鄭州銀行不良率攀升給業績埋雷

在利率市場化的背景下，商業銀行的競爭可能加劇，從而導致凈息差大幅收窄，而鄭州銀行僅靠單一的收入來源並不能支持其長遠發展

證監會最新數據顯示，目前有13 家銀行在滬深兩市排隊 IPO 。其中，哈爾濱銀行與盛京銀行進度最快，審核已到「已反饋」狀態。法治周末記者注意到，上述兩家銀行均已在 H 股上市，而 H 股上市城商行回歸 A 股的趨勢正越來越強烈。

同為H 股上市企業的鄭州銀行，於去年 7 月發布公告稱將回歸 A 股，目前審核仍為「已受理」狀態。

據悉，鄭州銀行成立於1996 年 11 月， 2000 年 2 月更名為鄭州市商業銀行， 2009 年 12 月更名為鄭州銀行。鄭州銀行於 2015 年 12 月 23 日在香港聯交所主板掛牌上市，是河南省首家、全國第十家上市的城商行。

從2015 年 12 月至 2016 年 7 月，鄭州銀行「港漂」僅僅半年多的時間，就急欲回歸 A 股謀求上市。然而，資本充足率不足、貸款集中度高、不良貸款率攀升、收入來源單一等因素，可能都會成為鄭州銀行今後須面臨的重要問題。

資本充足率低欲回A 股解渴

2016 年 7 月 18 日，鄭州銀行發布公告稱，董事會通過決議，公司擬首次公開發行 A 股並上市，發行數量不超過 6 億股，分別約佔在公告日期前已發行內資股股份以及總股份的 15.77% 及 11.27% ，所得凈額將用於充實該行核心一級資本，提高資本充足水平。

資本急於「解渴」成為銀行回歸 A 股最為迫切的原因。據了解，鄭州銀行的資本充足率略低於行業的平均水平。根據鄭州銀行 2015 年年報顯示，截至去年年底，其核心一級資本充足率及一級資本充足率均是 10.09% ，資本充足率為 12.2% 。

據銀監會數據顯示，截至2015 年年底，商業銀行加權平均核心一級資本充足率為 10.91% ，加權平均一級資本充足率為 11.31% ，加權平均資本充足率為 13.45% 。

招股說明書顯示，從2013 年至 2016 年 6 月各期末，鄭州銀行資本充足率分別為 12.08% 、 11.12% 、 12.20% 和 11.45% ，其一級資本充足率分別為 10.28% 、 8.66% 、 10.09% 和 9.68% 。法治周末記者注意到，從 2015 年至 2016 年 6 月末，鄭州銀行的資本充足率出現了下滑。

「銀行 IPO 意在補充核心資本，對於核心資本不足的銀行，多地掛牌是一種更為便利的資本擴張方式。尤其是對於成長當中的銀行，可能資本的擴張跟不上資產的擴張，所以會對補充資本的要求更加強烈。」武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對法治周末記者表示。

有業內分析人士認為，幾年來「港漂」銀行的日子並不算好過，面臨流動性差、再融資渠道基本被阻斷等困境，有些甚至長期破發，與 A 股市場中小銀行的火爆表現相去甚遠。若能夠回歸 A 股獲得融資，補充核心資本，估值會得到大幅提升，這也是很多中小銀行回歸 A 股的目的。

貸款集中或致不良率攀升

法治周末記者查詢鄭州銀行招股說明書發現，鄭州銀行存在與貸款集中相關的風險，可能會對其資產質量產生不利影響。

招股說明書顯示，在地域上，鄭州銀行貸款集中於鄭州市。截至2016 年 6 月 30 日，鄭州銀行在鄭州市營業網點提供的貸款占發放貸款及墊款總額的 85.57% 。鄭州銀行的業務量與利潤的持續增長在很大程度上依賴於鄭州市及河南省的經濟增長。

從行業來看，截至2016 年 6 月 30 日，該行貸款及墊款總額占鄭州銀行發放貸款及墊款總額的 72.82% ，而其中貸款投放相對集中的行業為批發和零售業、製造業、建築業、房地產業，以上行業的貸款總額分別占鄭州銀行貸款及墊款總額的 35.58% 、 19.34% 、 12.83% 和 11.31% 。

鄭州銀行在招股說明書中稱，若貸款相對集中的行業業績出現大幅下滑，將可能對該行的資產質量、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。且批發和零售業及製造業中多為中小企業，與其他行業相比更易受到宏觀經濟的波動及行業發展情況的影響。

資料顯示，小微業務一直是鄭州銀行的賣點。致富證券研報表示，該行於2012 年、 2013 年及 2014 年，超過一半的貸款收入來自小微企業。小微企業較大型企業易受經濟衰退衝擊。集團的不良貸款或會因小微企業客戶受經濟衰退的影響而增加，從而對集團的經營業績造成不利影響。

據鄭州銀行年報顯示，截至2015 年年底，鄭州銀行不良貸款主要集中在中小企業居多的製造業、批發零售業、建築業，分別佔比 14.95% 、 25.05% 、 7.72% ，不良貸款率分別為 3.50% 、 1.55% 、 1.52% 。涉及中小企業的不良率高於其 2015 年的整體不良率。

招股說明書顯示，從2013 年至 2016 年 6 月各期末，鄭州銀行不良貸款率分別為 0.53% 、 0.75% 、 1.10% 和 1.30% ，呈逐年上升的態勢。受貸款集中分佈的影響，各方面的不利變動都有可能導致不良貸款率的上升。

收入來源單一暗藏風險

法治周末記者查詢鄭州銀行招股說明書看到，鄭州銀行的經營業績很大程度上都取決於其利息收入。

招股說明書顯示，從2013 年至 2016 年 6 月的各期末，鄭州銀行利息凈收入占營業收入的比例分別為 96.42% 、 95.50% 、 88.14% 和 84.66% 。

法治周末記者了解到，儘管該行每年的利息凈收入佔比逐漸下降，非利息凈收入佔比逐漸上升，但是其非利息凈收入佔比仍然不及上市銀行的均值。據公開資料顯示，2016 年上半年，上市銀行非息收入同比增長 27.2% ，非息收入占營業收入的比重由 2015 年同期的 27.9% 提高至 33.7% 。

從2013 年至 2016 年 6 月各期末，鄭州銀行發放貸款及墊款利息收入所佔利息收入的比例分別為 58.41% 、 52.82% 、 48.66% 和 43.71% ；同時，其投資利息收入佔比分別為 34.28% 、 39.40% 、 45.51 和 49.91% 。可見，其投資利息收入所佔比例呈現逐年增加的趨勢。

招股書揭示存在利率風險，在利率市場化的背景下，商業銀行的競爭可能加劇，從而導致凈息差大幅收窄，而鄭州銀行僅靠單一的收入來源並不能支持其長遠發展。

董登新對法治周末記者指出：「小銀行沒有太多創新的空間，也沒有太多高端的人才，它在一些高端創新業務方面的開發能力是比較弱的，競爭能力也較弱，所以他們基本上都是以單一的存貸款作為其主業。」

招股說明書顯示，如果鄭州銀行不能及時實現業務多元化，調整資產負債組合結構並轉變定價機制以有效應對利率市場化，那麼央行對貸款或存款基準利率作出的任何調整或市場利率的任何變化，都可能以不同方式對鄭州銀行的財務狀況和經營業績造成不利影響。

不過，董登新也表示，銀行收入來源與規模擴張之間的關聯度很高，等到銀行做到一定的網點覆蓋、人才儲備，資產規模做到一定程度，自然就會形成一個較為多元化的收入來源。