環保行業投資報告：火電利用時數持續回升

原標題:環保行業投資報告：火電利用時數持續回升

本期板塊表現:

上周表現:公用事業板塊整體上漲。滬深300指數下跌0.88%,創業板下跌3.01%,公用事業上漲1.17%。子板塊電力板塊上漲0.99%,水務板塊上漲9.78%,燃氣板塊下跌2.91%,環保工程及服務下跌.06%。

本期行業觀點:

環保板塊觀點1:水文決定雄安新區位置,水環境治理投資近千億。河北水資源匱乏,水資源成為制約城市人口重要因素。雄安新區地處海河流域大清河支流,於北京所在永定河&潮白河支流在天津交匯,地表水和地下水系互不影響。國家極度缺水標準為500立方米/人/年,河北人均180,北京人均120,但白洋淀人均260,為北京的一倍多。如果加上每年南水北調和引黃補淀的4.1億立方米,為北京人均量近6倍,可多承擔340萬人口的疏導,為目前白洋淀現有人口的接近4倍,故而水文決定雄安新區只能選址在白洋淀。

但考慮到白洋淀水質16年6月之前仍為劣V類,未來水環境治理市場空間近1200億。

其中,市政基礎設施投資空間中長期173億元,考慮海綿城市地下管廊投資則超過500億;水質提升:存量淀區治理規模達618億元;新增流域治理4.55-11.4億元,考慮堤岸工程則為30億左右。我們建議關注三塊方向:1.流域治理、2.水質提標、3.園林綠化。

環保板塊觀點2:雄安新區大氣污染形勢嚴峻,京津冀大氣作為一個整體將成為重點污染防治任務,一季度專項督查結束,抽調5600人,全年每市25次的新一輪強化督查即將開始。雄安新區三縣隸屬保定市,空氣質量形勢嚴峻。保定市PM2.5年均濃度2015年為107ug/m3,是全球PM2.5污染城市裡的第十名,2015年全國190城市排名,空氣質量倒數第二。17年4月5日,環保部從全國抽調5600名環境執法人員開展督查。4月7日,環保部宣布,將在京津冀「2+26」個通道城市成立28個8人專項督查組,2周輪換,全年25次督查,力度空前。最強環保督查+雄安新區落地,預計會極大提升當地環保治理需求。

公用板塊觀點1:國家能源局發布1~3月電力數據,用電增速及火電利用小時持續正增長。

1~3月全國全社會用電量同比增長6.9%,環比1~2月增速6.33%增長0.56個百分點,較16年同期3.2%的增速同比增加3.7個百分點。分用電類型看,第二產業用電增長貢獻最高,達75%。受用電需求增加疊加水電發電量減少影響,火電利用小時為1037小時,較上年同期增加31小時;水電實現623小時,較上年同期減少68小時。我們認為在煤價、電價變動幅度預期不大的基礎上,火電正處於盈利能力的底部。供給側改革、需求側升溫將有效提升火電利用效率,帶來盈利拐點。繼續看好華能國際等五大電集團的火電上市公司。

公用板塊觀點2:上海市下調工業用戶天然氣氣價,降低企業用能成本。自4月10日起,上海市工業用戶天然氣銷售(基準)價格每m3降低0.4元,以降低用能企業用氣成本。

下調終端用氣價格,以刺激用氣增長的方法已在浙江等地推行。我們認為華東地區因門站基準價格較高,管道氣終端價遠高於西部氣源地,進口LNG仍具備價格優勢。

重點池推薦:

公用行業:1)火電:大唐發電、華能國際、華電國際、京能電力、建投能源、上海電力、東方能源、內蒙華電;2)電改:天沃科技、桂東電力、涪陵電力、紅相電力;3)燃氣:

百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃氣、國新能源;

環保行業:1)大氣:先河環保、聯美控股、清新環境;2)PPP:天壕環境、博世科、鐵漢生態、碧水源;2)固廢:高能環境、龍馬環衛;