兜底增持不可再任性 深交所明確需披露這9大細節

編者按：兜底增持一「兜」就漲？這條提振股價的終南捷徑，以後恐怕不能再任性地說走就走。近期，兜底式增持成為市場關注的熱點，隨著「喊買」的聲音逐漸增多，如何監管、怎樣規範、具體實施細節等成為市場熱議的話題。對於這一問題，深交所今日給出了「標準」。

導讀：

A股現兜底式增持潮

兜底增持不可再任性 深交所明確需披露這9大細節

多家公司已按標準發布兜底增持補充公告

兜底增持買股期限清單！首批已過員工買入截止日

A股現兜底式增持潮

進入6月份，一波兜底式增持股陸續撲向市場。昨日中青寶和*ST德力同發兜底式增持公告。兩家公司頗有特點，前者是先有大股東增持股價不漲反跌，後者則被市場稱為ST團隊的首家公司。

本周，每天都有上市公司發布兜底式花樣增持公告，而且愈演愈烈。

消息：兩家公司發布公告

昨天*ST德力發布「兜底」增持公告，*ST德力董事長倡議：公司及全資子公司、控股子公司全體員工和公司的銷售商、供應商積極買入*ST德力股票。凡6月9日至6月13日期間凈買入的*ST德力股票，且連續持有12個月以上並在職的員工以及和公司2016年度合作業務量不低於人民幣300萬元且2017年繼續保持上述業務規模的供應商、銷售商的法定代表人，若因在上述時間段內增持產生的虧損，由本人予以補償；收益則歸增持人所有。

中青寶公司實控人昨天發布的倡議書堪稱兜底增持公告的標準版，公司實際控制人、董事長李瑞傑倡議：6月9日至6月29日期間使用自有資金(不能使用融資融券或者結構化、配資等)通過二級市場競價凈買入的中青寶股票(員工本人及關聯人賣出的予以扣除)，連續持有12個月以上且在職的員工，其虧損由本人予以補償，收益則歸員工個人所有；若未連續持有12個月發生減持行為的，或從買入后至員工本人獲得補償期間不在職的，則不予補償。重點是還有限制，每位中青寶員工個人限購不超過人民幣50萬元整。承諾有效期與補償時間點均截至2018年12月31日。還有一點也是兜底式增持所共有的特點，即倡議僅代表實控人個人意見，並非董事會決議。

類似的花樣增持，投資者跟還是不跟呢？以中青寶為例，號召員工兜底增持之前，控股股東和實控人已相繼出手增持，但是股價依然不給力。中青寶5月8日晚公告，近期公司股價受市場影響大幅波動，基於對公司未來發展和長期投資價值的信心，公司控股股東寶德控股及實控人李瑞傑出手增持。其中，寶德控股4月至5月合計增持149.84萬股，李瑞傑5月增持10萬股。加上李瑞傑去年1月增持的101萬股，公司控股股東、實控人已累計增持公司1%的股份。寶德控股、李瑞傑不排除在合適時間繼續增持累計不超過公司2%的股份。據北京青年報記者統計，自中青寶發布利好公告后，其股價又下跌了近20%，今年其跌幅已超過30%。

現象：10家公司同發兜底增持公告

進入6月，兜底式增持重現江湖，而且愈演愈烈，A股大家族也出現了兜底增持概念股。

6月6日，滬深兩市縮量反彈，成交金額僅2978億元，創4個月以來的新低。恰恰這一天，從午間到晚間10家公司齊發公告，形成了一波兜底式增持的高潮。晚間公告的有沃爾核材、興業科技、雪人股份、東方金鈺、樂金健康、長城影視和長城動漫；午間公告的則有智慧松德、青島金王和吉艾科技。

