、財務、稅收、土地等生產經營成本不斷攀升，嚴重擠壓了實體經濟企業的利潤空間，部分企業感覺生產成本不降反升。特別是今年企業利潤分化加重下游製造業成本負擔。數據顯示，前5個月下游製造企業利潤增長不超過5％，不到總體工業企業利潤增速的1／4。工業企業整體利潤改善主要是上遊行業利潤增長較好，上游多為原材料和燃料行業，其利潤增長通過產業鏈傳導即成為下遊行業的成本。

國際競爭進一步加劇。川普政府的減稅政策和產業政策可能引致國際資本加速迴流，全球貿易保護主義勢頭有所加強，知識產權337條款、「雙反」調查技術壁壘以及國家安全審查等政策工具被頻繁使用，將對產業轉型升級和國際競爭力提升形成壓力和挑戰。

2．營商環境亟待完善

部分地方放管服改革落實不到位。課題組在調研中一些企業反映部分地方政府誠信不足，招商引資政策說變就變，隨意性較大。市場准入明顯放寬，但企業「進門容易開工難」，在獲得環保、消防、安監等部門行政許可前，環保影響評價審批時間太長，企業項目長期處於「能進不能幹」狀態。

部分政策過於教條僵化。現行勞動用工制度關於工人每個月加班不能超過36小時、勞務派遣工數量不得超過企業用工總量10％的規定，限制了企業靈活用工的需求。公平競爭市場環境不健全，一些領域惡意打假問題比較突出，「最低中標價」現行時有發生，導致「劣幣驅逐良幣」，挫傷企業創新積極性，影響企業生產經營效率。

3．一些領域風險隱患進一步凸顯

金融潛在風險隱患突出。一方面，信貸風險趨升。部分省份不良貸款率已攀升至3％以上，部分地方商業銀行信貸資產質量下遷壓力明顯加大。一些金融機構通過理財產品和資產管理公司階段性代持等各種虛假通道轉移不良貸款，一些金融機構採取借新還舊、還舊借新等「搭橋」手段藏匿不良貸款，由於缺乏相應監管，一旦資金鏈斷裂出現連鎖反應，極易形成區域性金融風險的引爆點。另一方面，債務風險顯露。企業債券違約事件明顯增多，部分地區出現了少量企業債務崩盤引發債務危機的困局。今年全國共有4800多隻信用債到期規模合計約3.8萬億元，償還壓力仍然較大。

房地產市場泡沫與庫存雙重風險並存。房地產市場在調控中陷入兩難困境。一二線城市房地產泡沫仍在累積，看漲預期並未產生較大變化，一些房地產開發企業採取推遲項目入市、變相加價等措施維持市場價格，導致房價短暫調整后可能重新抬頭。三四線城市庫存積壓依然嚴重，商品房待售面積仍居高不下，短期內庫存難以消化，部分地區庫存去化周期仍高達50個月以上。

在把握「穩」與「進」的平衡中提高宏調政策實施效果，要著力解決結構性矛盾，完善市場自我修復機制，加快改革創新激發市場活力和潛力，加快新舊動能轉換，把經濟增長潛力轉換為增長動力，強化應對化解各類風險，促進經濟動態均衡發展。

1．創新完善宏觀調控方式，著力保持經濟平穩增長

積極的財政政策要更加突出效率，既要確保政策預見性和預防性，又要提高政策精準性和靈活性，對關鍵環節、薄弱環節和創新領域進行精準發力。優化財政支出結構，在消費類基礎設施建設、行業發展標準制定、引導企業創新發展等方面加大力度。加快研究制定降低工商企業增值稅等，對部分新興產業、轉型升級較好的企業定向提供稅費優惠。

穩健的貨幣政策要根據經濟運行和市場供求變化，靈活運用多種貨幣政策工具組合，把握好去槓桿與保持合理流動性之間的平衡，強化服務實體經濟發展，引導市場預期，為供給側結構性改革營造適度的貨幣金融環境。根據商業銀行業務結構實施差異化的貨幣政策，提高金融機構向實體經濟的放貸能力，暢通政策傳導渠道和機制，嚴密監測資金流向，促進社會資金加速成為實體產業資本，避免再次出現「類錢荒」事件。加快發展直接融資服務的平台和通道，加快金融衍生工具創新，拓展實體企業融資空間，提高融資便利性。

