「老鄉你瞅！飛機正調頭往下走！」——航空企業一季度數據剖析

「C919起飛啦！C919它成功起飛啦！」

C919可能是你近些天經常會聽到的一個詞，那有人會問了，它到底是個啥？！

它就是歷時11年，按照國際民航規章自行研製，擁有158-174座，航程可達4075-5555公里的大型噴氣式民用飛機，簡稱「國產大飛機」。

這個號稱能打破「空客、波音」壟斷局面，市場規模可達千億美元，成為全民關注「網紅」的橫空出世，也並沒有能為航空企業在資本市場上帶來活力，看看航空企業股價的近期走勢，彷彿在額頭上寫了四個大字：「不給面子！」。

國航（00753）股價在創出近期新高后，被強勢打回落，最終在高位收了一根超長上引線的K線圖，這算是比較客氣的了。

再看看國泰航空（00293）、南方航空（01055）和東方航空（00670），這三兄弟股價調頭的幅度，一個比一個驚險，就差自由落體了。面對這樣的走勢，沒有經驗的我們或許會驚慌失措，但是著名喜劇前輩、國家表演藝術家、知名小品演員趙本山，在家喻戶曉的春晚節目——《賣拐》中似乎給過我們答案：「拐啦！拐啦！拐，賣了啊！」

言歸正傳，航空業究竟是怎麼了呢？這只是暫時調整還是上漲的結束？從航空一季度數據中，我們或許能找出一些答案。

可怕！國航凈利同比下跌40%，竟是業內表現最好的

2017年一季度數據顯示，公司營收同比增長近10%至290億元人民幣（單位下同），但是股東應占利潤僅有147億元，同比下降近40%。

智通財經在詳查利潤表時發現，公司主營業務的盈利能力下降並非那麼嚴重。在利潤總額近12億元的差值中，有一半是由投資收益與營業外收入合計減少5.3億元造成的。

因此，國航業務盈利能力並沒有數據上顯示下降得那麼厲害，業內表現最好和股價相對穩定也算是實至名歸。

然而，同樣是凈利減少40%多的南方航空沒那麼幸運，那是實打實的盈利能力大跌了。

南方航空不僅凈利暴跌，多項負債還出現大幅不利變動

智通財經在翻看南方航空的一季度數據時發現，公司營收也是10%的同比增長，股東應占利潤也是42%的同比下跌。但是，下跌原因就明顯「簡單粗暴、直接明了」，公司就是單純的盈利能力下降，公司在附註中表示迅速回升的油價，「奴家承受不起」。

屋漏偏逢連夜雨，這雨漏的還不只是一點兩點。相比於2016年末的短期借款，2017年一季度已增加近2倍了，這意味著公司將要承受更多的財務成本；而預收款30%多的減少，與應繳稅費40%的增加更是雪上加霜。

相比於南方航空數據的耿直，東方航空數據隱藏的信息量就非常大了。

東方航空看似數據最亮眼，實則盈利能力下跌最慘重

一季度數據顯示，公司營收規模微漲4%，凈利潤增長5%，這是已披露數據航空公司中，唯一的凈利增長了。

然而，智通財經發現，這亮眼的數據並非是由公司主營業務撐起的。相反，在刨除同比增長18.4億元的投資收益后，公司的營業利潤同比下降近78%，這意味著公司主業的盈利能力下跌的最慘啊。

更別說，後面還有同比增加33%，近12.3億的營業外收入，使得利潤數據得到進一步「美化」。

國泰航空一季度財報未出，營運數據顯示未來仍不明朗

至此，航空港股標的僅剩國泰航空了，但是它還未公布一季度財報，因此，從公司公布的運載量和運載力的營運數據顯示，公司大部分航線的客運量和運載力都是不同比例的下降的，而貨運量和運載力確實有所好轉。

再結合公司才剛經歷八年的首虧來看，國泰航空未來仍是不太明朗。

不得不說，一季度油價的回升是影響航空公司盈利的最主要原因，而近期的油價又開始整幺蛾子了，布倫特原油價格從4月初的55美元/桶，震蕩下行，目前已在50美元/桶以下。

可以說近期的油價的弱勢是讓人比較意外的，如果5月底OPEC會議上，延長減產及加大減產力度在討論中得到認可的話，油價又將具備反彈基礎，帶來的將是航空業的再一次利潤縮減。

所以，即使在「國產大飛機」與「油價短期大跌」兩波大風支撐航空業時，仍要提醒各位老鄉：「飛機拐彎勢頭已有雛形，還請系好安全帶」。（文/江松華）