沃爾核材更是別出心裁，似乎將本次員工增持視為一項員工福利，按照員工的不同等級給予了不同的增持額度：公告顯示，本次增持股票的額度上限分別為：職員級人員5萬元人民幣/人，主任級人員10萬元人民幣/人，中層管理人員(經理級以上)20萬元人民幣/人，高層管理人員(董監高)100萬元人民幣/人。補償時間點為每年12月31日(從2018年起)，本承諾三年有效。

市場評論，這種兜底式增持的特點是上市公司的實際控制人和董事長號召員工增持自家股票，而且承諾在某一時間段買入的股票，今後賺了就是員工自己的，虧了的話，老闆掏錢來補貼。

公司股價的反應更是立竿見影，瞬間秒停者不在少數。針對同一天10家公司倡議員工兜底增持的現象，市場分析稱，這些被兜底的上市公司存在普遍的特點，首先是流通市值均值不到50億元。按照流通市值50億元的劃分，這10家上市公司均屬於小盤股的範疇。其次，四家公司單個股東質押比例接近100%。第三，這10隻個股今年一季報每股收益、凈資產收益率均不高。從基本每股收益上看，最好的寶萊特今年一季報收益只有0.1171元，最差的安居寶同期基本每股收益只有-0.02元。此外，安居寶、星徽精密、寶萊特每股經營現金流也為負數。第四，個別公司已是花開二度。如奮達科技、凱美特氣，兩家公司在2015年8月和9月就分別做過一次「好老闆」了。

趨勢：階段性底部即將來臨？

如今的兜底式增持潮，在A股歷史上並不是第一次。據公開資料顯示，A股市場發生兜底式增持潮主要有三個時間段。2015年7月至9月，暴風集團、德威新材、皇氏集團、美錦能源、凱美特氣、金通靈、中利集團、金貴銀業、科陸電子、奮達科技等個股集中發布了兜底式增持公告。2016年1月至2月，佳創視訊、雙塔食品、曠達科技、東方海洋等個股集中發布了兜底式增持公告。然後就是今年的6月，兜底式增持潮大有星火燎原之勢。對比三個時間段可以發現，A股市場存在共同點：市場低迷，信心渙散。前兩個時期也有一個共同點：當時大盤點位均為彼時的低位，亦為行情發動初期。2015年9月份開始，A股迎來了長約4個月的中級反彈行情，股指從2800多點漲至3600多點，漲幅接近30%。2016年2月份開始，A股迎來了長達10個月的中級反彈行情，股指從2600多點漲至3300多點，漲幅約25%。

市場也有部分聲音表示，兜底式增持潮有可能迎來階段性底部。

針對兜底式增持的現象，知名財經人士曹山石在微博中稱，董事長號召買股並兜底，實質是向員工變相融資，注意辨別大股東接近質押崩潰邊緣的兜底呼籲，用質押維持資金鏈是其慣用玩法。比如上月被質疑的神霧，其關聯交易達到主營收入的70%。從邏輯推導來說，就是通過關聯交易做高利潤，拉高股價，從而能夠質押股權去維持集團的資金鏈。暴風集團2015年7月呼籲員工買股，當時市值逾220億，今天則為76億。

兜底增持不可再任性 深交所明確需披露這9大細節 多家公司已發補充公告

兜底增持一「兜」就漲？這條提振股價的終南捷徑，以後恐怕不能再任性地說走就走。

近期，兜底式增持成為市場關注的熱點，隨著「喊買」的聲音逐漸增多，如何監管、怎樣規範、具體實施細節等成為市場熱議的話題。對於這一問題，深交所今日給出了「標準」。

證券時報記者獲悉，深交所今日下發了有關加強上市公司控股股東、實際控制人等向公司員工發出增持倡議書的信息披露的通知。同時明確要求相關上市公司應當披露增持主體、增持期限、兜底條款等具體內容。

