1元股出現是價值投資的必然結果

皮海洲

從4月26日起，1元股重現A股市場。當天，*ST銳電股價1.92元，成為滬深兩市唯一一隻1元股，而至4月28日，*ST銳電股價跌至1.76元。

1元股重現江湖，對於A股市場來說意味著什麼？這是投資者非常關心的一件事情。因為從A股市場的歷史來看，1元股的出現，通常被認為是股市見底的信號。所以，當*ST銳電的股價跌破2元時，不少投資者緊急詢問：A股行情是不是要迎來拐點了？

「拐點論」顯然是很難成立的。畢竟1元股的出現，對於A股市場來說，還只是個案，而不是群體事件。雖然*ST銳電的股價跌到了1.76元，代表了A股股價的最低水平，但代表A股股價最高水平的貴州茅台，股價卻站在400元之上。根據歷史經驗，如果說，上市公司股價跌到1元是股市見底的信號，那麼，當上市公司的股價站在400元的高地時，就該是股市見頂的信號了。如今，1元股與400元股共處A股市場一室，這股市到底是見底還是見頂呢？

有數據顯示，在過去十年當中，每年滬指創當年最低點之時，10元以下低價股佔比均在30%以上。也就是說，一年中，低價股數量佔比超過30%將是衡量A股市場的關鍵指標。2008年10月28日，滬指創下1664.93點的低點之時，10元以下低價股佔比A股總數量創下歷史新高，達88.41%，達到過去十年的峰值。2009年和2007年滬指最低點，低價股佔比分別為79.59%和71.58%。所以，就是拿歷史經驗來說事，也不是單一看某隻個股的股價跌到什麼位置去了。

而從目前的A股市場來說，也不宜簡單地拿歷史的經驗來說事。一方面是管理層引導市場進行價值投資，所以市場上的資金更多地流向了優質藍籌股，這就是貴州茅台站上400元的大環境。另一方面，管理層抑制市場中的各類投機炒作行為。比如，加強對併購重組的監管，抑制殼資源的炒作；抑制高送轉題材的炒作；加強對次新股炒作的監管等。如此一來，垃圾股遭到市場的拋棄也成為一種趨勢，這就是*ST銳電股價跌至1元區間的市場環境所在。

不僅如此，*ST銳電股價跌至1元區間，除了與該公司連續兩年虧損有關之外，還與該公司大股東的大幅度減持存在著密切的關係。2016年12月26日、12月28日、12月29日，該公司第一大股東萍鄉富海通過上交所大宗交易系統累計減持該公司股票301，530，000股，占該公司總股本的5.00%。而今年1月4日晚，該公司再次發布公告稱，上述股東擬在6個月內，通過大宗交易或協議轉讓的方式減持該公司股票不超過895，773，370股，合計不超過公司總股本的14.853802%，這其實也是該股東持有該公司股票的上限了。該股東的減持計劃，實際上也就是要對該公司股票進行清倉式減持。作為該公司大股東的萍鄉富海，其清倉式減持，不僅直接加大了公司股票的拋壓，更動搖了投資者對公司的信心。所以，該公司股價一路走低，成為目前A股市場唯一一隻1元股，也就不足為奇。

因此，1元股的出現，是A股市場引導價值投資的必然結果。因為價值投資就是要讓股票的價格反映股票的價值，如此一來，優質藍籌股的股價會走高，劣質垃圾股股價會走低，這都是正常現象。這也就是1元*ST銳電與400元貴州茅台「和平共處」的原因所在。實際上，在美國股市、香港股市這些成熟的市場，這種情況是非常普遍的。就A股市場來說，則只是剛剛開始而已。當然，由於A股市場遠未達到成熟的地步，這種情況的出現還會出現反覆，這是不可避免的，甚至*ST銳電的股價還有可能炒到2元的上方去，但從A股的發展趨勢來說，從價值投資的發展趨勢來說，1元股在A股的出現將是一種必然，而且會有更多的公司成為1元股。