2．深化供給側結構性改革，著力振興實體經濟

深入推進供給側結構性改革要由表面及里，向從產業層面加快企業層面拓展，向要素領域延伸。產業層面，繼續紮實有序推進去產能，加快構建市場化、法治化去產能長效機制，制定落後產能標準和目錄，加快處置殭屍企業，推動市場化出清。企業層面，著力支持企業改革創新，推動企業轉型升級。加大對傳統企業技術改造的資金支持，重點支持輕工、紡織、機械等傳統行業技術改造、共性技術研發和核心零部件國產化；研究制定實施重點領域創新發展行動計劃，加快培育壯大新興產業。要素層面，要加快能源資源、資本、土地的市場化改革，切實降低企業融資成本、土地成本、物流成本和制度性交易成本等，提升人力資本對經濟發展支撐作用。營商環境方面，圍繞政務環境、市場環境、開放環境、要素環境、社會環境、法治環境等，著力解決企業最關注、最關心的「服務質量差、亂收費亂罰款亂檢查、涉企服務效能低、企業正常跨區遷移難、政府和企業失信」等問題。

3．防控重大風險隱患，著力維護市場穩定

防範潛在金融風險共振效應。把握好去槓桿的節奏和力度，積極穩妥推動債轉股。研究出台並擴大銀行業不良貸款轉讓範圍、完善批量轉讓以及擴大不良貸款核銷自主權等一攬子政策措施。防控債務市場違約風險，提前排查違約企業、行業和區域的債務風險隱患，妥善處理已經違約企業的債務清償，及時應對債務違約風險傳導。健全市場信息披露和風險預警機制，完善相關監管規則，促進互聯網金融健康發展。防範化解房地產市場波動風險。按照因城施策原則，對於供求關係緊張、房價上漲壓力較大的城市，合理、有序地增加住宅建設用地的有效供給。研究制定並在一二線城市試行房地產稅。切實加強保障住房供給，完善公租房保障方式，增加對共有產權住房供應。結合新型城鎮化建設，通過鼓勵農民工和農民進城購房、棚改和保障房貨幣化安置、農民工市民化等方式，加速推進三四線城市去庫存。

4．推動雙向開放，著力拓展新的國際發展空間

積極落實「一帶一路」國際合作高峰論壇成果清單。統籌做好「一帶一路」重大關鍵項目建設，帶動裝備、技術、服務「走出去」。加快推進貿易暢通，以工程承包為先導，以境外合作園區為載體，以金融服務為支撐，擴大對合作國家大型成套設備出口。加快完成區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）談判，將RCEP擴容升級、中美中歐投資協定談判作為中期戰略重點，推動亞太自貿區（FTAAP）談判取得共識。著力推進京津冀協同發展，加快編製新區發展規劃，抓緊推進重大工程項目實施。

5．強化政策支持，著力保障和改善民生

加強脫貧攻堅，聚焦深度貧困地區，新增脫貧攻堅資金、項目和舉措主要向深度貧困地區傾斜，重點解決公共服務和基礎設施問題。加大對重點群體就業的支持力度，積極穩妥做好化解過剩產能中職工安置工作，深入開展就業扶貧，統籌推進農村轉移勞動力、城鎮困難人員等各類群體就業工作。加強創業培訓和創業服務，優化創業環境。發展創業載體，將符合條件的新業態企業納入鼓勵創業創新優惠政策和吸納就業扶持政策範圍。做好社會保險擴面征繳工作，推進全面實施全民參保登記計劃。繼續推進城鄉居民醫療保險整合，提高城鎮居民醫保政府補助標準。健全社會保障制度，創新購買服務機制，推動社會力量參與公共服務供給，提升社會保障能力和服務水平。