「兜底增持」倡議書需遵循9大標準

記者掌握的資料顯示，為進一步規範上市公司披露控股股東、實際控制人等主體向全體員工發出增持公司股票倡議書事項的信息披露，深交所要求相關上市公司需遵循以下9大標準：

一是公司應當披露增持主體、增持期限、兜底條款等具體內容。倡議人承諾彌補員工增持而產生的虧損，需明確虧損的計算方式、計算時點。

二是公司應當披露倡議人補償員工持股虧損的具體實施細則，如補償方式(現金補償或股份贈予等)、補償最高限額、補償具體時點、補償實施的可行性，並明確說明將作為倡議人對員工的承諾納入承諾事項管理並披露承諾履行進展。

三是公司應當披露倡議人補償員工持股虧損的資金來源及具體採取的履約保障措施。

四是公司應當披露截止公告日上市公司的在職員工數量、結構和平均薪酬。

五是公司應當披露員工購買公司股票的資金來源以及取得相關股份的表決權歸屬，全部員工完成標的股票購買后的2日內，應及時披露獲得股票的時間、數量、平均價格、方式，持股員工的範圍、人數等具體情況，並對照《上市公司收購管理辦法》，說明相關員工是否構成倡議人的一致行動人。

六是如公告中出現「公司股票投資價值已經凸顯」等表述，應當披露該論斷的依據，或者在補充公告中明確提示該表述僅代表倡議人自己的觀點，不構成對公司股價的承諾。

七是公司應當在發布此類公告前與會計師充分溝通，並在公告中說明上市公司對倡議人補償員工持股虧損的會計處理方式(經會計師認可)，並說明是否構成股份支付。

八是公司應當在公告中充分提示市場及公司經營層面風險、倡議人履約風險、大股東質押風險、股價波動風險，向投資者提示員工是否實際購買公司股份系員工自願行為，存在重大不確定性。

九是公司發布倡議人為員工兜底增持的公告后，應當提交內幕知情人名單，相關主體不得利用兜底增持承諾進行內幕交易、市場操縱等證券欺詐行為。

多家公司已按標準發布兜底增持補充公告

此前，已有吉艾科技、國恩股份、星輝娛樂等3公司先後發布關於增持公司股票倡議書的補充說明，明確了兜底增持的實施細則，今天陸續也有公司按該辦法發布相應補充公告。

以昨日公告的3家公司為例：

對於補償演算法，吉艾科技稱，補償金額等於購買總額減去出售總額的差額。公司還限定了購入和出售的日期，其中購入日前限定在2017年6月6日～15日；出售日期限定在2018年6月14日～2019年6月14日。公告還提到，若在規定出售日期內出售完畢，則按照購買及出售總額計算，按差額補償；若在規定出售日期內未出售完畢，則只針對已出售部分進行補償，未出售部分將不再予以補償。

國恩股份在公告中提到，員工購入股份后要在限定時間內一直持有，不能在中間賣出后再買入，還要求截至2018年6月15日該員工一直在公司任職。

星輝娛樂公告稱，因增持產生的虧損指公司境內員工在2017年6月6日至6月9日期間凈買入的公司股票，其在12個月後仍持有的公司股票價格低於增持期間股票買入均價，則董事長陳雁升對虧損部分予以一次性全額補償。

補償方式方面，上述3公司均表示，將以現金形式補償，補償金額將來自於倡議人自有資金。補償款方面，吉艾科技和國恩股份均不設上限，而星輝娛樂則對單人和總額均設置了上限，其中單人購買總價不超過其月工資24倍的部分所產生的虧損；另外還設定補償限額為人民幣4.97億元。補償時間方面，吉艾科技提到，相關員工將在完全出售完畢后兩個月內或規定出售期結束后兩個月內予以補償，不過公司目前暫未收到履約保證金。星輝娛樂董事長則將在2018年6月11日收市后一個月內完成對因本次增持而產生虧損的境內員工進行補償。

為了保證相關公司董事長或實控人完成承諾，3家公司還表示將倡議事項及補償辦法作為倡議人對員工的承諾，納入控股股東、實際控制人對員工的承諾事項管理。相關公司董事會將督促倡議人履行承諾並及時披露該承諾的履行進展情況。

對於購買股票所有權和表決權，吉艾科技和星輝娛樂均稱，員工在此倡議期間購買公司股票以自願購買為原則，購買的股票所有權和表決權歸購買員工所有。

分析人士認為，前期的兜底式增持倡議對股價產生了立竿見影的效果，但不排除有部分公司藉此渾水摸魚，監管層出台相應細則，有利於幫助上市公司、投資者樹立正確的投資理念。

兜底增持買股期限清單！首批已過員工買入截止日

首批兜底式增持員工買入期限截止，奮達科技、凱美特氣董事長承諾的保底買入期限均為6月2日至6月6日，安居寶保底買入期限為6月5日至6月7日，此外，樂金健康今日兜底買股期限截止。6月初以來共有21家公司兜底式增持，各家公司員工買股期限如何？到期后股價表現又如何？

兜底增持股中小創佔八成

上市公司穩定股價出奇招，6月初以來21家公司董事長或控股股東等向員工發出增持公司股票的倡議書，承諾條款大多為在一定期限買入的股票，連續持有 12 個月以上並且在職，若因增持股票產生的虧損，由承諾人予以補償，收益則歸員工個人所有。

數據寶統計，這21隻兜底增持股中，中小板包含9隻，創業板8隻，深滬主板4隻，中小創合計佔比達八成。

增持倡議書大多為董事長向全體員工發出，少數為控股股東、實際控制人等。例如，長城影視實際控制人向全體員工發出增持公司股票倡議書，吉艾科技控股股東向員工發出增持倡議書。

值得一提的是，近日多家公司發布補充公告，補充細則大致包括：員工因增持股票產生虧損的定義、補償方式、資金來源、補償限額、補償時點等。

數據寶也獲悉，深交所有關部門今日下發了《關於加強上市公司控股股東、實控人等向公司員工發出增持倡議書的信息披露的通知》。通知要求：

公司應當披露增持主體、增持期限、兜底條款等具體內容；公司應當披露截至公告日上市公司的在職員工數量、結構和平均薪酬；公司應當披露員工購買公司股票的資金來源以及取得相關股份的表決權歸屬；公司應當在公告中充分提示倡議人履約風險、大股東質押風險、股價波動風險。

明日7股兜底增持員工買入期截止

目前為止，已有4隻股票員工兜底買入期截止，明日為7隻股票的兜底增持買入截止日。

今年大盤呈現弱勢調整格局，上證指數最大回調幅度為8.46%，中小板指與創業板指最大回調幅度分別為13.21%和14.14%。數據寶對兜底增持股年內最低價與最高價對比發現，整體表現較為疲弱，平均回調幅度超過三成，跑輸大盤各核心指數。

安居寶6月2日最低下探至6.72元，相比年內12.72元的最高價，股價接近腰斬。6月5日午間董事長向全體員工發出增持股票倡議書：鑒於公司股票非理性下跌，為維護市場穩定，倡議安居寶及其全資子公司、控股子公司全體員工積極買入安居寶股票，凡是6月5日至6月7 日期間買入且連續持有12 個月以上並且在職，若因增持產生的虧損將全額予以補償。

值得關注的是，公告發布當日下午，股價瞬間拉至漲停，隨後兩天均以漲停報收，安居寶成為目前為止兜底增持期間漲幅最大的股票。今日為增持期結束后的首個交易日，股價呈現震蕩走勢，並放出巨量，全天上漲4.26%。

除此之外，凱美特氣、奮達科技6月6日增持購買期截止，承諾兜底的買入期間股價漲幅均為一成，購買期結束至今，股價略有回調，凱美特氣跌幅1.11%，奮達科技跌幅0.78%。樂金健康兜底增持期為6月7日至6月8日兩天，期間股價累計漲幅2.14%，今日為購買截止日。